深圳市路維光電股份有限公司（證券簡稱：路維光電，證券代碼：833550.NQ）主要從事掩膜版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于平板顯示、觸控、半導體和電路板等行業(yè)，目前正在沖刺上交所科創(chuàng)板IPO。
據(jù)招股書，路維光電已具有G2.5-G11全世代掩膜版的生產(chǎn)能力，能夠實現(xiàn)250nm制程節(jié)點半導體掩膜版量產(chǎn)，并掌握了180nm/150nm節(jié)點半導體掩膜版制造的核心技術。截至2021年9月末，路維光電共擁有62項已獲授權的專利，其中，包含8項發(fā)明專利、54項實用新型專利。
2018年至2021年前三季度，路維光電實現(xiàn)營業(yè)收入14498.91萬元、21828.42萬元、40169.86萬元、35549.14萬元，其主要客戶包括京東方科技集團股份有限公司（證券簡稱：京東方a；證券代碼：000725.SZ）、天馬微電子股份有限公司（證券簡稱：深天馬A；證券代碼：000050.SZ）、杭州士蘭微電子股份有限公司（證券簡稱：士蘭微；證券代碼：600460.SH）、蘇州晶方半導體科技股份有限公司（證券簡稱：晶方科技；證券代碼：603005.SH）、通富微電子股份有限公司（證券簡稱：通富微電；證券代碼：002156.SZ）、三安光電股份有限公司（證券簡稱：三安光電；證券代碼：600703.SH）、武漢光迅科技股份有限公司（證券簡稱：光迅科技；證券代碼：002281.SZ）等知名企業(yè)。
但我們研究發(fā)現(xiàn)，路維光電招股書的關聯(lián)方披露或有遺漏，信披質量或有待提升。另外，路維光電似乎還與關聯(lián)方關系匪淺，報告期內，路維光電似乎曾利用關聯(lián)方分擔費用、規(guī)避競業(yè)限制。
來源：攝圖網(wǎng)
關聯(lián)方披露或有遺漏，似乎還與關聯(lián)方關系匪淺
柳靈為路維光電的股東，根據(jù)實質重于形式原則，招股書將柳靈及其直接或間接控制、擔任董監(jiān)高或有重大影響的企業(yè)認定為路維光電的關聯(lián)方。柳靈直接持有深圳市睿寶科技有限公司（以下簡稱：睿寶科技）45%的股權并擔任其執(zhí)行董事、總經(jīng)理，直接持有成都興睿寶電子科技有限公司（以下簡稱：興睿寶）33.04%的股權，招股書將睿寶科技、興睿寶認定為路維光電的關聯(lián)方。
然而，工商信息顯示，柳靈還擔任深圳市前海睿嘉投資管理有限公司、深圳市睿廣等離子體科技有限公司的執(zhí)行董事、總經(jīng)理，但路維光電的招股書并未將上述兩家公司認定為關聯(lián)方。
劉鵬為路維光電的董事、財務負責人，深圳市景美佳投資發(fā)展有限公司（以下簡稱：景美佳）、深圳市東光星科技有限公司（以下簡稱：東光星）、深圳市柏建星科技有限公司（以下簡稱：柏建星）為劉鵬實際控制的企業(yè)。
工商信息顯示，景美佳2019年工商年報及東光星、柏建星2020年工商年報中的企業(yè)聯(lián)系電話為0755-8XXX6XX0，與路維光電寶安分公司2020年工商年報中的企業(yè)聯(lián)系電話相同。另外，景美佳、柏建星、東光星2020年工商年報中的企業(yè)聯(lián)系郵箱的后綴為@newwaymask.net，為路維光電的企業(yè)聯(lián)系郵箱后綴。
杜武兵為路維光電的實際控制人，深圳市路維電子有限公司（以下簡稱：路維電子）為杜武兵控制的其他企業(yè)。據(jù)路維光電的招股書，東光星、柏建星為劉鵬通過代持實際控制的企業(yè)。
工商信息顯示，東光星成立于2011年1月，柏建星成立于2014年2月，劉鵬2003年8月至2012年5月在路維電子任職，2012年3月起任路維光電董事、財務負責人，不過，2015年至2019年，路維光電在新三板掛牌期間，并未將東光星、柏建星作為關聯(lián)方披露。2018年，路維光電通過柏建星、東光星實施轉貸，金額分別為6500萬元、1000萬元，合計7500萬元。
成都路維光電有限公司（以下簡稱：成都路維）為路維光電的子公司。2018年，成都路維為開立銀行信用證，還與路維電子、東光星、柏建星、興睿寶存在資金往來，涉及資金金額6000萬元。
似乎利用關聯(lián)方分擔費用，規(guī)避競業(yè)限制
2017年，成都路維設立時，路維電子向成都路維墊付70萬元開辦費，2020年，杜武兵為成都路維代墊酒水招待費53.21萬元。2019年、2020年，成都路維分別與成都三萬山商貿(mào)有限公司（以下簡稱：三萬山）、成都澤維建筑裝飾工程有限公司（以下簡稱：澤維建筑）簽訂了無實際交易背景的裝修工程合同，三萬山、澤維建筑將收到的款項扣除手續(xù)費后轉給路維電子，以償還上述款項。
據(jù)申報會計師關于審核問詢函的回復，2019年，成都路維與三萬山簽訂合同總價為63.60萬元的裝修工程合同，并于2019年支付了工程款61.69萬元，剩余款項1.90萬元于2020年支付。2019年，三萬山收到款項61.69萬元后，將扣除手續(xù)費的剩余款項59.78萬元經(jīng)由員工賬戶轉至路維電子。
同時，招股書顯示，2019年末，路維光電對路維電子的其他應付款金額由70萬元減少了61.69萬元至8.31萬元。從上述會計處理來看，似乎是路維電子為路維光電分擔了成都路維償還路維電子欠款的手續(xù)費。
另外，路維光電似乎還利用關聯(lián)方來規(guī)避競業(yè)限制。2018年，成都路維向興睿寶支付咨詢服務費，由興睿寶向成都路維提供G11設備及輔助設備的搬遷入廠技術指導，并派遣相應技術人員進行協(xié)助。
工商信息顯示，興睿寶的經(jīng)營范圍為“研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售電子設備、儀器儀表、等離子體設備、真空設備、機電產(chǎn)品及配件”，興睿寶似乎并不具備為路維光電提供技術咨詢服務的能力。
據(jù)招股書顯示，興睿寶向成都路維派遣的技術人員曾任職于韓國知名掩膜版企業(yè)，受限于競業(yè)限制條款，在禁止轉職期內不能在同行業(yè)的公司工作。上述人員與興睿寶簽訂聘用合同，實際為成都路維提供服務。
經(jīng)營或依賴于主要供應商，報告期內研發(fā)費用大幅增長
2018年至2021年前三季度，路維光電向前五大供應商采購原材料的金額分別為5840.71萬元、16957.16萬元、15397.08萬元、17782.66萬元，采購占比分別為82.57%、86.03%、83.47%、90.54%，處于較高水平，路維光電的經(jīng)營或依賴于其主要供應商。
另外，據(jù)招股書介紹，路維光電的主要原材料中，高世代石英基板及光學膜的供應商主要集中于日本、韓國，國內目前暫時沒有供應商可以提供替代品。
2018年至2020年，路維光電的研發(fā)費用分別為820.55萬元、1979.17萬元、2835.82萬元，增長明顯。其中，2018年、2019年，路維光電研發(fā)費用中的職工薪酬分別為365.09萬元、788.58萬元，2019年較2018年大幅上漲。
據(jù)首輪問詢回復，2018、2019年，路維光電研發(fā)人員平均數(shù)量分別為32.5人、35.5人，研發(fā)人員平均薪酬分別為11.23萬元、22.21萬元。由此看來，與2018年相比，2019年，在研發(fā)人員數(shù)量基本持平的情況下，路維光電研發(fā)人員的平均薪酬增長了近一倍。
另外，據(jù)首輪問詢回復，路維光電有部分既用于生產(chǎn)又用于研發(fā)的機器設備。2019年，路維光電母公司該類設備的研發(fā)工時為25883小時，生產(chǎn)工時為188545.48小時，按此計算，當年母公司該類設備用于研發(fā)的工時占比為12.07%，不過，路維光電將該類機器設備產(chǎn)生的折舊費用的14.49%計入了研發(fā)費用。
不過，雖然2019年后路維光電的研發(fā)費用大幅增長，但據(jù)招股書披露的信息來看，路維光電已獲得的發(fā)明專利均為2019年及以前申請。據(jù)招股書，路維光電共有8項發(fā)明專利，其中，3項發(fā)明專利為繼受取得，專利申請日在2009年至2010年期間；5項發(fā)明專利為原始取得，其中，申請日在2015年的發(fā)明專利有2項，申請日在2016年、2017年、2019年的發(fā)明專利各有1項，最近的1項發(fā)明專利的申請日期為2019年2月。
路維光電招股書的信披質量似乎也有待提高。梁新清為路維光電的獨立董事，招股書稱，截至招股書簽署日，梁新清兼任上海正帆科技股份有限公司（證券簡稱：正帆科技；證券代碼：688596.SH）的獨立董事，但據(jù)正帆科技公告，梁新清已于2021年6月卸任其獨立董事職務，遠早于路維光電招股書的簽署日2022年3月。
另外，2018年，路維光電虧損368.19萬元，但在2019年分配了現(xiàn)金股利213.5萬元。