降息預期
(資料圖片僅供參考)
就在昨天，央媽開展了8月份的MLF操作，這次有兩個重要看點。
第一，本次MLF到期6000億，操作4000億，繼續(xù)釋放流動性。
我們都知道，在7月份的時候，MLF是幾乎沒有續(xù)作的，央媽收回了超過3000億的流動性，這也是導致7月份行情低迷的一個因素。
主要是因為6月份的經濟復蘇數據是非常不錯的，不論是進出口還是消費復蘇都有了較好的表現，這個時候有稍微收緊的必要。
但是剛剛公布的7月份社融數據，卻大幅低于預期，7月社融資增量為7561億元，同比大幅減少3191億元，創(chuàng)下2022年以來最低水平。人民幣貸款更是同比大幅減少4042億元。而且剛剛披露的社會零售和固定投資數據也是比較差。
在這種情況下，流動性就沒有收緊的必要，反而是需要流動性來支持復蘇，這也會是下半年的主基調。這種相對寬松的流動性對A股是個支撐，但要想起指數級行情，卻需要超預期的流動性，這個很難。
第二，此次開展4000億MLF中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.00%。這個是超預期的，難得出現了降息的表現。畢竟從MLF端來引導利率下行，也是很少見的，從2020年以來也只進行了3次，這次是第四次，可見其指導意義非常強。
這樣可以預期，全面降息大概要來。根據MLF到LPR再到貸款利率的傳導機制，MLF降息后，接下來就是LPR，8月20號是LPR利率調整的時間節(jié)點，短期LPR利率有望跟隨下調，同時5年期以上的LPR也有望跟隨10個基點的下調。
這樣接下來就是全面下調貸款利率了。
利息下行反映的就是經濟形勢，7月份社融數據再加上零售等消費數據低于預期，下半年經濟壓力可想而知。另外，地產端持續(xù)放松下，不但沒達到復蘇效果，反而數據還在走壞，房貸利率目前各大房企基本上調整到了極限，如果再想刺激，只能進行新一輪的全面降息才行，這才是本輪傳導的目的。
而這個降息預期，完全是在老張的預期之中，我們在8月14日《周末，大事件！》一文中，就明確提到了接下來會有LPR下調的預期。
從實際影響看，主要還是降低資金成本，促進經濟復蘇。而流動性的相對寬裕也是利好高景氣度賽道，尤其是具備業(yè)績高增長的地方。
新能源預期
景氣度好，確定性高，業(yè)績高增長的地方，還是新能源。
其實，這兩年的核心成長方向就是在新能源上，新能源車帶動的鋰電產業(yè)鏈，光伏帶動的上下游產業(yè)鏈，都成了成長最好的地方。就是因為，政策目標推動就在那，市場需求釋放就在那，技術進步就在那，公司的業(yè)績釋放也在那。盡管中間小的插曲和波動隨時發(fā)生，但陽光大道就在那里。
現在看，新能源依然是下半年的主線。這其中關注幾個核心路徑。
第一，新技術的滲透率提升路徑。新技術在鋰電、光伏以及儲能中都存在，也是降本增效的重點。
比如光伏方面的N型電池技術，目前看TOPCon技術的路徑更快一些。2022年1-8月，TOPCon新增規(guī)劃建設落地的產能超140GW。隨著后續(xù)眾多企業(yè)產能的釋放，其經濟性將進一步加強。而鈣鈦礦技術的應用大概要滯后一些。
第二，成本變換帶來的利潤轉移路徑。
鋰電、光伏等，上游原材料價格的變動均能直接關系著產業(yè)鏈的興衰和企業(yè)的盈利空間。盯住上游材料價格的變動，自然能把握對產業(yè)鏈個股帶來的影響。
比如光伏下半年硅料的擴產，對組件和電池片等會是不錯的利好，當然這個大概要四季度才能顯現出來。
第三，業(yè)績。新能源作為核心成長方向，業(yè)績是成長必然的表現。不論是鋰電還是光伏企業(yè)，不論份額說得再大、技術夸得再好，利潤釋放不出來也白搭。
現在看，新能源里面大多數的企業(yè)也是釋放也是非常明顯的，有業(yè)績下，股價調整就很從容，這才是跟蹤的重點。
比如我們在8月4日《危險信號！》一文中，面對廣東鴻圖的調整，就從業(yè)績方面給出了明確的解讀，現在調整后的這波反彈也超過了20%，這就是預期的兌現。
所以，越是市場、個股雞肋的時候，越是考驗耐心和專注的時候，而耐心來自于信心，信心則來自于對行業(yè)景氣度的把握，對個股確定性的深度研究等，這都是難而正確的事！
關鍵是，你相信并踐行它！
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來源：飛鯨投研