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觀點：十二月PMI持續(xù)低迷，創(chuàng)下近三年來的新低。不過，這個低迷總體在預期之內，隨著政策重點轉向穩(wěn)經(jīng)濟，接下來經(jīng)濟提振以及復蘇的預期不斷加固。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，新年連續(xù)5個交易日上漲之后市場迎來分化，市場上漲存在隱憂下，成交開始萎縮，個股上漲數(shù)量銳減，謹防階段性的回撤。波段考慮減持下，做好新的配置準備。
隔夜美股沖高回落，近期方向不明下對A股間接影響有限，更多的還是內部因素的影響。此前一系列積極政策提振下，A股開年迎來5連陽。不過今日市場卻迎來了分化，兩市開盤后圍繞昨日收盤附近震蕩，全天滬指窄幅運行，而深成指振幅較大，尤其是午后寧德時代帶領創(chuàng)業(yè)板上行中，深成指連續(xù)走高突破半年線。而滬深兩市小幅分化下，場面上漲的一致性暫時被打破，成交萎縮下上漲個股家數(shù)逐步減少。盤面上，汽車板塊繼續(xù)走強，美容護理、商貿零售、電力設備以及食品飲料等漲幅居前，而非銀金融、石油石化以及銀行、鋼鐵等多板塊迎來調整。
上周五指數(shù)沖高以來，實際上市場出現(xiàn)了一些隱憂，尤其是連續(xù)上行不斷創(chuàng)反彈新高以來，市場做多動能在減弱，而這或許會抑制指數(shù)整體的上行空間。具體來說，這里的隱憂有幾個方面：一方面，1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)或仍有掣肘。由于疫情放開后還不能快速消散，加之返鄉(xiāng)潮的影響，1月經(jīng)濟或依舊疲軟，對市場有一定的影響；另一方面，市場上行中成交量未有效釋放，而且主線并不明確，輪動中或整體抑制市場上行。此外，連續(xù)上行后分時技術面呈現(xiàn)出背馳跡象，疊加成交量的整體萎縮，指數(shù)上行的動能在減弱。
因此，波段上還是需要謹防指數(shù)可能的回落。而在回落中，我們還是需要注意一下市場的節(jié)奏。首先，指數(shù)上行動能衰減，但下方支撐有力，整體回落空間或不大。短期如果因為隱憂預期而產(chǎn)生回落，主要還是對1月經(jīng)濟恢復的擔憂，同時如果疫情仍有干擾，那么指數(shù)就仍有反復；其次，當前市場以及價值風格整體估值較低，具備一定的優(yōu)勢，但小盤成長股估值并不在歷史低位，仍有出清的可能，需適當留意；
當然，我們說機會都是跌出來了。在多方積極提振和刺激下，全面經(jīng)濟復蘇的趨勢基本確立，經(jīng)濟回升之下股市整體機會顯現(xiàn)。所以一旦指數(shù)出現(xiàn)階段性的回撤，或許是新的配置的良機。因此，也需要做好新的配置的準備。整體看，在估值優(yōu)勢以及中國估值體系建設的提振下，低估的價值股整體仍有抬升的空間。而與此同時，伴隨經(jīng)濟復蘇的預期不斷加固，景氣度較高的成長品種也值得逢低配置。
總結一下：全年經(jīng)濟復蘇預期不斷增強，但短期弱復蘇下仍有反復。新年連續(xù)上行后，市場整體活躍性增加，但短期經(jīng)濟未實質性復蘇等多方隱憂下，要謹防階段的沖高回落。建議投資者整體適當減持觀望，同時也要做好新的戰(zhàn)略性配置的準備。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）