近日，在2022年10月遞交的招股書失效后，豬八戒股份有限公司(下稱“豬八戒網(wǎng)”)再次向港交所遞交了招股書，二次沖擊港股。
成立17年的互聯(lián)網(wǎng)老兵豬八戒網(wǎng)，已經(jīng)多次嘗試上市未果：早在2011年就曾啟動境外上市，失敗后，2016年又計劃境內(nèi)上市。2019年，再次試圖科創(chuàng)板上市，但再次擱淺。
【資料圖】
屢次上市未果背后，是豬八戒網(wǎng)缺乏造血能力、虧損不止、營收停滯的尷尬業(yè)績。上市前，豬八戒網(wǎng)已將旗下的金融業(yè)務(wù)進行了剝離。不過，如今朱明躍仍為金融業(yè)務(wù)的實控人，關(guān)聯(lián)的豬八戒金服在信貸等領(lǐng)域布局深厚。裁判文書顯示，小貸放款利率曾超30%。
營收增長停滯?三年虧損8.7億
豬八戒網(wǎng)成立于2006年，創(chuàng)始人朱明躍是前重慶晚報時政記者及首席記者，聯(lián)合創(chuàng)始人劉川郁也是資深媒體人。目前，豬八戒網(wǎng)是一家綜合型數(shù)字化企業(yè)服務(wù)平臺。
截至2022年12月底，企業(yè)雇主可于豬八戒網(wǎng)的平臺上采購逾650種企業(yè)服務(wù)。同期，豬八戒網(wǎng)擁有的累計注冊用戶數(shù)量達3360萬名，其中累計企業(yè)雇主數(shù)量達2630萬名，累計服務(wù)商數(shù)量達740萬名。
根據(jù)艾瑞咨詢報告，以2021年GMV計，豬八戒網(wǎng)在中國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場排名第二，市場份額約2%。
目前，豬八戒網(wǎng)實現(xiàn)了業(yè)務(wù)多元化，提供企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作。
不過，千萬級用戶和多元化的業(yè)務(wù)布局，并未給豬八戒網(wǎng)帶來也就增長。作為一家成立17年的老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，八戒網(wǎng)的營收已出現(xiàn)停滯和下滑：2020-?2022年，營收分別為7.57億元、7.68億元和5.41億元。
對于2022年營收下滑30%的情況，豬八戒網(wǎng)解釋稱，主要由于疫情對目標(biāo)客戶(大部分為中小企業(yè))造成長期不利影響，繼而影響服務(wù)需求及付款能力。
但從盈利狀況來看，豬八戒網(wǎng)的業(yè)績頹勢更加明顯：至今仍處于巨額虧損狀態(tài)。報告期內(nèi)，盡管其綜合毛利率分別達到64%、61%和59%，但年內(nèi)虧損分別為2.68億元、3.66億元和2.28億元，年內(nèi)虧損率分別為35.4%、47.7%、42.2%，合計達到8.62億元。
營收增長停滯、虧損不止之下，豬八戒網(wǎng)的各類費用支出飆升。2020年及2021年，銷售及營銷開支占收益比例為37.2%，2022年上升至47.4%，行政開支占總營收的比例在各期內(nèi)在30%左右。相比之下，研發(fā)開支常年保持8000萬元左右，占營收的10.%或15.3%。
從各營收板塊來看，智慧企業(yè)服務(wù)類收益貢獻最大，超過 40%，其次是企業(yè)服務(wù)平臺類收益，在20%左右，產(chǎn)業(yè)服務(wù)類收益在14%左右。
而從最主要的收入來源智慧企業(yè)服務(wù)來看，2022年，子版塊智能工商財稅服務(wù)、智能知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)?、智能科技咨詢服務(wù)分別貢獻了62.3%、36.0%和1.7的收入。而所謂的智能工商財稅服務(wù)，通俗來講就是代理記賬報稅。這也表明，眾包平臺起家的豬八戒網(wǎng)越來越像一家記賬報稅代理公司。
更嚴(yán)峻的是，豬八戒網(wǎng)的現(xiàn)金流狀況不容樂觀：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物連年減少，各期分別錄得5.68億元、4.24億元和3.17億元。
同期，公司錄得經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額3500萬元、9390萬元及2.03億元。豬八戒網(wǎng)解釋稱，主要歸因于除稅前期內(nèi)虧損，并經(jīng)調(diào)整折舊及攤銷等非現(xiàn)金項目以及營運資金變動的影響。
種種跡象表明，豬八戒網(wǎng)急需融資輸血。
金融業(yè)務(wù)實控人為朱明躍?小貸年化利率曾超30%
面對營收增長停滯的狀況，近年來豬八戒網(wǎng)也在不斷尋找新的增長極。近年來，豬八戒網(wǎng)曾先后拓展了教育、金融服務(wù)等板塊。但眾所周知，上述兩類業(yè)務(wù)均受政策影響較大，后者還在合規(guī)方面存在隱患，因此豬八戒網(wǎng)已將相關(guān)業(yè)務(wù)進行了剝離。
據(jù)招股書，豬八戒網(wǎng)曾經(jīng)出資設(shè)立的重慶八戒教育科技有限公司等職業(yè)教育業(yè)務(wù)已經(jīng)剝離，而金融業(yè)務(wù)也以6.54億元的價格轉(zhuǎn)讓給嘉興歸藏股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及重慶靈華清鳴企業(yè)管理有限公司。
新經(jīng)濟觀察團發(fā)現(xiàn)，豬八戒網(wǎng)還曾手握私募基金、小額貸款、保險經(jīng)紀(jì)、商業(yè)保理等四張張金融牌照。在2016-2018年，公司已先后退出投資企業(yè)重慶八戒商業(yè)保理有限公司、重慶豬八戒保險經(jīng)紀(jì)有限公司（以下簡稱“豬八戒保險”）、重慶市豬八戒宜創(chuàng)小額貸款有限公司（以下簡稱“豬八戒小貸”）、重慶豬八戒股權(quán)投資基金管理有限公司。
其中，2020年12月23日，豬八戒保險被注銷。今年初，重慶八戒商業(yè)保理有限公司改名為滿鏈融（重慶）商業(yè)保理有限公司，被度小滿（重慶）科技有限公司接盤。
截止目前，豬八戒小貸和重慶豬八戒股權(quán)投資基金管理有限公司的股權(quán)已全部歸于重慶豬八戒金融服務(wù)有限公司(以下簡稱“豬八戒金服”)旗下。而豬八戒金服的法人、高管以及股權(quán)上與豬八戒網(wǎng)關(guān)聯(lián)頗多，其他三家金融公司也仍在正常運營中。豬八戒金融法人和執(zhí)行董事董長城為豬八戒網(wǎng)的董事，股權(quán)穿透后也能看到實控人仍為豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍。
八戒金服官網(wǎng)顯示，公司成立于2013年6月，旗下?lián)碛邪私湫≠J、八戒保理、凱樂技術(shù)等金融科技公司。
目前，公司有四大業(yè)務(wù)板塊：分期業(yè)務(wù)、小微業(yè)務(wù)、抵押貸款和金融咨詢服務(wù)。消費分期業(yè)務(wù)方面，據(jù)媒體報道，2017年現(xiàn)金貸浪潮洶涌下，八戒金服曾上線貸款超市“八戒速貸”，但很快無法申請。2018年，又上線虛擬信用卡產(chǎn)品——戒易花，以及醫(yī)美分期產(chǎn)品“起點分期”，合作大量整形美容機構(gòu)。此外，八戒金服的相關(guān)產(chǎn)品還有八戒借條、教育分期、寵物分期等。
而這些貸款業(yè)務(wù)的資金方為八戒金服旗下的豬八戒小貸。同樣，股權(quán)穿透之后，豬八戒小貸的實控人也是朱明躍。
該小貸公司為全國第19家有牌照的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，成立于2016年，致力于為豬八戒網(wǎng)用戶乃至更多的小微企業(yè)及企業(yè)主提供數(shù)字普惠金融服務(wù)。
目前，豬八戒小貸涉及288個司法案件。多個裁判文書顯示，豬八戒小貸通過收取服務(wù)費、砍頭息的形式，變相推高借款人成本，綜合年利率甚至超過30%，而法院對超出法定利率上限的部分不予支持。
《重慶市豬八戒宜創(chuàng)小額貸款有限公司與黃雷小額借款合同糾紛的案件》顯示，除了18.25%的年利率，借款人還需每期繳納1.1%即年化13.2%的手續(xù)費，即合計年化31.45%。而法院認(rèn)為，“因原告系由重慶金融監(jiān)管部門監(jiān)管的小額貸款公司，其主張的利息、罰息、復(fù)利總和超過了按照年利率24%計算的利息金額，超過部分法律不予保護?！?/strong>
《重慶市豬八戒宜創(chuàng)小額貸款有限公司與陳映珊民間借貸糾紛的案件》則顯示，2019年4月10日，被告向原告借款43000元，貸款期限自貸款發(fā)放之日起至2020年7月9日，貸款日利率為0.06458%（即年化23.5717%）。但原告豬八戒小貸卻主張，被告需按照借款本金、未還利息的日息0.097%計算罰息和復(fù)利，即年化35.405%。法院判定，按照年利率24%的標(biāo)準(zhǔn)計算至本清時止，對原告主張的超出上述標(biāo)準(zhǔn)的利息、罰息、復(fù)利部分，不予支持。
還有裁判文書顯示，豬八戒小貸通過連連支付向被告人發(fā)放了2700元的貸款，但提前扣除了6.5%的手續(xù)費。
在上述裁判文書中，豬八戒小貸的產(chǎn)品名為“小也云貸”。在黑貓投訴[投訴入口]上，也有大量用戶投訴豬八戒金融收取會員費、不良催收等問題。多個投訴人提到，在八戒金服APP提交資料后，又要下載別的APP，收取會員費不下款。一名投訴人稱，2022年11月2號在八戒金服平臺內(nèi)被其平臺推薦的星辰優(yōu)選收取388會員費，申請也沒有貸款額度，但是退款不成功。
而這種模式，意味著八戒金服在運營貸款超市業(yè)務(wù)。這種收取會員費卻不放款的行為，在業(yè)內(nèi)被稱為“大小權(quán)益”。大小權(quán)益經(jīng)常是一種虛假權(quán)益，被平臺包裝為提額工具，但實際上用戶開通后并不會拿到額度，貸款超市會繼續(xù)推薦其他產(chǎn)品。這種方式除了能夠迅速變現(xiàn)，還能獲取用戶大量隱私信息。
據(jù)自媒體鐳射財經(jīng)此前報道，2022年底杭州貸超領(lǐng)域曾發(fā)生震蕩，多家平臺出問題。其中，八戒金服等平臺因與該事件的關(guān)聯(lián)方藍(lán)鯨錢包被牽連，高管被帶走協(xié)助調(diào)查。
盡管八戒金服方面并未對外回應(yīng)此事，但在今年2月底，八戒金服就因隱私違規(guī)碰觸監(jiān)管紅線。因違規(guī)收集個人信息，強制、頻繁、過度索取權(quán)限等問題，八戒金服被重慶市通信管理局和四川省通信管理局組點名通報。通報指出，這些逾期未整改的APP應(yīng)在3月7日前完成整改落實工作，逾期不整改的，將依法依規(guī)進行處置。
而在個人信息保護和金融行業(yè)監(jiān)管均日益嚴(yán)格的背景下，八戒金服在開展業(yè)務(wù)時需更加審慎。從集團層面看，盡管豬八戒網(wǎng)已經(jīng)將金融業(yè)務(wù)剝離，但朱明躍仍舊實控著這些業(yè)務(wù)，會不會影響此次赴港上市進程，也有待檢驗。
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