作者|劉工昌
2023年1月5日，有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)向金發(fā)科技提問(wèn)：尊敬的公司領(lǐng)導(dǎo)，請(qǐng)問(wèn)進(jìn)入12月以來(lái)公司各品類(lèi)口罩的產(chǎn)銷(xiāo)量是多少？各類(lèi)的毛利率是多少？口罩全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)環(huán)比增幅大概在多少？
【資料圖】
金發(fā)科技回復(fù)：自疫情管制放開(kāi)以來(lái)，口罩產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈訂單有所增加，公司目前的醫(yī)用防護(hù)口罩和KN95口罩滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，訂單已排到春節(jié)前，具體產(chǎn)量等財(cái)務(wù)指標(biāo)及對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)影響等還請(qǐng)關(guān)注后續(xù)的定期報(bào)告。（1）
光看提問(wèn)還以為金發(fā)科技就是一家生產(chǎn)醫(yī)用防護(hù)口罩的企業(yè)，其實(shí)它是一家名副其實(shí)的高科技上市公司，主營(yíng)高性能改性塑料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是亞洲第一的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，也是全球改性塑料品種最為齊全的企業(yè)之一。2021年7月，2021年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排行榜發(fā)布，金發(fā)科技排名第304位。
金發(fā)科技研究范圍包括改性塑料、特種工程塑料、完全生物降解塑料、碳纖維等自主生產(chǎn)的產(chǎn)品。在逐漸實(shí)現(xiàn)從改性塑料到化工新材料的升級(jí)后，公司從功能材料到結(jié)構(gòu)材料的拓展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷向產(chǎn)業(yè)高端和高附加值方向延伸。它的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，為全球1000多家知名企業(yè)提供服務(wù)。
這樣一家高科技企業(yè)為什么會(huì)和口罩生產(chǎn)連在一起呢？這源于一場(chǎng)海外口罩訂單鬧劇。
2020年5月23日，金發(fā)科技公告稱(chēng)，買(mǎi)方因資金歸集及大額支付流程，訂單金額40%的前期款項(xiàng)支付將稍微遲延。2020年8月9日晚間，訂單事件達(dá)到高潮。當(dāng)天金發(fā)科技公告稱(chēng)，三個(gè)月前與美國(guó)某公司簽下的9.75億美元（約合人民幣68億元）KN95口罩訂單終止。胃口被大大吊起的股民頓時(shí)傻眼，這一切都是金發(fā)科技在自說(shuō)自話(huà)，人們甚至自始至終都不知道這家海外公司的名字。
為此上交所監(jiān)管函問(wèn)詢(xún)，要求說(shuō)明合同具體情況，補(bǔ)充披露對(duì)方不能履約的原因，至今未披露交易對(duì)方的主要考慮和原因，以及公司對(duì)重大合同可靠性評(píng)估的內(nèi)控制度是否嚴(yán)謹(jǐn)。金發(fā)科技需要在2020年8月13日之前回復(fù)監(jiān)管函，按要求履行信息披露義務(wù)。（2）
至2020年8月11日，沒(méi)有看到金發(fā)科技公布信息，但卻看到了金發(fā)科技發(fā)布的2020年半年報(bào)。據(jù)金發(fā)科技半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.12億元，同比增長(zhǎng)373.27%，大有“這半年賺的多呢，要不要這68億訂單無(wú)所謂”的意思。
就這樣，68億海外訂單成了一場(chǎng)鬧劇，但金發(fā)科技卻利用這場(chǎng)鬧劇在股市上賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。在上述美國(guó)訂單公告發(fā)布后的5月18日至8月5日期間，金發(fā)科技在56個(gè)交易日內(nèi)的漲幅高達(dá)49.63%。
發(fā)疫情財(cái)，老總曾因內(nèi)幕交易被罰
疫情期間，金發(fā)科技宣布在十天內(nèi)完成了高分子醫(yī)用防疫材料整體解決方案，包括熔噴布專(zhuān)用聚丙烯材料、鼻梁條專(zhuān)用料等。除此之外，金發(fā)科技還開(kāi)始生產(chǎn)口罩產(chǎn)品。據(jù)報(bào)道，在2020年3月左右，公司通過(guò)子公司廣東金發(fā)科技有限公司生產(chǎn)“allin”口罩，并規(guī)劃建設(shè)56條全自動(dòng)口罩生產(chǎn)線。就此金發(fā)科技搭上“口罩概念股”的快車(chē)開(kāi)始起飛，據(jù)其2020年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司熔噴材料共銷(xiāo)售10.32萬(wàn)噸。
口罩之外，金發(fā)科技還炒起了頭盔。
公安部交管局曾下發(fā)通知，自2020年6月1日起依法查糾摩托車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)駕乘人員不佩戴安全頭盔以及騎車(chē)駕乘人員不使用安全帶行為。
和熔噴布一樣，頭盔的重要原材料之一也是改性塑料。作為亞太地區(qū)最大的改性塑料制造商，有了原料保障的金發(fā)科技又成功躋身“頭盔概念股”。其中2020年5月中旬，公司股價(jià)自3月最低點(diǎn)以來(lái)漲幅一度超過(guò)60%。
不過(guò)“頭盔”的風(fēng)口來(lái)的快去的也快，金發(fā)科技又轉(zhuǎn)向了可降解塑料。
2020年1月，發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)》，要求在2025年完善塑料制品生產(chǎn)、流通、消費(fèi)和回收處置等環(huán)節(jié)的管理制度，對(duì)不可降解塑料逐漸禁止、限制使用。2020年7月中旬，發(fā)改委等九部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)推進(jìn)塑料污染治理工作的通知》，表示要落實(shí)屬地管理責(zé)任，要求各地于2020年8月中旬前出臺(tái)省級(jí)實(shí)施方案。
有分析人士預(yù)測(cè)，政策落地后，僅外賣(mài)、快遞、農(nóng)膜三個(gè)領(lǐng)域未來(lái)可降解塑料需求將達(dá)到154.53萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)可降解塑料市場(chǎng)約270億元，而當(dāng)下市場(chǎng)容量?jī)H為4.2萬(wàn)噸，其增長(zhǎng)空間高達(dá)36倍。
金發(fā)科技無(wú)疑是“限塑令”的受益者。據(jù)金發(fā)科技2019年年報(bào)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為改性塑料，占營(yíng)收比例為99.14%。又據(jù)金發(fā)科技2020年半年報(bào)則顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司完全生物降解塑料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.65億元，同比增長(zhǎng)50.07%，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量3.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49.28%。
“限塑令”無(wú)疑給了備受質(zhì)疑的金發(fā)科技一劑強(qiáng)心劑，也因此68億口罩訂單終止后，市場(chǎng)預(yù)期的跌停并未在金發(fā)科技身上發(fā)生。相反，自2019年7月20日以后，金發(fā)科技股價(jià)漲幅已超過(guò)200%。
但人們對(duì)金發(fā)科技的質(zhì)疑并未停止，因?yàn)槠涠麻L(zhǎng)袁志敏曾有“前科”。
2016年2月，金發(fā)科技籌劃實(shí)施2016年員工持股計(jì)劃及非公開(kāi)發(fā)行股票。按照《證券法》，袁志敏是公司董事長(zhǎng)，屬于內(nèi)幕信息知情人，2016年2月3日至3月1日屬于內(nèi)幕信息敏感期。
然經(jīng)證監(jiān)會(huì)處罰披露，這位有著90億身家的老板竟在這段期間搞起了內(nèi)幕交易。處罰決定書(shū)顯示，袁志敏在金發(fā)科技實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行的40天前，于2016年1月28日向借款人發(fā)送短信，提供了4個(gè)銀行賬號(hào)，借款共計(jì)達(dá)3200萬(wàn)元。借款人就包括這場(chǎng)劇情的關(guān)鍵人物王宗明。
在2016年2月3日至15日內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，袁志敏借王宗明操作其控制的兩個(gè)賬戶(hù)買(mǎi)入金發(fā)科技262.09萬(wàn)股。以金發(fā)科技2016年3月1日復(fù)盤(pán)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上述兩賬戶(hù)賬面盈利32.73萬(wàn)元。
而后隨著內(nèi)幕交易敗露，袁志敏及王宗明違法所得32.73萬(wàn)元遭沒(méi)收，同時(shí)袁志敏還被罰了58.91萬(wàn)元。（3）
金發(fā)科技發(fā)家史
1993年11月19日，袁志敏、宋子明、李南京等人揣著2萬(wàn)元，拖著一輛摩托、一部電話(huà)和四張辦公桌，在廣州天河科技東街一間只有20余平方米的房間里，正式拉開(kāi)了金發(fā)科技的創(chuàng)業(yè)序幕。
后來(lái)隨著生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在1998年4月，金發(fā)科技在高唐工業(yè)區(qū)征地48畝，興建了4萬(wàn)多平方米的廠房、科研中心。五年時(shí)間里，公司業(yè)務(wù)從化肥廠取原料到給海爾、長(zhǎng)虹等大企業(yè)提供改性塑料，銷(xiāo)售額也突破2.2億，一同創(chuàng)業(yè)的同學(xué)熊海濤最終也成了袁志敏的妻子。到2002年3月，金發(fā)科技已成為國(guó)內(nèi)最大的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)。2004年6月公司成功登陸上交所，成為中國(guó)改性塑料行業(yè)第一家上市公司。2007年，袁志敏搖身一變成中國(guó)最大的汽車(chē)塑料廠商。
隨后袁志敏著眼房地產(chǎn)市場(chǎng)，撞上2008年金融風(fēng)暴，虧得血本無(wú)歸。到2009年4月，袁志敏因涉嫌違規(guī)買(mǎi)賣(mài)金發(fā)科技股票，公司三大元老級(jí)人物遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，隨后離職。公司也因此進(jìn)入至暗時(shí)刻。袁志敏被迫帶著金發(fā)科技回歸主業(yè)——可降解塑料。
據(jù)介紹，可降解塑料是指在自然界如土壤、沙土、淡水環(huán)境、海水環(huán)境、特定條件如堆肥化條件或厭氧消化條件中，由自然界存在的微生物作用引起降解，并最終完全降解變成二氧化碳或甲烷、水及其所含元素的礦化無(wú)機(jī)鹽以及新的生物質(zhì)（如微生物死體等）的塑料。（4）
據(jù)金發(fā)科技相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司的生物降解（可堆肥）塑料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化工作始于2004年，經(jīng)過(guò)16年的開(kāi)拓，目前擁有60000噸生物降解聚酯合成及配套的改性專(zhuān)用料年生產(chǎn)能力，已發(fā)展成為完整掌握聚合、改性及終端應(yīng)用核心技術(shù)的生物降解塑料生產(chǎn)企業(yè)，并建立了完善的全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
為防治農(nóng)田“白色污染”，早在2019年6月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等6部門(mén)就聯(lián)合印發(fā)《加快推進(jìn)農(nóng)用地膜污染防治的意見(jiàn)》，對(duì)推進(jìn)地膜污染防治作出具體要求。2020年7月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、生態(tài)環(huán)境部等4部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《農(nóng)用薄膜管理辦法》再次明確，鼓勵(lì)和支持生產(chǎn)、使用全生物降解農(nóng)用薄膜。
全生物降解地膜是以生物降解材料為主要原料，具有生物降解性能的新型薄膜。經(jīng)過(guò)多年的試驗(yàn)示范，金發(fā)科技相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)日臻成熟，已被廣泛應(yīng)用于馬鈴薯、煙草、水稻、蔬菜等農(nóng)業(yè)作物培育。
2020年，金發(fā)科技以其在全生物降解塑料等高端新材料產(chǎn)品上的創(chuàng)新突破，為行業(yè)提供強(qiáng)有力的材料支撐和保障，并入選“2020中國(guó)創(chuàng)新榜樣”。（5）
另外，金發(fā)科技在改性塑料方面也取得突破。改性塑料是對(duì)塑料制品進(jìn)行一些加工，使得它具備一些特別強(qiáng)度、阻燃性、電學(xué)性等。對(duì)于金發(fā)科技來(lái)說(shuō)，改性塑料下游主要是汽車(chē)和家電，是在逐步向電子電器、通訊器材、健康衛(wèi)生用品等領(lǐng)域不斷開(kāi)拓，算是比較大且穩(wěn)定的市場(chǎng)。金發(fā)科技這塊業(yè)務(wù)做到了亞太第一，2019年毛利率為18.9%。（6）
業(yè)績(jī)突然爆發(fā)又持續(xù)下滑
從歷史成長(zhǎng)性來(lái)看，金發(fā)科技營(yíng)收處于低速穩(wěn)定增長(zhǎng)期，營(yíng)業(yè)收入從2011年的115億元增長(zhǎng)至2020年前三季度的262億元。而公司的扣非凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)迅猛，2017年只有2.95億元，2019年則達(dá)到了10億元，2020年前三季度更是高達(dá)38億元，同比增長(zhǎng)3.84倍。
至于公司盈利率則并不突出，多年都在5%和10%之間徘徊，在2020年業(yè)績(jī)大爆發(fā)之后才突然高達(dá)27%。而毛利率在15%-20%之間，凈利率在2%和5%之間，堪稱(chēng)微利，咋一看去算是比較低端的制造業(yè)。
但到了2020年，金發(fā)科技業(yè)績(jī)突然爆發(fā)。據(jù)2020年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.61億元，同比增長(zhǎng)19.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)45.88億元，同比增長(zhǎng)268.64%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)
此次業(yè)績(jī)爆發(fā)的根源很明顯不是其主業(yè)，而是由于外部環(huán)境——疫情。
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)
可以看到，2020年金發(fā)科技以熔噴布為主的醫(yī)療健康板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入27.10億元，毛利率高達(dá)76%，帶來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.61億元，占公司凈利潤(rùn)近45%，成為公司僅次于改性塑料的重要利潤(rùn)來(lái)源。
但當(dāng)熔噴布不再供不應(yīng)求時(shí)，也就意味著公司的暴利到頭了。到2020年四季度，公司單季的營(yíng)收88.61億元，低于上年同期的89.10億元。
雖然受益于醫(yī)療健康板塊的超預(yù)期發(fā)展，金發(fā)科技2020年的業(yè)績(jī)暴增，但在第四季度熔噴布等原材料市場(chǎng)達(dá)到了供需平后后，公司的快速發(fā)展已經(jīng)到了剎車(chē)階段。而公司寄予厚望的降解塑料業(yè)務(wù)板塊受制于其成本，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大。（7）
隨著疫情紅利結(jié)束，自2021年二季度開(kāi)始，金發(fā)科技凈利潤(rùn)連續(xù)5個(gè)季度下滑。2021年中期，金發(fā)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.92%，凈利潤(rùn)同比下滑34.44%；2021年末，金發(fā)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.65%，而凈利潤(rùn)同比“腰斬”，下滑幅度達(dá)到63.78%。
2022年8月15日，金發(fā)科技發(fā)布2022半年度報(bào)告。據(jù)報(bào)告顯示，公司在2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.67億元，同比增長(zhǎng)0.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.02億元，同比下降49.26%；ROE為5.25%，同比下降5.39%。銷(xiāo)售凈利率4.12%，同比下降4.12%，銷(xiāo)售毛利率16.14%，同比下降3.72%。
分產(chǎn)品來(lái)看，2022年中期公司改性塑料產(chǎn)品毛利率為20%，較2020年減少6.17%；新材料產(chǎn)品毛利率為19.95%，較2020年減少19.71%；綠色石化產(chǎn)品毛利率為-9.40%，較2020年減少24.01%；醫(yī)療健康產(chǎn)品毛利率為36.54%，較2020年減少39.52%。
現(xiàn)實(shí)逼迫金發(fā)科技再次轉(zhuǎn)向，并將曾讓公司贏得暴利的醫(yī)療業(yè)務(wù)放緩，其中醫(yī)用手套項(xiàng)目的暫停無(wú)疑是規(guī)模最大的一項(xiàng)。
2020年10月，金發(fā)科技宣布斥資50億元，建設(shè)年產(chǎn)400億只手套項(xiàng)目。2021年末，手套產(chǎn)品已建產(chǎn)能為3600萬(wàn)只/天，約合年產(chǎn)能131.4億只。但到了2022年8月16日，金發(fā)科技披露投資項(xiàng)目進(jìn)展公告稱(chēng)，公司決定調(diào)整手套項(xiàng)目進(jìn)度，暫停項(xiàng)目剩余產(chǎn)線的建設(shè)。（8）
利潤(rùn)觸底反彈，熬過(guò)行業(yè)低谷
2022年中期，金發(fā)科技經(jīng)營(yíng)主力改性塑料為金發(fā)科技貢獻(xiàn)收入比例達(dá)62.52%，貢獻(xiàn)利潤(rùn)比例達(dá)77.48%。
2022年10月24日晚，金發(fā)科技發(fā)布2022年三季報(bào)。據(jù)報(bào)告顯示，金發(fā)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收293億元，與上年同期基本持平，歸母凈利潤(rùn)12億元，同比減少30.5%，符合常理。其中2022年第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.01億元，同比增長(zhǎng)167.59%，且2022年1-9月份經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)75.83%，現(xiàn)金流有所改善。
分季度來(lái)看，2022年金發(fā)科技一季度至三季度的單季度歸母凈利潤(rùn)均在4億元左右，在季度數(shù)據(jù)中是除2020年二季度至2021年二季度之外的最優(yōu)水平。
據(jù)金發(fā)科技相關(guān)人員透露，2022年第三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于改性塑料銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，其中主要來(lái)源于汽車(chē)材料及新能源材料的訂單增加。同時(shí)，金發(fā)科技是高性能新材料整體解決方案供應(yīng)商，公司產(chǎn)品以定制化及高性能獲得較高的定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
鑒于目前國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)開(kāi)啟下行趨勢(shì)，化工行業(yè)原材料價(jià)格也將隨之下行。
來(lái)源：choice數(shù)據(jù)
從金發(fā)科技披露的主要原材料價(jià)格變動(dòng)情況來(lái)看，公司2022年第三季度主要原材料平均采購(gòu)價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度環(huán)比下跌，其中改性塑料產(chǎn)品、新材料產(chǎn)品和綠色石化產(chǎn)品的主要原材料價(jià)格分別環(huán)比下跌15%、39%和10%。
來(lái)源：公司公告
一般說(shuō)來(lái)原材料價(jià)格的下跌必然也會(huì)帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格的下跌，但金發(fā)科技產(chǎn)品價(jià)格的環(huán)比下跌幅度要遠(yuǎn)低于原材料價(jià)格下跌幅度，特別是非標(biāo)準(zhǔn)化的改性塑料產(chǎn)品和新材料產(chǎn)品，價(jià)格僅分別環(huán)比下跌了4%和12%。
來(lái)源：公司公告
在產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度遠(yuǎn)小于原材料價(jià)格下跌幅度的情況下，可以預(yù)判公司未來(lái)1-2個(gè)季度的毛利率大概率會(huì)有所上升，利潤(rùn)或?qū)⒂|底反彈。（9）
而2022年三季度季報(bào)似乎也在表明，金發(fā)科技已熬過(guò)寒冬，迎來(lái)反彈。其中關(guān)鍵在于公司回歸主業(yè)后對(duì)產(chǎn)品價(jià)格與原材料價(jià)格價(jià)差的控制，做到了產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度遠(yuǎn)小于原材料價(jià)格下跌幅度，而能做到這些，主要得益于其持續(xù)的高研發(fā)投入帶來(lái)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
目前金發(fā)科技是全球化工新材料行業(yè)產(chǎn)品種類(lèi)最為齊全的企業(yè)之一，同時(shí)是亞太地區(qū)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類(lèi)最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)完全生物降解塑料產(chǎn)能第一的企業(yè)。在完全生物降解塑料、特種工程塑料和碳纖維及復(fù)合材料領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
從單一改性塑料到多品種化工新材料的升級(jí)，金發(fā)科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷向產(chǎn)業(yè)高端和高附加值的方向延伸。截至2022年中報(bào)，公司已累計(jì)申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利4937件，已獲得的各類(lèi)專(zhuān)利數(shù)量在國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)中處于頂尖水平。
而取得如此成績(jī)離不開(kāi)金發(fā)科技持續(xù)的高研發(fā)投入。2017年至今公司每年的研發(fā)投入金額都在持續(xù)增長(zhǎng)，2022年前三季度已接近10億元。
持續(xù)的高研發(fā)投入也決定了公司能夠針對(duì)下游新材料的需求進(jìn)行快速研發(fā)并投產(chǎn)，為公司增長(zhǎng)提供新動(dòng)力。
2022年上半年國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量同比下降7.2%，新能源車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)120%，公司改性塑料板塊成功抓住新能源汽車(chē)的輕量化需求，實(shí)現(xiàn)了車(chē)用材料銷(xiāo)量31萬(wàn)噸，逆勢(shì)增長(zhǎng)8%。（9）
另外在在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，金發(fā)科技加速上下游一體化，形成產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，也進(jìn)一步壓縮了成本。以強(qiáng)大的研發(fā)帶來(lái)的產(chǎn)品頭部性競(jìng)爭(zhēng)力和上下游一體化形成產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的成本管控能力，使得金發(fā)科技最終熬過(guò)行業(yè)低谷，迎來(lái)利潤(rùn)反彈 。
未來(lái)發(fā)展前景
金發(fā)科技5年收入累計(jì)實(shí)現(xiàn)1308億，凈利潤(rùn)78億，目前市值325億左右。（10）
盡管在2021年至2022年上半年公司利潤(rùn)有所下降，但基本都維持著凈利狀態(tài)，直到2022年三季度出現(xiàn)明顯反彈?？偲饋?lái)看，金發(fā)科技一直維持著相對(duì)健康的財(cái)務(wù)狀況與增長(zhǎng)速度。
作為亞太地區(qū)規(guī)模領(lǐng)先、產(chǎn)品種類(lèi)極為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，金發(fā)科技在改性塑料、完全生物降解塑料、特種工程塑料和碳纖維及復(fù)合材料領(lǐng)域的產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。高性能和高市場(chǎng)份額，也給金發(fā)科技的產(chǎn)品帶來(lái)較高的定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（11）
金發(fā)科技董秘戴耀珊曾表示，目前金發(fā)科技形成了以“為客戶(hù)提供材料的整體解決方案”為核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展模式，可以提供一站式的材料采購(gòu)平臺(tái)和服務(wù)。
他告訴銀柿財(cái)經(jīng)：“公司在1993年創(chuàng)業(yè)初期，首先做的是家電材料，比如電視機(jī)外殼的原材料等；到2013年，公司汽車(chē)材料占比趕超家電材料，2022年上半年在改性塑料中銷(xiāo)量占比達(dá)到40%，目前銷(xiāo)量相比十年前翻了兩番，并連續(xù)十幾年保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。主要就是2012年那次募資投向的汽車(chē)材料產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目為公司后續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！保?2）
至此，我們看到一家令人印象深刻的企業(yè)，它有著高科技名號(hào)，也的確有著高科技實(shí)質(zhì)。它極善于抓住時(shí)令，既可以抓住關(guān)口，按需生產(chǎn)，又可以借此炒作，大發(fā)一筆，堪稱(chēng)投機(jī)典范。但在另一方面，它又極善根據(jù)時(shí)令，調(diào)整產(chǎn)品策略，尤其在紅利消退，不忘主業(yè)，著力深耕，甚至敢下血本，在贏得產(chǎn)品頭部競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，還從管理與產(chǎn)業(yè)鏈上布局，進(jìn)一步減輕成本負(fù)荷，最終有效的保證了產(chǎn)品價(jià)格下跌與原材料價(jià)格下跌的較大差異，維持了最終的利潤(rùn)，保證了經(jīng)營(yíng)的健康性。
注釋?zhuān)?/p>
（1）金發(fā)科技：公司目前的醫(yī)用防護(hù)口罩和KN95口罩滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)每日經(jīng)濟(jì)新聞2023-01-05
（2）70億大單說(shuō)沒(méi)就沒(méi)了，金發(fā)科技冤？股民更冤！看公司怎么自圓其說(shuō) 金融投資報(bào)2020-08-10
（3）69億大單要涼？“口罩王”金發(fā)科技稱(chēng)沒(méi)損失 曾借千萬(wàn)搞內(nèi)幕交易 ?財(cái)經(jīng)女記者部落2020年06月12日
（4）可降解時(shí)代”來(lái)了！選購(gòu)塑料袋請(qǐng)認(rèn)準(zhǔn)這個(gè)圖形標(biāo)識(shí) 上海黃浦2021年1月7日
（5）金發(fā)科技：限塑禁塑賽道上的先行者 中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊2021年第3、4期
（6）金發(fā)科技：亞洲第一，股價(jià)漲了五倍，未來(lái)的目標(biāo)值？貓財(cái)經(jīng)2021年1月16日
（7）這個(gè)跡象，暴露金發(fā)科技業(yè)績(jī)真相 詩(shī)與星空2021年4月16日
（8）一波未平一波又起！金發(fā)科技業(yè)績(jī)大滑坡，產(chǎn)能利用率低卻大舉擴(kuò)張 每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng) 2022年8月23日
（9）產(chǎn)品力和成本優(yōu)勢(shì)助陣，熬過(guò)行業(yè)低谷，金發(fā)科技終迎利潤(rùn)反彈 國(guó)勝2022年10月26日
（10）價(jià)值分析：金發(fā)科技，未來(lái)價(jià)值趨勢(shì)如何？星星定語(yǔ)?2021年12月22日
（11）新能源材料前瞻布局迎來(lái)放量 金發(fā)科技2022年第三季度凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)1.7倍 方圓 2022年10月28日
（12）金發(fā)科技：從家電塑料到新材料整體解決方案 萬(wàn)塑文化傳媒 2022年10月20日