《金證研》北方資本中心 含章/作者 庭初/風(fēng)控
蘇州工業(yè)園區(qū)位于蘇州市城東，2021年，蘇州工業(yè)園區(qū)實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值3,330.3億元、同比增長10%，規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值6,345.5億元、增長17.5%。其中，榮旗工業(yè)科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“榮旗科技”）也坐落于此。與蘇州工業(yè)園區(qū)的其他企業(yè)對(duì)比，榮旗科技是“排頭兵”還是“吊車尾”？
(相關(guān)資料圖)
2021年，榮旗科技業(yè)績?cè)鏊俜啪彽耐瑫r(shí)，其還面臨失血的窘境。并且2019-2020年，其主要產(chǎn)品之一視覺檢測設(shè)備的市占率或不足2%。另一方面，2019-2021年，榮旗科技的研發(fā)投入占比低于行業(yè)均值，榮旗科技的實(shí)控人汪爐生從其老東家離職后未滿一年，或仍為前東家研發(fā)專利。
一、業(yè)績?cè)鏊俜啪徲帧笆а?，主要產(chǎn)品視覺檢測裝備市占率或不足2%
水滴石穿，繩鋸木斷。營收與凈利潤的變化情況，是企業(yè)持續(xù)盈利能力的體現(xiàn)。
需要指出的是，2019年，榮旗科技的凈利潤“開倒車”，且與2020年相比，2021年，榮旗科技的營收增速下滑超100個(gè)百分點(diǎn)。
1.1 2021年，榮旗科技營收、凈利潤增速放緩
據(jù)榮旗科技簽署于2021年12月23日的招股說明書（以下簡稱“2021版招股書”）、榮旗科技簽署于2022年6月8日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），2018-2021年，榮旗科技的營業(yè)收入分別為0.89億元、1.02億元、2.43億元、2.91億元。同期，榮旗科技的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，榮旗科技的營業(yè)收入同比增長率分別為14.4%、137.8%、19.77%。同期，榮旗科技的凈利潤同比增長率分別為-5.72%、98.32%、27.35%。此外，與2020年相比，2021年，榮旗科技的營收增速下滑118.03個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤增速下滑70.97個(gè)百分點(diǎn)。
不難看出，2019年，榮旗科技的凈利潤增速陷入負(fù)增長。此外，與2020年相比，2021年，榮旗科技的營收增速下滑超118個(gè)百分點(diǎn)。
此外，2019年及2021年，榮旗科技的收現(xiàn)比皆不足1。
1.2 2021年收現(xiàn)比不足，同期處于“失血”狀態(tài)
據(jù)招股書，2019-2021年，榮旗科技的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)分別為0.87億元、2.73億元、2.89億元。同期，榮旗科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，榮旗科技的收現(xiàn)比分別為0.85、1.13、0.99。此外，2019-2020年，榮旗科技的凈現(xiàn)比分別為0.2、1.56。
即是說，2019年及2021年，榮旗科技的收現(xiàn)比均不足1。此外，2019年，榮旗科技的凈現(xiàn)比為0.2，且2021年，榮旗科技的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值。
值得注意的是，榮旗科技的營收規(guī)模不敵同行業(yè)可比企業(yè)。
1.3 2019-2021年，榮旗科技的營收規(guī)模在行業(yè)中“墊底”
據(jù)招股書，2019-2021年，榮旗科技選取的同行業(yè)可比企業(yè)分別為武漢精測電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱為“精測電子”）、蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司（以下簡稱為“天準(zhǔn)科技”）、上海矩子科技股份有限公司（以下簡稱為“矩子科技”）、蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司（以下簡稱為“華興源創(chuàng)”）、深圳科瑞技術(shù)股份有限公司（以下簡稱為“科瑞技術(shù)”）。
據(jù)華興源創(chuàng)2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，華興源創(chuàng)的營業(yè)收入分別為12.58億元、16.77億元、20.2億元。
據(jù)精測電子2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，精測電子的營業(yè)收入分別為19.51億元、20.77億元、24.09億元。
據(jù)矩子科技2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，矩子科技的營業(yè)收入分別為4.23億元、4.82億元、5.88億元。
據(jù)科瑞技術(shù)2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，科瑞技術(shù)的營業(yè)收入分別為18.72億元、20.14億元、21.61億元。
據(jù)天準(zhǔn)科技2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，天準(zhǔn)科技的營業(yè)收入分別為5.41億元、9.64億元、12.65億元。
可見，2019-2021年，榮旗科技的營收規(guī)?！安粩场蓖袠I(yè)可比企業(yè)。
不僅如此，2019-2020年，榮旗科技的視覺檢測裝備的市占率不足2%。
1.4?主要產(chǎn)品之一視覺檢測裝備，其2019-2020年市占率或皆不足2%
據(jù)招股書，榮旗科技主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù),重點(diǎn)面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備,能夠?yàn)榭蛻籼峁膯喂δ苎b備到成套生產(chǎn)線的智能裝備整體解決方案。
需要指出的是，智能裝備旨在提供外部閉環(huán)控制機(jī)制，進(jìn)行自動(dòng)誤差補(bǔ)償，并且保證制造流程的正確完成。智能制造的典型特征為動(dòng)態(tài)感知、實(shí)時(shí)分析、自主決策和精準(zhǔn)執(zhí)行，工業(yè)機(jī)器人本身不具有智能特征，機(jī)器視覺和功能檢測相關(guān)基礎(chǔ)技術(shù)的演進(jìn)為智能裝備發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。
2019-2021年，榮旗科技主營業(yè)務(wù)收入分別為1.02億元、2.22億元、2.9億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為100%、91.29%、99.76%。
此外，2019-2021年，榮旗科技智能檢測裝備收入分別為5,517.45萬元、18,721.28萬元、23,252.18萬元，占榮旗科技當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為54.06%、84.49%、80.19%，系榮旗科技業(yè)務(wù)收入的主要來源。
并且，榮旗科技的智能檢測裝備具體分為視覺檢測裝備、功能檢測裝備、改配升級(jí)。2019-2021年，榮旗科技視覺檢測裝備的銷售收入分別為0.48億元、1.04億元、1.34億元，占榮旗科技當(dāng)期智能檢測裝備銷售收入的比例分別為86.84%、55.45%、57.54%。
不僅如此，榮旗科技推出的機(jī)器視覺和功能檢測“雙位一體”的產(chǎn)品，克服了機(jī)器視覺檢測和功能檢測互相干擾的難點(diǎn)及視覺檢測對(duì)平面度要求高的技術(shù)瓶頸。此外，榮旗科技經(jīng)過多年發(fā)展，在機(jī)器視覺裝備制造等方面已積累了一系列自主研發(fā)的核心技術(shù)與產(chǎn)品系列。
不難看出，2019-2021年，智能檢測裝備的銷售收入占榮旗科技主營業(yè)務(wù)收入的比例皆超五成，且2020-2021年，視覺檢測裝備銷售收入占智能檢測裝備銷售收入占比超五成。
值得注意的是，2019-2020年，榮旗科技視覺檢測裝備的市占率不足2%。
據(jù)廈門思泰克智能科技股份有限公司簽署于2022年4月26日的招股說明書援引自公開信息，2019-2020年，國內(nèi)機(jī)器視覺行業(yè)市場規(guī)模分別為65.5億元、79億元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，若視覺檢測裝備市占率以該產(chǎn)品收入占國內(nèi)機(jī)器視覺行業(yè)市場規(guī)模的比例來表示，則2019-2020年，榮旗科技視覺檢測裝備的市占率或分別為1.59%、1.7%。
也就是說，2019-2020年，榮旗科技視覺檢測裝備的市占率或皆不足2%。
上述可知，2019年，榮旗科技的凈利潤增速“陷入”負(fù)增長。同年，榮旗科技的凈現(xiàn)比不足0.2，且2021年，榮旗科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。相較于2020年，榮旗科技2021年業(yè)績的增速呈放緩趨勢。值得注意的是，2019-2020年，榮旗科技主要產(chǎn)品之一視覺檢測裝備市占率或皆不足2%。
二、研發(fā)投入占比遜色于同行均值，核心技術(shù)人員同日現(xiàn)身前東家專利發(fā)明人名單
業(yè)精于勤，荒于嬉，行成于思，毀于隨。創(chuàng)新能力可為企業(yè)發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力，其中研發(fā)投入、研發(fā)人員儲(chǔ)備對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新能力的提高和發(fā)展或至關(guān)重要。
然而，榮旗科技的研發(fā)投入占比低于行業(yè)均值，此外，榮旗科技已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量在行業(yè)中“向后看齊”。
2.1 2019-2021年，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例皆低于行業(yè)均值
據(jù)招股書，2019-2021年，榮旗科技研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為13.41%、9.65%、11.84%。
據(jù)天準(zhǔn)科技2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，天準(zhǔn)科技研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為17.51%、16.03%、20.77%。
據(jù)矩子科技2021年年報(bào)，2019-2021年，矩子科技研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為6.98%、5.95%、8.24%。
據(jù)華興源創(chuàng)2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，華興源創(chuàng)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為15.34%、15.06%、17.46%。
據(jù)精測電子2021年年報(bào)，2019-2021年，精測電子研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為14.78%、15.51%、18.86%。
據(jù)科瑞技術(shù)2020-2021年年報(bào)，2019-2021年，科瑞技術(shù)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為12.5%、11.42%、17.17%。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，榮旗科技同行業(yè)可比企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的均值分別為13.42%、12.79%、16.5%，比榮旗科技當(dāng)期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別多0.01個(gè)百分點(diǎn)、3.14個(gè)百分點(diǎn)、4.66個(gè)百分點(diǎn)。
不難看出，2019-2021年，榮旗科技的研發(fā)投入占比皆低于行業(yè)均值，且與行業(yè)均值的差值逐年擴(kuò)大。
值得注意的是，榮旗科技已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量“向后看”。
2.2?截至招股書簽署日2022年6月8日，已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量“向后看齊”
據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年6月8日，榮旗科技已取得91項(xiàng)專利授權(quán)，其中18項(xiàng)為發(fā)明專利。此外，科瑞技術(shù)已取得244項(xiàng)專利授權(quán)，其中50項(xiàng)為發(fā)明專利。華興源創(chuàng)已取得476項(xiàng)專利授權(quán)，其中74項(xiàng)為發(fā)明專利。天準(zhǔn)科技已取得174項(xiàng)專利授權(quán)，其中78項(xiàng)為發(fā)明專利。精測電子已取得1,472項(xiàng)專利授權(quán)，其中570項(xiàng)為發(fā)明專利。
據(jù)矩子科技2021年年報(bào)，截至2021年12月31日，矩子科技合并范圍內(nèi)的子公司包括蘇州矩子智能科技有限公司（以下簡稱“矩子智能”）、蘇州矩度電子科技有限公司（以下簡稱“矩度電子”）、JUTZE Japan Co.,Ltd、Cantok International Inc.、蘇州矩浪科技有限公司（以下簡稱“矩浪科技”）、蘇州矩墨科技有限公司（以下簡稱“矩墨科技”）、深圳矩子科技有限公司（以下簡稱“深圳矩子”）。
其中，JUTZE Japan Co.,Ltd為矩子科技的日本子公司，注冊(cè)地為日本川崎市。Cantok International Inc.為矩子科技的美國子公司，注冊(cè)地為美國。
據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年12月31日，矩子科技擁有已授權(quán)發(fā)明專利1項(xiàng)。同期，矩子科技合并范圍內(nèi)的子公司矩子智能、矩度電子、矩浪科技、矩墨科技、深圳矩子擁有的已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量皆為0項(xiàng)。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2021年12月31日，矩子科技及其境內(nèi)子公司共擁有授權(quán)發(fā)明專利1項(xiàng)。
可見，榮旗科技已授權(quán)發(fā)明專利的數(shù)量向后看齊。
不僅如此，榮旗科技核心技術(shù)人員的問題亦值得關(guān)注。
2.3?汪爐生系實(shí)控人兼核心技術(shù)人員，其前東家博眾精工與榮旗科技存業(yè)務(wù)重疊
據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年6月8日，錢曙光持有榮旗科技936萬股股份，占總股本的23.4%，汪爐生持有榮旗科技936萬股股份，占榮旗科技總股本的23.4%，朱文兵持有榮旗科技682萬股股份，占榮旗科技總股本的17.05%。錢曙光、汪爐生和朱文兵合計(jì)持有榮旗科技2,554萬股股份，占總股本的63.85%。
并且，根據(jù)歷史上的合作關(guān)系、榮旗科技實(shí)際運(yùn)作情況以及錢曙光、汪爐生和朱文兵三人簽署的《一致行動(dòng)人協(xié)議書》，錢曙光、汪爐生和朱文兵三人為榮旗科技的共同實(shí)際控制人，且在2019-2021年未發(fā)生變化。
此外，2009年5月至2015年9月，汪爐生任博眾精工科技股份有限公司（以下簡稱“博眾精工”）研發(fā)經(jīng)理。2015年10月至2018年10月，汪爐生歷任榮旗工業(yè)科技（蘇州）有限公司（榮旗科技前身，以下統(tǒng)稱為“榮旗科技”）副總經(jīng)理、執(zhí)行董事。2018年10月起，汪爐生任榮旗科技董事兼副總經(jīng)理。并且，汪爐生為榮旗科技的核心技術(shù)人員之一。
也就是說，汪爐生在博眾精工離職后的次月，即在榮旗科技任職。
值得注意的是，榮旗科技與博眾精工同屬專用設(shè)備制造業(yè)，且主營業(yè)務(wù)及下游領(lǐng)域存在重疊。
據(jù)招股書，榮旗科技屬于專用設(shè)備制造業(yè)，其主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，重點(diǎn)面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備，能夠?yàn)榭蛻籼峁膯喂δ苎b備到成套生產(chǎn)線的智能裝備整體解決方案。并且，能夠?yàn)榭蛻籼峁┏掷m(xù)的智能裝備改造升級(jí)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線柔性生產(chǎn)和功能、流程的持續(xù)優(yōu)化。
并且，榮旗科技主營業(yè)務(wù)收入主要來源于消費(fèi)電子行業(yè)。2019-2021年，榮旗科技主營業(yè)務(wù)收入中應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域的收入分別為0.97億元、2.2億元、2.63億元，占榮旗科技當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.31%、99.26%和90.68%，系榮旗科技主營業(yè)務(wù)收入的重要來源。
據(jù)博眾精工2021年年報(bào)，博眾精工屬于專用設(shè)備制造業(yè)，其主營業(yè)務(wù)為自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化柔性生產(chǎn)線、自動(dòng)化關(guān)鍵零部件以及工裝夾、治具等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。
此外，博眾精工的前五大客戶皆為消費(fèi)電子領(lǐng)域的客戶。并且，博眾精工的設(shè)備不僅可以應(yīng)用于終端的整機(jī)組裝與測試環(huán)節(jié)，而且已經(jīng)縱向延伸至前端零部件、模組段的組裝、檢測、量測、測試等環(huán)節(jié)，例如攝像頭模組，筆記本、手機(jī)、手表外殼、電池，屏幕MiniLED等高精度模組的組裝與檢測。
不難看出，榮旗科技與博眾精工皆屬于專用設(shè)備制造業(yè)，且雙方的主營業(yè)務(wù)皆存在檢測裝備，此外，雙方的下游領(lǐng)域皆為消費(fèi)電子行業(yè)。
蹊蹺的是，汪爐生在博眾精工離職后，卻現(xiàn)身博眾精工的專利發(fā)明人名單。
2.4?汪爐生在榮旗科技任職期間，與前東家專利發(fā)明人“撞名”
據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，一項(xiàng)名為“一種流水線機(jī)構(gòu)”的發(fā)明專利，申請(qǐng)?zhí)枮?016101015465，申請(qǐng)日期為2016年2月24日，申請(qǐng)人為博眾精工，汪爐生為該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。截至查詢?nèi)?022年7月27日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。
一項(xiàng)名為“一種用于機(jī)械手的雙吸頭機(jī)構(gòu)”的發(fā)明專利，申請(qǐng)?zhí)枮?016101012931，申請(qǐng)日期為2016年2月24日，申請(qǐng)人為博眾精工，汪爐生為該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。截至查詢?nèi)?022年7月27日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為駁回失效。
一項(xiàng)名為“一種流水線機(jī)構(gòu)”的實(shí)用新型專利，申請(qǐng)?zhí)枮?016201394170，申請(qǐng)日期為2016年2月24日，申請(qǐng)人為博眾精工，汪爐生為該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。截至查詢?nèi)?022年7月27日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為未繳年費(fèi)終止失效。
一項(xiàng)名為“一種用于機(jī)械手的雙吸頭機(jī)構(gòu)”的實(shí)用新型專利，申請(qǐng)?zhí)枮?016201394166，申請(qǐng)日期為2016年2月24日，申請(qǐng)人為博眾精工，汪爐生為該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。截至查詢?nèi)?022年7月27日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。
即是說，招股書稱，2015年9月，汪爐生已從博眾精工離職。實(shí)際上，2016年2月，名為“汪爐生”的研發(fā)人員參與了博眾精工的專利研發(fā)。
而在同一天，汪爐生亦作為榮旗科技的發(fā)明人參與了榮旗科技的專利申請(qǐng)。
據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，一項(xiàng)名為“鍋?zhàn)衅┝蠙C(jī)構(gòu)”的實(shí)用新型專利，申請(qǐng)?zhí)枮?016201375907，申請(qǐng)日期為2016年2月24日，申請(qǐng)人為榮旗科技，汪爐生為該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。截至查詢?nèi)?022年7月27日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。
此外，一項(xiàng)名為“一種鍋?zhàn)衅瑥U料清除機(jī)構(gòu)”的實(shí)用新型專利，申請(qǐng)?zhí)枮?01620137588X，申請(qǐng)日期為2016年2月24日，申請(qǐng)人為榮旗科技，汪爐生為該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。截至查詢?nèi)?022年7月27日，該項(xiàng)專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。
也就是說，基于榮旗科技實(shí)控人之一汪爐生曾在博眾精工任研發(fā)經(jīng)理的履歷，上述博眾精工申請(qǐng)于2016年2月24日的專利發(fā)明人汪爐生或?yàn)橥蝗?。而蹊蹺的是，汪爐生在博眾精工離職后在榮旗科技任職期間，汪爐生仍參與博眾精工的專利研發(fā)，且在同一天，汪爐生分別作為博眾精工及榮旗科技的專利發(fā)明人，參與了上述兩家企業(yè)的專利申請(qǐng)。
而實(shí)際上，專利法明確，勞動(dòng)關(guān)系終止一年內(nèi)，與原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明為職務(wù)發(fā)明。
據(jù)《專利法》第六條，執(zhí)行本單位的任務(wù)或者主要是利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造為職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利屬于該單位，申請(qǐng)被批準(zhǔn)后，該單位為專利權(quán)人。該單位可以依法處置其職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利和專利權(quán)，促進(jìn)相關(guān)發(fā)明創(chuàng)造的實(shí)施和運(yùn)用。
據(jù)《專利法實(shí)施細(xì)則》(2010修訂)第十二條，專利法第六條所稱執(zhí)行本單位的任務(wù)所完成的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，是指：（一）在本職工作中作出的發(fā)明創(chuàng)造，（二）履行本單位交付的本職工作之外的任務(wù)所作出的發(fā)明創(chuàng)造，（三）退休、調(diào)離原單位后或者勞動(dòng)、人事關(guān)系終止后1年內(nèi)作出的，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造。
上述可知，2019-2021年，榮旗科技的研發(fā)投入占比皆低于行業(yè)均值，且其已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量在行業(yè)中向后看齊。值得注意的是，榮旗科技的實(shí)控人之一兼核心技術(shù)人員的汪爐生，在榮旗科技任職期間，與其前東家博眾精工的研發(fā)人員“撞名”，或參與其前東家的專利研發(fā)。巧合的是，榮旗科技與博眾精工存在業(yè)務(wù)重疊。此外，汪爐生從老東家離職未滿一年，即參與榮旗科技兩項(xiàng)專利發(fā)明，是否原單位分配的任務(wù)有關(guān)？
十年磨一劍，霜刃未曾試。面對(duì)上述問題，在未來的競爭上，榮旗科技能否突出重圍華麗蛻變？