9月15日晚，人民幣第二輪急貶迎來(lái)歷史時(shí)刻，離岸人民幣兌美元盤中跌破7.0關(guān)口。
值得注意的是，4月以來(lái)人民幣匯率已貶值約8.2%。而在不久之前央行才下調(diào)了外匯存款準(zhǔn)備金率，料釋放約191億美元外匯以穩(wěn)定人民幣匯率。
(資料圖)
我們?cè)谏弦黄堆胄型鈪R“降準(zhǔn)”落地！人民幣“破7”一步之遙，哪些受益方向值得關(guān)注？》也提到過(guò)，本輪人民幣匯率走貶主要原因有2個(gè)：一是美元指數(shù)快速升值，帶動(dòng)全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值；二是中美貨幣政策分化，利差持續(xù)收窄引發(fā)資本流出。
人民幣“破7”意味著什么？該怎么做投資？分析指，中國(guó)海洋石油、中海油田服務(wù)、紫金礦業(yè)、海爾智家、中國(guó)建筑國(guó)際等股或有望受惠于人民幣走貶，文末速覽。
想要知道人民幣“破7”背后的含義，首先得了解什么是在岸和離岸人民幣。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，在岸人民幣市場(chǎng)意味著在中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)流通人民幣的市場(chǎng)。比如，我們平時(shí)接觸的個(gè)人銀行業(yè)務(wù)，這個(gè)時(shí)候換匯的匯率即為在岸人民幣市場(chǎng)。
而離岸人民幣市場(chǎng)則是境外經(jīng)營(yíng)人民幣存放款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。與在岸相比，離岸市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間較短，規(guī)模較小，主要向非居民提供服務(wù)。由于離岸人民幣市場(chǎng)受管制較少，匯率受市場(chǎng)供需關(guān)系影響更大，也就是說(shuō)離岸人民幣市場(chǎng)于國(guó)際金融市場(chǎng)的相關(guān)性更大，對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)更敏感。
而本次率先盤中突破“7”關(guān)口就是離岸人民幣，隨后在9月16日早9：30分，在岸人民幣兌美元同樣跌破7.0關(guān)口，為2020年7月以來(lái)首次。
“破7”是否意味人民幣即將進(jìn)入單邊下行通道呢？原外匯管理局局長(zhǎng)管濤表示，7這個(gè)點(diǎn)位本身沒(méi)有什么經(jīng)濟(jì)含義，市場(chǎng)的憂慮多為“破7”引起資金外流或大量短期資本涌入外匯市場(chǎng)做空人民幣匯率，進(jìn)而提升人民幣匯率的貶值預(yù)期。
東方金誠(chéng)分析師王青認(rèn)為，相較于此前2019年8月的人民幣“破7”的經(jīng)濟(jì)背景，當(dāng)時(shí)美元指數(shù)的平均值是98左右，遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平；同時(shí)，當(dāng)時(shí)三大人民匯率指數(shù)比現(xiàn)在要低10%左右。這意味著同是“破7”，現(xiàn)在的人民幣走勢(shì)明顯更強(qiáng)。
且目前我國(guó)國(guó)際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價(jià)將出現(xiàn)一輪大幅下行過(guò)程。
粵開(kāi)證券也表示，根據(jù)歷史規(guī)律，美元指數(shù)110對(duì)應(yīng)的人民幣匯率下沿是7.37，因此匯率“破7”也只是向均衡匯率的回歸，不必過(guò)度擔(dān)憂。但人民幣匯率不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)，隨著未來(lái)美元指數(shù)沖高回落、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)、政策工具的適當(dāng)干預(yù)，未來(lái)或趨向雙向波動(dòng)。
華泰證券分析指，短期來(lái)看，人民幣兌一籃子貨幣的匯率微升，人民幣匯率并沒(méi)有出現(xiàn)全面的貶值。中長(zhǎng)期看，人民幣的競(jìng)爭(zhēng)力最終取決于經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)走勢(shì)、包括供應(yīng)鏈的成本和效率優(yōu)勢(shì)是否能夠長(zhǎng)期保持，美元本輪“筑頂”后，對(duì)人民幣匯率不悲觀。
具體來(lái)看，以下幾個(gè)行業(yè)受人民幣貶值影響更為明顯。
1、產(chǎn)品出口型行業(yè)：對(duì)于電器電子（占比33%+）、紡織服飾、汽車、機(jī)械設(shè)備等出口型行業(yè)，其海外營(yíng)收占比較大，且在手訂單以外幣計(jì)價(jià)，能夠促進(jìn)實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)。若匯兌損益絕對(duì)值占凈利潤(rùn)這一比值越大，則明顯受益于人民幣貶值。
2、原材料進(jìn)口型行業(yè)：對(duì)于石油、化工、鋼鐵、公用事業(yè)等原材料進(jìn)口型企業(yè)，人民幣貶值會(huì)提升折算成人民幣價(jià)格的原材料成本，進(jìn)而對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生負(fù)面影響；對(duì)下游提價(jià)轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)的石油行業(yè)相對(duì)影響較小，但下游公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁則影響較大。
3、高外幣負(fù)債行業(yè)：對(duì)于有色金屬、房地產(chǎn)、航空等外幣負(fù)債高的行業(yè)，由于人民幣貶值將導(dǎo)致外幣負(fù)債在折算成人民幣時(shí)會(huì)產(chǎn)生匯兌損失，還本付息需要支付更多的人民幣，對(duì)企業(yè)償付能力產(chǎn)生不利影響。
大家也可以通過(guò)直接交易相關(guān)期貨進(jìn)行投資，如：美元/人民幣主連 $CUSmain.HK 、小型美元兌人民幣主連 $MCSmain.HK 、人民幣/美元主連 $UCNmain.HK 。
中國(guó)海洋石油：中海油 $00883.HK 去年海外收入占比位居“三桶油”首位超30%；公司表示，油氣銷售收入以美元價(jià)格折算人民幣，可能會(huì)因人民幣對(duì)美元貶值而增加。
中海油田服務(wù)：公司今年首8個(gè)月海外新訂單達(dá)到逾20億美元，約為去年全年的3倍，且中東同時(shí)出現(xiàn)巨大的鉆井平臺(tái)訂單，支撐強(qiáng)勁且持久的復(fù)蘇。
紫金礦業(yè)：公司近一半以上為海外資產(chǎn)，人民幣走貶情況下，公司海外資產(chǎn)被動(dòng)升值，且紫金礦業(yè)產(chǎn)品金與銅也可以很好的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)建筑國(guó)際：公司22年上半年以港幣、美遠(yuǎn)計(jì)價(jià)的基建投資收入較前值有所增長(zhǎng)；財(cái)報(bào)中指，中建國(guó)際正在考慮逐步增加人民幣融資比例以對(duì)沖內(nèi)地業(yè)務(wù)收益的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
海爾智家：公司22年上半年海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入614.81億元，同比增加8.0%；堅(jiān)持高端創(chuàng)牌戰(zhàn)略，海外市場(chǎng)份額不斷提升；招銀國(guó)際稱對(duì)公司 $06690.HK 2季度海外銷售加速表示驚喜，目標(biāo)價(jià)34.74港元。
相關(guān)閱讀：人民幣匯率破“7”了！有哪些影響？十問(wèn)十答