《金證研》南方資本中心 云野/作者 汀鷺 西洲/風控
上世紀八十年代末，彼時剛成立的英科新創(chuàng)（廈門）科技股份有限公司（以下簡稱“英科新創(chuàng)”），只有二十來人的規(guī)模，而后三易廠房。1998年，英科新創(chuàng)在廈門市海滄區(qū)購買了近三萬平方米土地，此地也是其目前在廈門的廠房。隨后的21世紀頭十年，英科新創(chuàng)迎來快速增長期，營業(yè)額每年以約30%的增長率上升。
而回顧近三年，英科新創(chuàng)的營收增速坐“過山車”，凈利潤兩度負增長后回正的增速不及1%。此外，英科新創(chuàng)或“不差錢”，其募資補血合理性存疑；招股書披露其母公司2019年的負債總額，與官方數據存在逾八千萬元的“缺口”，財務數據真實性存疑。值得注意的是，英科新創(chuàng)兩款產品因未經菲律賓FDA注冊而被限制入境銷售，而菲律賓是英科新創(chuàng)2021年的第五大境外市場，令人唏噓。
(資料圖片)
一、母公司負債總額與“官宣”存八千萬元缺口，財務數據真實性存疑
內部控制特別是財務報告內部控制，是加強財會監(jiān)督、遏制財務造假、提高上市公司會計信息質量的重要基礎。
對比英科新創(chuàng)招股書與其工商年報填報的財務數據，兩處的資產總額、負債總額存在數據“打架”現象。
1.1 2021年凈利潤增速由負轉正前，英科新創(chuàng)凈利潤已“兩連降”
據簽署日為2022年9月22日的招股書（以下簡稱“招股書”）及簽署日為2022年3月1日的招股書，2018-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)的營業(yè)收入分別為5.77億元、5.97億元、5.32億元、6.06億元、3.97億元。2019-2021年，英科新創(chuàng)營業(yè)收入分別同比增長3.6%、-10.88%、13.83%。
2018-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)的凈利潤分別為1.57億元、1.5億元、1.18億元、1.18億元、1.02億元。2019-2021年，其凈利潤分別同比增長-4.82%、-21.49%、0.54%。
此外，報告期內，英科新創(chuàng)扣非后的加權平均凈資產收益率逐年下滑。
1.2 2019-2021年，扣非后的加權平均凈資產收益率逐年下降
據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)扣非后的加權平均凈資產收益率分別為74.63%、36.21%、31.53%、22.1%。
上述問題僅為“冰山一角”。英科新創(chuàng)母公司財務數據現“羅生門”。
1.3?招股書所示母公司負債總額，與“官宣”存逾八千萬元的差額
據市場監(jiān)督管理局數據，2019-2021年年報顯示，2019-2021年各期末，英科新創(chuàng)的資產總額分別為57,958.63萬元、60,303.55萬元、70,467.65萬元；負債總額分別為29,462.12萬元、20,556.08萬元、20,196.63萬元。上述數據的填報時間分別為2020年6月4日、2021年6月2日、2022年5月30日。
而據招股書“母公司資產負債表”，2019-2021年各期末，英科新創(chuàng)母公司資產總計分別為56,964.31萬元、59,981.89萬元、70,467.65萬元；負債合計分別為28,888萬元、20,556.08萬元、20,196.63萬元。
經測算，2019-2021年各期末，英科新創(chuàng)工商年報填報的資產總額，比招股書所示母公司資產總額分別多了994.32萬元、321.66萬元、0元；工商年報填報的負債總額比招股書負債總額分別多了574.12萬元、8,906.04萬元、0元。
另外，據招股書，報告期內，英科新創(chuàng)會計政策變更未對母公司資產負債表產生影響，主要會計估計亦未發(fā)生變更。
在此前提下，招股書所示英科新創(chuàng)2019-2020年各期末的資產、負債總額與“官宣”數據存出入，其中2020年末的負債總額差額高達8,906.04萬元，而2021年末，兩處披露資產、負債總額又無差異。對此，英科新創(chuàng)信披質量或遭拷問。
二、境外收入占比逐年攀升，兩款產品遭第五大境外市場FDA限制入境
眾所周知，在一個國家從事加工食品、飲料、藥品、化妝品、醫(yī)療器械的進出口、貿易、零售等業(yè)務，需要獲得當地FDA出具的經營許可證和產品注冊證書。
放眼英科新創(chuàng)，菲律賓系英科新創(chuàng)2021年第五大境外市場，近三年來合計實現收入超千萬元。然而2021年，英科新創(chuàng)兩款產品因未經菲律賓FDA注冊，被“點名”限制入境銷售。
2.1?境外收入占比逐年上升，近三年一期菲律賓市場合計收入1,458.55萬元
據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)境外收入分別為8,095.94萬元、8,209.93萬元、9,753.4萬元、6,046.13萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為13.55%、15.42%、16.09%、15.23%。
可見，2019-2021年，英科新創(chuàng)境外收入占比逐年上升。
據簽署日2022年9月22日的《英科新創(chuàng)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的第二輪審核問詢函之回復報告》，報告期內，英科新創(chuàng)合計境外銷售收入排名前十大的國家/地區(qū)分別為南非、墨西哥、也門、阿爾及利亞、印度尼西亞、緬甸、菲律賓、荷蘭、俄羅斯和埃及。
其中，2021年，英科新創(chuàng)菲律賓銷售收入位列第五。
2019-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)菲律賓銷售收入分別為634.05萬元、102.1萬元、541.06萬元、181.34萬元，占境外銷售收入的比例分別為7.83%、1.24%、5.55%、3%。三年一期合計收入金額為1,458.55萬元。
令人唏噓的是，2021年，英科新創(chuàng)兩款診斷試劑產品因未經菲律賓FDA注冊，被禁止銷售。
2.2?兩款診斷試劑產品未經菲律賓FDA注冊，被“點名”限制入境銷售
據菲律賓FDA發(fā)布的公告編號為2021-0700號文件，FDA警告所有醫(yī)療保健專業(yè)人員和公眾不要購買和使用未注冊的IVD醫(yī)療器械產品,包括ABON? HBV HEPATITIS B VIRUS COMBO RAPID TEST、INTEC HIV TEST KIT、INTEC ABO BLOOD TYPING TEST KIT三款產品。
FDA通過上市后監(jiān)督核實，上述IVD醫(yī)療器械產品未注冊，未頒發(fā)相應的產品注冊證書。根據“2009年食品和藥物管理法”，未經適當授權，禁止制造，進口，出口，銷售，要約銷售，分銷，轉讓，非消費者使用，促銷，廣告或贊助保健品。
文件指出，由于上述未注冊的IVD醫(yī)療器械產品尚未經過FDA的評估過程，因此機構無法保證其質量和安全性。菲律賓FDA警告所有有關機構在產品注冊證書簽發(fā)之前，不得分發(fā)，宣傳或銷售上述違規(guī)IVD醫(yī)療器械產品，否則應嚴格執(zhí)行監(jiān)管行動和制裁。此外，菲律賓FDA要求所有執(zhí)法機構（LEA）和地方政府單位（LGU）確保上述產品不會在市場或管轄區(qū)域銷售或提供，以及敦促海關限制這些未注冊產品的入境。
同時，文件附上了上述未注冊產品外包裝圖片，其中，INTEC HIV TEST KIT產品正面包裝印有“人類免疫缺陷病毒抗體檢測試劑盒（膠體金法）”的產品名稱，背面包裝印有英科新創(chuàng)商品以及公司名稱“英科新創(chuàng)（廈門）科技股份有限公司”，產品批號為2020050845，生產日期為2020年5月20日，失效日期為2022年5月20日。
此外，INTEC ABO BLOOD TYPING TEST KIT產品正面包裝印有“ABO血型正定型試劑盒（固相法）”的產品名稱、英科新創(chuàng)商品以及公司名稱“英科新創(chuàng)（廈門）科技股份有限公司”，背面包裝同樣印有英科新創(chuàng)商品以及公司名稱“英科新創(chuàng)（廈門）科技股份有限公司”，產品批號為2020089029，生產日期為2020年8月6日，失效日期為2022年8月6日。
可見，未經菲律賓FDA注冊的人類免疫缺陷病毒抗體檢測試劑盒（膠體金法）、ABO血型正定型試劑盒（固相法）兩款產品，均為英科新創(chuàng)旗下產品，菲律賓FDA警告醫(yī)療保健專業(yè)人員和公眾不要購買和使用上述產品，同時這些未注冊產品也將會被限制入境。
值得注意的是，上述兩款產品先后于2016年、2017年通過國內醫(yī)療器械注冊。
2.3 早在2016-2017年，上述兩款產品便先后通過國內醫(yī)療器械注冊
據國家藥品監(jiān)督局公開信息，產品名為“人類免疫缺陷病毒抗體檢測試劑盒（膠體金法）”的體外診斷試劑通過境內醫(yī)療器械注冊證的共有6款，其中對應的注冊人包括英科新創(chuàng)在內。英科新創(chuàng)關于該產品的注冊證編號為國械注準20163402566。
產品名為“ABO血型正定型試劑盒（固相法）”的體外診斷試劑通過境內醫(yī)療器械注冊證的共有2款，分別來自2家公司，英科新創(chuàng)為其中之一。英科新創(chuàng)關于該產品的注冊證編號為國械注準20173400665。
由注冊證編號可知，上述兩款產品分別于2016年、2017年通過境內注冊。
事實上，產品未通過境外認證或注冊，或將對英科新創(chuàng)的創(chuàng)新能力造成影響。
2.4?若新產品未通過認證或注冊，將影響研發(fā)投入的回收和未來效益的實現
據招股書，英科新創(chuàng)表示，新產品研發(fā)成功后還需經過產品技術要求制定、注冊檢驗、臨床試驗、注冊審批等階段，任何一個過程未能獲得藥監(jiān)部門的許可，均可能導致研發(fā)活動的終止。
如新產品擬在國際市場銷售，還需通過CE?認證、FDA?注冊或其他國際產品質量體系認證或注冊。如果英科新創(chuàng)不能按照研發(fā)計劃成功開發(fā)新產品并通過產品注冊，將影響英科新創(chuàng)前期研發(fā)投入的回收和未來效益的實現。
在此情形下，英科新創(chuàng)如何保障研發(fā)投入的回收以及未來效益的實現？上述兩款診斷試劑產品未通過菲律賓FDA注冊被限制入境銷售，諸如此類的情形是否還會上演？或該打上問號。
問題尚未結束。
三、“手握”超2億元貨幣資金，邊分紅邊募資補血合理性存疑
募集資金的使用和監(jiān)管，是企業(yè)治理的重要內容。此番上市，英科新創(chuàng)擬募集1.5億元用于補充流動資金。然而，《金證研》南方資本中心研究發(fā)現，英科新創(chuàng)或“不差錢”，其募資補血合理性存疑。
3.1?此番上市，英科新創(chuàng)擬募資1.5億元用于補充流動資金
據招股書，英科新創(chuàng)擬募集資金11.11億元，分別投入“研發(fā)中心建設項目”、“體外診斷產品生產基地建設項目”、“區(qū)域營銷培訓及客戶體驗中心建設項目”、“補充流動資金項目”。
其中，“補充流動資金項目”擬投入募資額為1.5億元。
3.2?資產負債率逐年下降，截至2022年6月末有息負債僅為728.11萬元
據招股書，2019-2021年各期末及2021年6月末，英科新創(chuàng)資產負債率分別為55.6%、39.62%、40.33%、39.23%。
2019-2021年各期末及2021年6月末，英科新創(chuàng)無長期借款；短期借款分別為0元、5,004.44萬元、0元、0元；一年內到期的非流動負債分別為0元、0元、804.76萬元、728.11萬元。
即截至2022年6月末，英科新創(chuàng)的有息負債僅為728.11萬元。
3.3?三年累計分紅逾八千萬元，截至2022年6月末貨幣資金逾2億元
據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)經營活動產生的現金流量凈額分別為2.27億元、0.83億元、1.91億元、1.37億元；期末現金及現金等價物余額分別為1.77億元、1.78億元、2.15億元、2.85億元。
2019-2021年及2022年1-6月各期末，英科新創(chuàng)貨幣資金分別為1.77億元、1.78億元、2.15億元、2.86億元。
2019-2021年各期末，英科新創(chuàng)交易性金融資產余額分別為11,737.33萬元、3,182.05萬元、4,685.71萬元、9,028.53萬元，主要為英科新創(chuàng)購買的短期銀行理財產品。
除此以外，報告期內英科新創(chuàng)還存在分紅。
據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，英科新創(chuàng)進行現金分紅金額分別為0元、3,500萬元、4,537萬元、0元。
即報告期內，英科新創(chuàng)累計分紅金額為8,037萬元。
由上述情形可見，2019-2021年，英科新創(chuàng)的資產負債率逐年下滑。且截至2022年6月末，英科新創(chuàng)的有息負債不足八百萬元，且賬上“趴著”超2億元貨幣資金。不僅如此，英科新創(chuàng)近三年累計分紅超8千萬元。至此，英科新創(chuàng)或并不“差錢”，但其卻擬募資1.5億元“補血”，合理性存疑。
風之積也不厚，則其負大翼也無力。種種問題“加身”，英科新創(chuàng)該如何自處？或交給時間驗證。