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8月16日，降息對(duì)股市沒起到效果，A股市場(chǎng)繼續(xù)下挫，雖今天幅度不大，但架不住A股近期“陰雨連綿”，技術(shù)趨勢(shì)真的不好看。7、8月對(duì)于投資、出口、消費(fèi)來說都是淡季，所以，這兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好看實(shí)屬正常，隨著金九銀十的消費(fèi)旺季到來，希望9月經(jīng)濟(jì)基本面能夠出現(xiàn)顯著復(fù)蘇。短期A股投資主題圍繞政策面，經(jīng)濟(jì)基本面當(dāng)下面臨的困難較多，可以說政策是當(dāng)下提振資本市場(chǎng)的唯一手段?？吹胶芏嚓P(guān)于印花稅已經(jīng)歷史最低的觀點(diǎn)，印花稅的確很低，但現(xiàn)階段A股需要放水養(yǎng)魚，因?yàn)?strong>當(dāng)前依靠拉動(dòng)股市繁榮來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的成本是最低的，也是效果最好的，所以繼續(xù)降低印花稅也是可以有的。A股投資人對(duì)于政策預(yù)期拉滿，但之前100+1交易制度和降利率的效果很不好，沒有在股市激起水花，說明當(dāng)前市場(chǎng)政策信號(hào)傳導(dǎo)存在遲滯，導(dǎo)致遲滯的因素?zé)o非兩字：信心。股市有理性也有感性。不能指望所有人都理性思考經(jīng)濟(jì)基本面，更不能一廂情愿的希望所有人都按照媒體文章的邏輯來看問題，對(duì)于股市方面，我覺得到了政策該出就出的時(shí)間，等股市好的時(shí)候，再收回來就是了?！盎ㄩ_堪折直須折，莫待無花空折枝。”個(gè)人認(rèn)為股市管理需要避免蝴蝶效應(yīng)。
今天券商和地產(chǎn)稍強(qiáng)勢(shì)。券商強(qiáng)勢(shì)是眾人等待利好，LPR將在下周下行，但券商股的投資人認(rèn)為這只是開胃菜，對(duì)未來政策還有新的期待。而地產(chǎn)則是有消息說一線以上城市地產(chǎn)政策要發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，取消大部分購房限制。凡事沒有紅頭文件肯定不能證實(shí)，但我認(rèn)為有可能部分區(qū)域取消限購，因?yàn)橹坝形募呀?jīng)定調(diào)說當(dāng)前樓市的供求發(fā)生重大變化，既然承認(rèn)供需變化，那么政策調(diào)整就勢(shì)在必行。只不過，政策拉動(dòng)股市可以，拉動(dòng)樓市很難。我認(rèn)為樓市投資和地產(chǎn)政策“放大招”的時(shí)候都還未到，因?yàn)闃鞘斜敬沃辽贂?huì)經(jīng)歷一輪以價(jià)換量的過程。熱門板塊上，蘋果果鏈企業(yè)最近有熱鬧。好消息是iPhone15已在備貨。9月份發(fā)布，此時(shí)是果鏈企業(yè)最忙碌的時(shí)候，富士康已經(jīng)加大了招聘力度，A股可能帶起一輪果鏈股行情。壞消息是蘋果宣稱將1/4產(chǎn)能在未來三年轉(zhuǎn)向印度，如今印度只有4%的產(chǎn)能占比。不過，不要聽蘋果吹，印度市場(chǎng)庫克他把持不住的，不僅供應(yīng)鏈難以保證，而且營(yíng)商環(huán)境異常酸爽，印度是典型的“印度賺印度花，一分別想帶回家”的經(jīng)濟(jì)體。國(guó)內(nèi)果鏈企業(yè)近幾年表現(xiàn)不好，主因是消費(fèi)電子制造業(yè)在我國(guó)是個(gè)熟透的產(chǎn)業(yè)。鋰電池車介于成長(zhǎng)期和成熟期之間，而電子制造業(yè)處在成熟期后期，在成熟期后期行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，蘋果公司這樣的終端企業(yè)在此時(shí)對(duì)供應(yīng)商的選擇余地很大、議價(jià)能力很強(qiáng)。這也是個(gè)選股思路，從議價(jià)權(quán)角度看企業(yè)的優(yōu)劣。比如ASML的議價(jià)權(quán)就很強(qiáng)，甚至可稱為“擁有定價(jià)權(quán)”。議價(jià)權(quán)能夠很清晰顯示出企業(yè)在供應(yīng)鏈中所處的地位，議價(jià)能力強(qiáng)就是企業(yè)護(hù)城河的體現(xiàn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱是短期的，如果政策想穩(wěn)住預(yù)期，消費(fèi)市場(chǎng)在金九銀十需求釋放，A股市場(chǎng)態(tài)勢(shì)則會(huì)迅速逆轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)當(dāng)已經(jīng)到了終點(diǎn)，降息則要待到明年。很多現(xiàn)在你看上去無比擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)和股市，到明年中期的時(shí)候，回首一看，不過是一個(gè)笑談爾，甚至可能會(huì)后悔為何當(dāng)初就沒有抄底。但如果投資人要心安睡得著，可以適度配置防御板塊。那么什么是防御板塊？簡(jiǎn)單說應(yīng)該是負(fù)債低、現(xiàn)金流充沛的上市公司，傳統(tǒng)意義上是醫(yī)療和消費(fèi)，考慮到醫(yī)療反腐敗，具體能想到的還包括：食品飲料、家電汽車等等，當(dāng)然，還有娛樂，比如游戲產(chǎn)業(yè)。游戲產(chǎn)業(yè)為核心的ACG產(chǎn)業(yè)可能在未來獲得更快的產(chǎn)業(yè)增速，但A股游戲板塊太過弱小，打開大家的手機(jī)應(yīng)用商城，會(huì)發(fā)現(xiàn)游戲排行榜爆款大多出自游戲產(chǎn)業(yè)第一梯隊(duì)：騰訊網(wǎng)易。當(dāng)然，因?yàn)橥顿Y渠道受阻，有人不得不選擇A股的第二梯隊(duì)，而這類游戲股未來發(fā)展目標(biāo)在于：國(guó)內(nèi)穩(wěn)住存量，海外拓展增量。比如三七互娛、吉比特、完美世界等都是可以參考的選擇，當(dāng)下無論港股還是A股的游戲公司估值也不算高，可以作為避險(xiǎn)參考項(xiàng)，從政策來看，對(duì)游戲公司的態(tài)度在改善，行業(yè)不會(huì)被滅掉。
呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】