人面不知何處去，桃花依舊笑春風(fēng)。
作者 | 劉欽文
【資料圖】
編輯丨高巖 武麗娟
來源 | 野馬財(cái)經(jīng)
2008年4月29日，國金證券實(shí)控人、“涌金系”大佬魏東在北京中海紫金苑的家中當(dāng)著父母和妻子的面，突然奔向陽臺，從九樓縱身一躍，帶走了諸多謎團(tuán)。
而魏東的死也被稱為“資本江湖最后一個(gè)大佬”的隕落，在遺囑中，魏東留下一句：“小陳，你重任在肩”。
圖為魏東遺書
魏東口中的“小陳”正是其妻子陳金霞——著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求的門生。魏東去世之后，“涌金系”另一號人物——負(fù)責(zé)戰(zhàn)略的哥哥魏鋒幾乎從媒體上消失。陳金霞最終接管“涌金系”，成為涌金集團(tuán)的新任掌門。假如魏東沒有出事，她恐怕會一直隱身做個(gè)賢內(nèi)助，并沒有機(jī)會施展她的商業(yè)才能。
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松曾表示：“涌金系因刻意經(jīng)營擁有非常靈通的信息和豐富的人脈資源，能夠掌握制度變遷的時(shí)機(jī)，形成相應(yīng)的賺錢模式?！?/p>
魏東去世后，許多得力大將和合作伙伴紛紛各奔東西。經(jīng)歷變故的“涌金系”在資本市場上愈發(fā)的低調(diào)，目前僅控股國金證券1家上市公司。
但是，近年來“涌金系”在一級市場上斬獲頗豐，投出眾多已上市和排隊(duì)中的IPO企業(yè)。令陳金霞聲名鵲起，多次登上“胡潤女企業(yè)家榜”。2021年，陳金霞以390億元財(cái)富值名列《胡潤百富榜》第151位。
圖源：胡潤百富官網(wǎng)
與此同時(shí)，“涌金系”也積累下雄厚的實(shí)力：據(jù)涌金集團(tuán)官網(wǎng)顯示，集團(tuán)自有資產(chǎn)超300億元人民幣，管理資產(chǎn)規(guī)模近4000億元人民幣。
圖源：涌金集團(tuán)官網(wǎng)
“涌金系”轉(zhuǎn)舵
在魏東時(shí)代，涌金系以“實(shí)業(yè)+金融”為主，并以此建立了投資基金，逐步形成以九芝堂、千金藥業(yè)等上市公司為核心的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)橫軸，和以國金證券、云南國際信托等為核心的金融產(chǎn)業(yè)縱軸，涉足證券、銀行、信托，確立了產(chǎn)融結(jié)合的構(gòu)架。下轄2家上市公司。
而陳金霞接手后，并未遵循魏東的手法，首先砍掉醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)橫軸，把九芝堂和千金藥業(yè)等集團(tuán)持有的股份全部賣出，成功套現(xiàn)。
2015年，想接手九芝堂的資本很多，但陳金霞卻最終選擇了出價(jià)不是最高、也不太擅長資本運(yùn)作的東北藥企老板李振國。據(jù)說，魏東原本想通過資本運(yùn)營讓老字號重振雄風(fēng)，但英年早逝，未能完成心愿，陳金霞選擇了做藥材出身、中藥疏血通注射液的發(fā)明人李振國，有這方面的考慮。
但陳金霞留下了金融產(chǎn)業(yè)的縱軸，“涌金系”目前實(shí)際控制國金證券、國金期貨、國金通用基金、云南國際信托4家金融機(jī)構(gòu)，參股微眾銀行及陽光保險(xiǎn)。
其中國際通用基金是在陳金霞時(shí)代被納入麾下。2011年11月，國金證券聯(lián)合其他三家股東共同發(fā)起設(shè)立國金通用基金，國金證券持股49%，后期增持至56%，保持絕對控股地位。國金通用基金的股東中還有另一家A股公司寶新能源（000690.SZ），持股19.5%。
國金證券則是“涌金系”最為優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)之一，按證監(jiān)會對證券公司的分類結(jié)果，國金證券屬于AA級（98家券商中，AA級只有15家），中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，國金證券排名第29，總資產(chǎn)834億元，營業(yè)收入65億元，凈利潤23億元。
相比起醫(yī)藥，投資和金融是陳金霞更擅長的領(lǐng)域。這與她的個(gè)人學(xué)歷、經(jīng)歷有關(guān)，陳金霞本科就讀于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)系審計(jì)專業(yè)，碩士是在人民大學(xué)讀的，師從著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求。在嫁給魏東之前，陳金霞曾先后在安達(dá)信（企業(yè)）咨詢有限公司、昆明國際信托投資公司從事會計(jì)工作，在中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司（中經(jīng)開）做會計(jì)時(shí)與魏東成為同事，并因此結(jié)緣。
陳金霞可以說是“涌金系”創(chuàng)辦過程中最為重要的3個(gè)人之一，成立之初就負(fù)責(zé)投資。2000年，"涌金系"開始嘗試VC式投資，成功在軟控股份、北青傳媒項(xiàng)目上分享到了上市盛宴。幾乎同時(shí)，陳金霞在上海創(chuàng)辦起了納米創(chuàng)投，并收購了四川湖山864萬股，占四川湖山總股本的8.5%，2001年陳金霞還創(chuàng)辦了上海匯能投資，并入股廣匯股份。
其中涌金集團(tuán)最主要的私募投資平臺——涌鏵投資也成立于2001年，前身是涌金集團(tuán)的直接投資部，目前陳金霞是該公司的實(shí)際控制人。“涌金系”還成立了眾多股權(quán)投資平臺，包括涌金投資控股、祥禾投資、祥禾泓安、上海泓成投資等。這些股權(quán)投資公司出現(xiàn)在大量IPO、上市公司中。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松將魏東一手創(chuàng)立的“涌金系”以2002年為界分為兩個(gè)階段。在他的描述中，2002年之前的涌金系抓住了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的政策機(jī)會，借助政策盲點(diǎn)進(jìn)行套利。
“當(dāng)時(shí)股票市場還在探索階段，信息不對稱，擁有信息渠道或是消息靈通的投資者往往能夠先行一步?！卑褪锼烧J(rèn)為。
在魏東去世之后，陳金霞逐步的將投資領(lǐng)域進(jìn)行聚焦，取消了多個(gè)不熟悉跨界領(lǐng)域項(xiàng)目的投資，將目光鎖定在高科技、新能源、醫(yī)藥環(huán)保等領(lǐng)域。
IT桔子顯示，涌鏵投資管理59支基金，歷史投資278起。涌鏵投資官網(wǎng)顯示，涌鏵投資先后投資了200余家企業(yè)，累計(jì)管理的基金規(guī)模超過80億人民幣，已有60多家企業(yè)成功上市。
對投資項(xiàng)目進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，涌鏵投資更青睞對企業(yè)進(jìn)行早期投資，IT桔子顯示，涌鏵投資的278起歷史投資項(xiàng)目中，其中天使輪投資約50家，A輪約149家，B輪42家。
目前，涌金集團(tuán)投資版圖中處于Pre-IPO階段的公司有6家，不乏零跑汽車這樣的新能源汽車行業(yè)頭部企業(yè)，已經(jīng)遞交《招股書》的有8家，7家處于IPO進(jìn)程中，1家終止。其中以高端設(shè)備與先進(jìn)制造行業(yè)居多，其次為新能源汽車、汽車零部件、醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)。
圖源：罐頭圖庫
對于大熱的新能源汽車行業(yè)，涌金集團(tuán)在2017年就專門成立了專業(yè)化汽車產(chǎn)業(yè)基金——佐譽(yù)資本，重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、核心汽車零部件、自動駕駛、汽車金融、汽車后市場、網(wǎng)聯(lián)共享等汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資。
IT桔子顯示，佐譽(yù)資本的投資項(xiàng)目共計(jì)11個(gè)，包括威馬汽車、縱目科技、大搜車、迅馳車業(yè)等，大多數(shù)處于A、B輪融資階段。還參與了自動駕駛和輔助駕駛產(chǎn)品及技術(shù)供應(yīng)商——縱目科技E輪投資，融資金額共計(jì)10億元，投后縱目科技估值740億元，不過佐譽(yù)資本并未透露參投金額。
持股18家上市公司
除了已經(jīng)在IPO階段的公司外，“涌金系”還持有不少上市公司的股份。
截至目前，涌金集團(tuán)控股1家上市公司——國金證券，市值為320.67億元。此外，各個(gè)基金至少還在17家上市公司中持有股份。
圖源：罐頭圖庫
持股的18家上市公司中，從行業(yè)來看，高端設(shè)備與先進(jìn)制造最多，其次為汽車零部件,這與IPO進(jìn)程中的企業(yè)所屬行業(yè)如出一轍。唯一區(qū)別在于，持股的上市公司還有調(diào)味品等傳統(tǒng)行業(yè)。
從規(guī)模來看，其中12家屬于50億元以內(nèi)的小市值公司，還有3家在50-100億元之間，僅3家超過百億。
“涌金系”也在不斷減持一些小市值的公司：如超捷股份（301005.SZ，市值21.49億元）、金沃股份（300984.SZ，市值22.13億元）、冠石科技（605588.SH，市值23.68億元）、泉峰汽車（603982.SH，市值62.44億元）等（均為2022年9月13日股價(jià)）。
其中部分為清倉式減持退出。例如泉峰汽車自2019年上市后，“涌金系”旗下的祥禾涌安便從6.94%減持至如今的1.47%，成功套現(xiàn)約2.5億元左右。2022年8月30日，泉峰汽車公告，祥禾涌安擬再次清倉減持。
2022年6月27日，金沃股份公告稱，“涌金系”旗下基金寧波涌耀等計(jì)劃在15個(gè)交易日之后六個(gè)月內(nèi)減持751萬股（為全部持股數(shù)）。以9月13日的28.82元/股計(jì)算，“涌金系”將套現(xiàn)約2億元。
成功分享37家上市公司資本盛宴
IT桔子顯示，2010年至今，“涌金系”主要私募股權(quán)平臺——涌鏵投資已從37家公司退出，退出方式為IPO。其中不乏叮咚買菜、寒武紀(jì)等明星公司。
圖源：罐頭圖庫
“涌金系”私募基金還成功投資了當(dāng)時(shí)的千億白馬股康得新，據(jù)《招股書》披露，上市前，上?；鄢惫渤钟泄竟蓹?quán)830.422萬股，總投資額為1400萬元，每股投資成本為1.68元/股，后又進(jìn)行增持。
2011年7月18日，上?；鄢蓖ㄟ^深交所大宗交易系統(tǒng)減持康得新，減持股份占公司總股本的4.95%，一日便套現(xiàn)約3億元。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》計(jì)算，涌金集團(tuán)在康得新的五年股權(quán)投資回報(bào)高達(dá)21.77倍。十年后的2021年5月，康得新因財(cái)務(wù)造假退市，“涌金系”私募基金毫發(fā)無損。
彼時(shí)上海慧潮的控股股東為上海涌金慧泉投資中心（有限合伙），愛企查顯示，涌金慧泉為一家投資公司，第一大股東為陳金霞（LP），馬云旗下的上海智蟻理財(cái)顧問有限公司為執(zhí)行事務(wù)合伙人（GP）。
而“涌金系”私募基金的LP們則極為廣泛，有森馬、好未來（學(xué)而思）等……
縱觀“涌金系”企業(yè)群，投資的股份大部分控制在5%以內(nèi)，并在上市1年后悄然完成無需信披的減持，與LP們悶聲發(fā)大財(cái)。
14年間，失去了魏東的“涌金系”沒有了當(dāng)初在資本市場上的氣吞山河之勢，在資本系族之間長袖善舞的魏鋒也在媒體上隱形，但陳金霞執(zhí)掌的“涌金系”賺錢能力不容小覷，像一只蟄伏已久的資本巨獸。
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