(相關資料圖)
10月20日晚間，福耀玻璃發(fā)布三季報，公司2022前三季實現(xiàn)營收204.4億元，同比增長 19.2%，歸母凈利潤39.0億元，同比增長50.3%；扣非歸母凈利潤38.1億元，同比增長60.4%。其中2022年第三季度實現(xiàn)營收75.4億元，同比增長34.3%，環(huán)比增長18.6%，歸母凈利潤15.2億元，同比增長83.8%，環(huán)比增長 0.5%；扣非歸母凈利15.0億元，同比增長109.9%。環(huán)比+3.4%。開源證券研報稱，公司2022第三季度單季度創(chuàng)近年來業(yè)績新高，主要系匯兌收益較高。華西證券研報則認為，福耀玻璃第三季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，判斷同環(huán)比增長主要受益于國內(nèi)汽車產(chǎn)量修復疊加公司全球份額提升。大和發(fā)布研究報告稱，維持福耀玻璃 “買入”評級，計入第三季及第四季匯兌收益情況，上調(diào)2022年每股盈利預測18%。瑞信也發(fā)布研究報告稱，維持福耀玻璃“跑贏大市”評級，考慮第三季外匯收益，將2022年每股盈利預測上調(diào)26.9%，該行稱，福耀玻璃按季取得增長或主因期內(nèi)中國乘用車行業(yè)產(chǎn)量增長37%，以及純堿價格下降、運輸成本下降和規(guī)模擴大，拉動毛利率上升。展望未來，該行預計福耀第四季收入將再創(chuàng)歷史新高，可按季同比增長11%及29%達83億元。第三季度，國內(nèi)汽車銷量強勁恢復，中國乘用車銷量663萬輛，同比增加36.6%，全球汽車銷量1967萬輛，同比增長8%。
具體來看，福耀玻璃第三季度毛利率恢復，扣除匯兌營業(yè)利潤同比增長35%。公司三季度毛利率為34.9%，環(huán)比二季度提升2.3個百分點；凈利率為20.1%，同比增長5.4個百分點，三季度人民幣貶值帶來匯兌收益5.5億元。公司第三季度費用率為8.9%，同比減少15.1個百分點，環(huán)比增加1.2個百分點。其中，研發(fā)費用同比增長34.4%至3.3億元，研發(fā)費用率為4.4%，同比持平，環(huán)比減少0.1個百分點。開源證券稱，公司重視研發(fā)投入，近年來研發(fā)費用率均維持在4%以上，大力研發(fā)自主知識產(chǎn)權的高附加值產(chǎn)品，在汽車玻璃關鍵成型工藝和設備、玻璃天線、鍍膜、光電等核心技術領域?qū)崿F(xiàn)突破，天幕玻璃等一系列高附加值產(chǎn)品占比逐步提升。福耀玻璃目前國內(nèi)汽車玻璃市占率超過60%，全球市占率超過30%。盡管如此，福耀玻璃還在進一步擴張。2022年8月，公司分別對福耀美國、福清工廠、鄭州工廠追加投資用于產(chǎn)能擴張。其中，公司擬對福耀美國增資6.5億美元、對福清增加投資人民幣6億元用于擴建鍍膜汽車玻璃生產(chǎn)線、鋼化夾層邊窗生產(chǎn)線等，并擬在鄭州實施全產(chǎn)業(yè)鏈布局。有分析稱，福耀玻璃國內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)擴張，有望助推公司業(yè)績持續(xù)高增。值得一提的是，汽車的智能化趨勢，使得汽車玻璃的ASP（平均售價）得以提升，福耀玻璃與京東方、北斗智能在智能車窗進行戰(zhàn)略合作，加強布局，HUD玻璃、調(diào)光玻璃、超隔絕玻璃等高附加值智能玻璃營收占比將受益于行業(yè)滲透率提升而持續(xù)提升，2021同比提升3.3個百分點。同時特斯拉引領天幕玻璃趨勢，滲透率加速提升，天幕玻璃顯著提升單車玻璃面積，進而提高單車配套價值。不過，公司發(fā)展目前仍然面臨部分挑戰(zhàn)。福耀玻璃在半年報中就表示，下半年，全球經(jīng)濟不確定因素依然存在，公司要落實預算管理及全面成本控制各項措施，消化大宗材料漲價、海運費居高不下等不利因素的影響。為此，福耀玻璃也在積極探索業(yè)務多元化發(fā)展。
福耀玻璃的飾條業(yè)務，早在2015年就已啟動，收購三鋒集團并成立通遼精鋁，實現(xiàn)了從上游鋁錠到下游飾條半成品成型的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2019年收購德國鋁亮飾條公司SAM，展開全球化布局。汽車鋁飾條生產(chǎn)工藝技術壁壘較高，全球參與者主要包括敏實集團、京威股份、美國DURA、德國SAM。福耀玻璃收購的SAM公司，主要產(chǎn)品包括車頂導軌、鋁外飾條等，客戶以歐美系為主，其自主研發(fā)的鋁涂層保護ALUCERAM工藝全球領先，是目前唯一獲得奧迪和大眾最高要求認可的鍍層技術。開源證券研報稱，目前，日系、中端合資車企通常使用不銹鋼飾條居多，而鋁飾條已基本覆蓋部分新能源汽車和德系中高端車型。據(jù)測算，德系車型中寶馬鋁飾條滲透率高達94.95%，奧迪為88.27%；新能源汽車中，特斯拉目前已將鋁飾條應用到旗下車型Model S/X/Y中，比亞迪汽車也將鋁飾條應用至旗下唐系列車型中。新能源汽車放量有望帶動鋁飾條整體滲透率提升。華西證券也表示，雖然目前SAM仍處于虧損狀態(tài)，但預計2022隨著歐洲工廠整合完畢、國內(nèi)開拓取得突破，盈利能力將逐步改善。鋁飾條可與汽車玻璃集成，順應客戶模塊化、集成化的采購趨勢，中長期整合SAM有望再造一個福耀。此外，福耀玻璃也盯上了光伏玻璃。早在2021年1月，福耀玻璃增發(fā)H股，募集資金約合33億元，用于補充營運資金、開拓光伏玻璃市場等。今年8月，福耀玻璃再度投資光伏玻璃，斥資3.5億美元對福耀玻璃伊利諾伊有限公司增加投資，其中就包括投資建設4條太陽能背板玻璃深加工生產(chǎn)線、廠房及配套基礎設施項目。行業(yè)分析師王赤坤解釋稱，光伏玻璃是光伏產(chǎn)業(yè)的剛需產(chǎn)品，與產(chǎn)業(yè)景氣度息息相關。如今光伏產(chǎn)業(yè)處于新一輪成長階段，光伏玻璃已經(jīng)成為增量市場。（北京時間財經(jīng) ?陳世愛）