文/孫沐霖
2023年1月9日，鑫磊壓縮機股份有限公司(以下簡稱“鑫磊股份”)披露發(fā)行公告，確定創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行價20.67元/股，發(fā)行市盈率58.65倍，公司于1月10日進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，申購代碼為301317。這意味著，鑫磊股份即將登陸A股市場。
(相關(guān)資料圖)
資料顯示，鑫磊股份是一家專注于空氣動力領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)及推廣的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為節(jié)能、高效空氣壓縮機、鼓風(fēng)機等空氣動力設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
作為國內(nèi)空氣動力領(lǐng)域佼佼者，鑫磊股份已具備空氣壓縮機和離心式鼓風(fēng)機核心零部件自主研發(fā)能力，憑借深厚的核心技術(shù)積累，鑫磊股份產(chǎn)品競爭力持續(xù)加強，出口額在主要動力用空壓機廠商中穩(wěn)居前三甲。在“雙碳”目標(biāo)背景下，高端節(jié)能型空氣壓縮機、離心式鼓風(fēng)機產(chǎn)品成為鑫磊股份打開新的業(yè)績增長點。
一、掌握核心零部件自主研發(fā)能力，產(chǎn)品種類齊全強化競爭優(yōu)勢
空氣動力是工業(yè)領(lǐng)域中最廣泛的動力源之一，空氣壓縮機和離心式鼓風(fēng)機是工業(yè)現(xiàn)代化、自動化的基礎(chǔ)動力產(chǎn)品。自2006年成立以來，鑫磊股份一直專注于空氣動力領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售業(yè)務(wù)。篳路藍縷十余載，鑫磊股份已形成行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品種類齊全、具有較強競爭優(yōu)勢的頭部企業(yè)。
事實上，鑫磊股份是行業(yè)內(nèi)少數(shù)自主掌握空氣壓縮機和離心式鼓風(fēng)機的核心生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一，在空氣動力設(shè)備領(lǐng)域具備豐富的技術(shù)儲備，形成了完善成熟的技術(shù)體系，擁有核心零部件的自主研發(fā)與設(shè)計能力。尤其在螺桿機和離心鼓風(fēng)機領(lǐng)域，鑫磊股份已經(jīng)全面掌握了螺桿主機和電機的設(shè)計、生產(chǎn)和加工工藝。
早在20世紀(jì)90年代，國內(nèi)市場主要聚焦于活塞式空壓機，而螺桿式空壓機的核心技術(shù)被國外企業(yè)壟斷。2000年后，隨著機械、石化、鋼鐵、電力和冶金等主要下游行業(yè)的快速發(fā)展，螺桿式空壓機的市場需求激增，國內(nèi)螺桿式壓縮機生產(chǎn)企業(yè)進入高速發(fā)展期。
但國內(nèi)較大一部分螺桿式空氣壓縮機企業(yè)為整機裝配企業(yè)，并不具備核心部件的自主研發(fā)生產(chǎn)能力，且國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的螺桿式空氣壓縮機產(chǎn)品多集中在中低端市場，技術(shù)水平較低，以阿特拉斯、英格索蘭為主的國際企業(yè)長期占據(jù)螺桿式空氣壓縮機的中高端市場。此外，國內(nèi)具備如空氣懸浮離心鼓風(fēng)機、磁懸浮離心鼓風(fēng)機等鼓風(fēng)機高端產(chǎn)品自主生產(chǎn)能力的企業(yè)也較少。
唯有創(chuàng)新之刃，才能破未來之路，鑫磊股份深諳這一點。長期以來，鑫磊股份始終把技術(shù)創(chuàng)新和自主研發(fā)放在首位，注重對核心技術(shù)的培育。從小型活塞機起步，經(jīng)過多年潛心研發(fā)，鑫磊股份掌握了小型活塞機的全套生產(chǎn)技術(shù)和工藝，并不斷改進轉(zhuǎn)子組件生產(chǎn)、儲氣罐生產(chǎn)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的工藝和流程，大幅提升產(chǎn)品性能和質(zhì)量。
而研發(fā)完善小型活塞機的過程也為螺桿機生產(chǎn)奠定了堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。在逐漸攻克了螺桿主機鑄造、生產(chǎn)和測試等技術(shù)難關(guān)后，鑫磊股份成功開發(fā)并批量化生產(chǎn)永磁變頻兩級螺桿式空壓機、永磁變頻單級螺桿式空壓機、工頻螺桿式空壓機等節(jié)能型螺桿機產(chǎn)品。
基于上述產(chǎn)品的研發(fā)，鑫磊股份取得了空氣懸浮離心鼓風(fēng)機等相關(guān)技術(shù)，2019年鑫磊股份新產(chǎn)品離心式鼓風(fēng)機憑借節(jié)能、環(huán)保、低噪等優(yōu)勢迅速打開市場。目前，鑫磊股份已形成螺桿式空壓機、小型活塞式空壓機、離心式鼓風(fēng)機三大產(chǎn)品系列300余種型號的產(chǎn)品體系。
產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新和豐富主要得益于長期研發(fā)投入。2019年至2022年上半年，鑫磊股份的研發(fā)費用分別為2504.89萬元、2695.4萬元、3426.58萬元、1687.26萬元，研發(fā)費用率從4.1%提升至4.54%，研發(fā)投入持續(xù)加大。
截至2022年6月底，鑫磊股份擁有研發(fā)人員126名，包括核心技術(shù)人員3名，其中，鑫磊股份研發(fā)團隊負責(zé)人袁軍為壓縮機協(xié)會科技委標(biāo)準(zhǔn)化工作委員會委員、科學(xué)技術(shù)委員會委員，具備豐富的研發(fā)經(jīng)驗。
持續(xù)多年的研發(fā)投入為鑫磊股份積累了大量技術(shù)成果。截至2022年9月23日，鑫磊股份已取得243項境內(nèi)外專利，包括與空氣壓縮機、離心式鼓風(fēng)機相關(guān)的生產(chǎn)技術(shù)直接相關(guān)的發(fā)明專利共15項。
在核心技術(shù)方面，鑫磊股份擁有螺桿式空氣壓縮機高效率轉(zhuǎn)子型線設(shè)計技術(shù)、同軸一體驅(qū)動技術(shù)、全封閉油冷永磁同步電機技術(shù)、三變頻智能控制系統(tǒng)技術(shù)以及離心鼓風(fēng)機使用的三元流葉輪技術(shù)、高速永磁同步電機技術(shù)等。
憑借豐富的核心技術(shù)和行業(yè)廣泛認(rèn)可，鑫磊股份被評為高新技術(shù)企業(yè)、工業(yè)和信息化部第四批專精特新“小巨人”企業(yè)、浙江省首批內(nèi)外貿(mào)一體化“領(lǐng)跑者”培育企業(yè)，全系列兩級壓縮螺桿機被評為浙江省重點高新技術(shù)產(chǎn)品，空氣懸浮離心鼓風(fēng)機榮獲2021石油和化工行業(yè)設(shè)備管理與技術(shù)創(chuàng)新成果一等獎。
此外，作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，鑫磊股份參與起草了空氣壓縮機相關(guān)的2項國家標(biāo)準(zhǔn)、4項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和2項團體標(biāo)準(zhǔn)。
二、市場份額穩(wěn)居空氣動力領(lǐng)域前列，產(chǎn)品性能優(yōu)越暢銷海內(nèi)外
技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新也讓鑫磊股份逐漸在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，市場份額穩(wěn)居前列。根據(jù)《中國通用機械工業(yè)年鑒》的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年鑫磊股份主營業(yè)務(wù)收入在主要動力用空壓機廠商中排名第6位，出口業(yè)務(wù)排名第2位，2020年出口額中排名第3位。
目前，鑫磊股份營銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋到國內(nèi)外主要國家和地區(qū)，資料顯示，2019年至2022年上半年，鑫磊股份外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.59%、40.99%、50.44%和47.31%，外銷收入占比較高。鑫磊股份小型活塞機產(chǎn)品已銷往100多個國家和地區(qū)，主要集中在歐洲、亞洲、拉丁美洲等地區(qū)，廣泛應(yīng)用于家庭作業(yè)、汽車維修等領(lǐng)域。
多年來，鑫磊股份積累了大批優(yōu)質(zhì)的客戶群體，與國外知名品牌商如德國SCHEPPACH集團、德國EINHELL集團、意大利FNA集團、波蘭AIRPRESS集團、墨西哥TRUPER集團等，國外大型連鎖超市如瑞典BIRGMA等建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。
憑借卓越的產(chǎn)品性能和高品質(zhì)的客戶服務(wù)，鑫磊股份在業(yè)內(nèi)贏得了良好的市場口碑，在活塞式空壓機獲得客戶廣泛認(rèn)可的基礎(chǔ)上，螺桿式空壓機的出口業(yè)務(wù)也得到較快發(fā)展，離心式鼓風(fēng)機自2019年進入市場以來也得到快速推廣，進一步凸顯協(xié)同效應(yīng)。鑫磊股份表示，公司在國內(nèi)和國外市場將持續(xù)采取與同一客戶實現(xiàn)多產(chǎn)品系列合作，不斷加強已有客戶的粘度。
隨著螺桿機和離心鼓風(fēng)機自主品牌業(yè)務(wù)的大力推廣，鑫磊股份自主品牌知名度和認(rèn)可度持續(xù)提升，從ODM模式為主發(fā)展為ODM與OBM模式并舉的業(yè)務(wù)模式，成功打造“鑫磊”自主品牌。具體而言，OBM模式收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重從2019年的36.86%提升至2022年上半年的40.48%。其中，鑫磊股份活塞機主要為國外銷售，ODM銷售占比在99%左右；螺桿機OBM銷售占比在50%左右，離心鼓風(fēng)機OBM銷售占比在70%以上。
鑫磊股份在國外市場主要采取ODM業(yè)務(wù)模式經(jīng)營，該模式可以充分發(fā)揮鑫磊股份在產(chǎn)品設(shè)計、規(guī)模化制造及質(zhì)量等方面的差異化競爭優(yōu)勢。同時，通過與國際知名品牌商的合作，鑫磊股份能夠了解國際先進的產(chǎn)品制造工藝和研發(fā)方向，從而不斷提升自身產(chǎn)品的研發(fā)、制造能力，提高產(chǎn)品競爭力和市場份額。
鑫磊股份也表示，在未來發(fā)展規(guī)劃中，將著力打造自主品牌形象，加大螺桿機、離心鼓風(fēng)機自主品牌產(chǎn)品的推廣力度，提高自主品牌產(chǎn)品市場份額。
隨著自主品牌產(chǎn)品的推廣以及高毛利率產(chǎn)品離心鼓風(fēng)機收入占比的不斷提升，鑫磊股份綜合毛利率也從2019年的21.92%提升至2022年上半年的25.8%，與此同時，鑫磊股份經(jīng)營業(yè)績也駛?cè)肟燔嚨馈?/p>
2019年至2022年上半年，鑫磊股份營業(yè)收入分別為6.11億元、7.32億元、8.21億元和3.72億元，凈利潤分別為5380.03萬元、6673.61萬元、6039.3萬元和3975.15萬元，2019年至2021年營業(yè)收入復(fù)合增長率達16.09%，凈利潤復(fù)合增長率達33.86%。
三、節(jié)能減排需求顯著提升，產(chǎn)品綠色升級搶抓“雙碳”機遇
我國空氣壓縮機行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，目前已處于比較成熟的階段，國內(nèi)同類型產(chǎn)品與國際知名品牌在生產(chǎn)能力、制造水平、產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性上已經(jīng)日趨接近，并且與國際品牌相比具有較高的性價比優(yōu)勢，我國逐漸成為全球壓縮機生產(chǎn)制造主陣地。
在全球壓縮機產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的背景下，國內(nèi)空氣壓縮機的產(chǎn)量也隨之高速增長。2012至2020年，中國空氣壓縮機行業(yè)市場規(guī)模呈逐年上升態(tài)勢。2020年，我國空氣壓縮機行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)銷售收入583.36億元，同比增長3.95%。
目前，我國空氣壓縮機行業(yè)市場集中度較低，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從空氣壓縮機市場銷售額來看，2020年國內(nèi)空氣壓縮機銷售收入CR3為7.88%，外資企業(yè)仍占據(jù)較大的市場份額，如鑫磊股份等行業(yè)先進的國產(chǎn)品牌存在巨大的進口替代空間。
此外，近年來國內(nèi)節(jié)能環(huán)保相關(guān)政策日趨嚴(yán)格，行業(yè)對于空氣壓縮機的能效要求將持續(xù)提升，而行業(yè)內(nèi)部分落后產(chǎn)能將在激烈的競爭中逐漸被淘汰，規(guī)模較大的企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新、節(jié)能減排、渠道和成本控制方面的優(yōu)勢將進一步凸顯，并占據(jù)更多的市場份額，行業(yè)集中度逐漸提升。
當(dāng)前大型工業(yè)領(lǐng)域較為主流的空氣壓縮機類型是活塞式空壓機和螺桿式空壓機等，相較于活塞式空壓機，螺桿機空壓機擁有性能穩(wěn)定、易損件少、高能效、環(huán)境污染小、噪音少的優(yōu)點，在大型工業(yè)領(lǐng)域?qū)⒅鸩教娲钊麢C。
在“雙碳”目標(biāo)背景下，國家大力倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、節(jié)能減排，未來我國節(jié)能型空氣壓縮機的需求將顯著提升，高端節(jié)能空氣壓縮機產(chǎn)品將迎來快速上升期。而鑫磊股份產(chǎn)品節(jié)能性能優(yōu)越，市場發(fā)展前景廣闊。
鑫磊股份是國內(nèi)主要的螺桿式空氣壓縮機整機供應(yīng)商，螺桿式空氣壓縮機的能效水平、技術(shù)指標(biāo)持續(xù)保持在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的競爭地位。鑫磊股份全系列兩級壓縮螺桿機產(chǎn)品達到或超過GB19153-2019標(biāo)準(zhǔn)1級能效，被國家發(fā)改委列入《國家重點節(jié)能低碳技術(shù)推廣目錄（2017）》，被工信部列入“能效之星產(chǎn)品目錄（2017）”及“國家工業(yè)節(jié)能技術(shù)裝備推薦目錄（2017）”。
值得注意的是，鑫磊股份離心式鼓風(fēng)機產(chǎn)品也被工信部列入《“能效之星”裝備產(chǎn)品目錄（2021）》。
相較于傳統(tǒng)的羅茨鼓風(fēng)機及單級高速離心鼓風(fēng)機等，高端鼓風(fēng)機如空氣懸浮離心式鼓風(fēng)機、磁懸浮離心式鼓風(fēng)機、永磁變頻離心式鼓風(fēng)機等運行成本低、噪音小、節(jié)能效果突出。隨著國內(nèi)“節(jié)能環(huán)?！闭叩某掷m(xù)推進，高端離心式鼓風(fēng)機將在更多領(lǐng)域替代傳統(tǒng)的羅茨鼓風(fēng)機。
事實上，近年來鑫磊股份離心式鼓風(fēng)機銷售收入大幅提升，2019年至2022年上半年，鑫磊股份離心式鼓風(fēng)機收入分別為639.13萬元、5673.78萬元、8314.18萬元、5720.83萬元，該產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比重從2019年的1.11%提升至2022年上半年的16.26%，成為鑫磊股份新的業(yè)績增長點。
隨著本次IPO募投項目落地，鑫磊股份將新增螺桿式空壓機、活塞式空壓機、離心式鼓風(fēng)機的產(chǎn)能將分別從目前的3.5萬臺、60萬臺、800臺達到6.5萬臺、80萬臺、3000臺，產(chǎn)能將有顯著提升，鑫磊股份經(jīng)營業(yè)績有望持續(xù)高增長。