紅周刊 作者 | 苗中杰
《紅周刊》：萬豐奧威2022年1-9月實現營業(yè)收入116.76億元，同比增長37.05%；實現凈利潤5.94億元，同比增長152.12%，公司未來是否還有利潤增長點？
邱諍：萬豐奧威不僅僅是1-9月凈利潤同比大幅增長，2019年至2021年，萬豐奧威7-9月扣非后的凈利潤分別為9256.06萬元、13696.17萬元和-3513.72萬元，而2022年7-9月公司扣非后的凈利潤高達23543.07萬元，超過了前三年的總和，約占2022年前三季度凈利潤的43.14%。上述數據顯示，公司第三季度不僅延續(xù)了上半年的高增長趨勢，且有加速增長的趨勢。
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萬豐奧威主營輕量化汽車金屬部件，在節(jié)能減排和新能源汽車性能提升需求的雙重推動下，輕量化已成為汽車工業(yè)發(fā)展的必然趨勢。公司汽車金屬部件輕量化產業(yè)已全面切入核心客戶供應鏈，已形成“鎂合金、鋁合金、高強度鋼”等金屬材料輕量化應用為主線的汽車部件細分龍頭領先地位。目前萬豐奧威鎂合金新材料深加工業(yè)務年產能1800多萬套，鋁合金車輪年產能4000多萬套，高強度鋼模具沖壓部件年產能3.5億件，2021年公司實際鋁合金車輪產量1589.03萬套、鎂合金壓鑄產品1674.83萬件、沖壓零部件24832.16萬件，公司汽車零部件輕量化業(yè)務累計收入106.34億元。按今年1-9月汽車金屬部件輕量化業(yè)務實現營業(yè)收入102.15億元計算，公司仍有較大的產能可以釋放，即公司汽車金屬部件輕量化業(yè)務仍有明顯的利潤提升空間。
《紅周刊》：目前今飛凱達、立中集團、金固股份、渤海汽車等與萬豐奧威主業(yè)類似的上市公司扣非后市盈率均明顯高于萬豐奧威，這是否說明萬豐奧威目前估值偏低？
邱諍：是的，實際上除汽車金屬部件輕量化業(yè)務外，萬豐奧威控股55%的子公司萬豐飛機工業(yè)是世界固定翼通用飛機制造前三強，目前擁有奧地利、加拿大、捷克三大飛機設計研發(fā)中心及國內一個省級工程研究中心，以及奧地利、加拿大、中國三大飛機制造基地，主要客戶面向飛行學校、航空公司、航空俱樂部以及私人消費者等。2022年1-9月公司通航飛機制造業(yè)務實現營業(yè)收入14.61億元，同比增長 21.27%，經營情況穩(wěn)健，這同樣是公司未來提升估值的亮點之一。
《紅周刊》：2022年1-9月潤澤科技實現營業(yè)收入19.89億元，實現凈利潤8.21億元，較重組前大幅增長，同時公司擬每10股派發(fā)現金紅利 10.00元（含稅），公司目前估值是否合理？
邱諍：潤澤科技通過重組置入數據中心資產，潤澤（廊坊）國際信息港是公司目前利潤的主要來源，潤澤（廊坊）國際信息港規(guī)劃建設22棟、約100萬平方米高等級數據中心，可容納約13萬架機柜。根據業(yè)績承諾，新資產2022年度、2023年度和2024年度預測實現扣非后凈利潤分別不低于10.98億元、17.94億元和20.95億元。考慮到公司擬配套融資總額不超過50億元，按此計算完成再融資后公司總股本約為9.60億股左右，假設公司能夠完成2023年業(yè)績承諾，按目前股價計算市盈率約25倍左右。目前主營第三方數據中心服務業(yè)務的上市公司主要有光環(huán)新網、數據港、寶信軟件、奧飛數據等，除光環(huán)新網目前市盈率在25倍左右，其余公司市盈率均偏高，僅從這一方面來看，潤澤科技目前的估值還是比較合理的。
《紅周刊》：澤宇智能2022年1-9月實現營業(yè)收入3.51億元，同比增長30.54%；實現凈利潤1.17億元，同比增長87.81%，與同行業(yè)上市公司相比，公司估值是否合理？
邱諍：澤宇智能業(yè)務主要集中于電力信息化行業(yè)中的輸變電、配電領域。一般而言，電網企業(yè)在項目實施時間安排上，通常為每年前兩個季度開始分批逐步開展項目招標和項目啟動工作，在第三、四季度組織實施，并對符合驗收條件的項目在年末進行正式驗收。因此，澤宇智能收入和凈利潤實現主要集中在第四季度，2019年至2021年公司第四季度凈利潤分別約占公司全年凈利潤的87%、74%和66%，業(yè)績呈現出季節(jié)性不均衡的特點。
假設按澤宇智能2022年第四季度凈利潤占全年凈利潤50%計算，公司2022年凈利潤約在2.34億元左右，目前市盈率約23倍。澤宇智能產品和服務主要是應用于電力行業(yè)智能電網領域，目前與公司主業(yè)類似的上市公司分別有國電南瑞、海聯訊、東方電子、金智科技、智洋創(chuàng)新等，與這些公司相比，目前澤宇智能的估值是偏低的。
（本文已刊發(fā)于10月22日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）