波音公司(BA)是一家領先的跨國航空航天公司，主要設計和制造商用噴氣式飛機和軍用飛機、直升機、導彈防御系統(tǒng)、衛(wèi)星系統(tǒng)和通信系統(tǒng)。
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由于多種因素，包括客機生產(chǎn)和維修的增加，以及新冠肺炎疫情結(jié)束后美國、歐洲和亞洲客運量的恢復，波音的收入繼續(xù)實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。根據(jù)美國運輸安全管理局的數(shù)據(jù)，2023年7月的前20天，乘客總數(shù)為5060萬，比去年同期增長了12.2%。
作為商用噴氣式飛機的領先制造商，波音公司以737、747、777和787飛機等標志性機型徹底改變了全球航空旅行。2023年7月11日，該公司宣布在2023年第二季度交付了136架客機，比上年增長了12.4%。其中，波音787的交付量最大，全球?qū)?87的需求也持續(xù)高速增長中，這無疑將影響波音未來幾個季度的利潤率。
雖然波音截至目前仍未盈利，但收入的增加、制造飛機所需材料成本的降低以及客運量的恢復，都推動了波音股價的上漲。自2023年初以來，波音的股價已經(jīng)上漲了10%以上，大幅超過了其主要競爭對手，如雷神公司（RTN）、諾斯羅普·格魯曼公司(NOC)和洛克希德·馬丁公司(LMT)。
波音公司的財務狀況及其前景
波音2023年前三個月的收入為179.2億美元，比上一季度下降了10.3%，比2022年第一季度增長了28.1%。與此同時，在過去九個季度中，波音的實際收入只有三個季度超過了分析師的普遍預期，這可能表明華爾街高估了波音。
除了商用飛機銷售和服務收入的增長外，猛獸財經(jīng)認為波音2023年第二季度的收入依然能實現(xiàn)穩(wěn)定增長的主要原因是受到國防、空間與安全業(yè)務收入增長的推動。其根本原因俄烏沖突導致的世界軍事和地緣政治發(fā)生了重大變化。這些變化中的第一個是芬蘭加入北約，并導致其軍費開支的增加，包括擴大機型。此外，俄烏沖突也促使德國增加國防開支，撥款1000億歐元用于德國武裝力量的現(xiàn)代化。
7月11日，北約峰會召開，與會者呼吁全力支持烏克蘭，并增加分配給烏克蘭的武器，以加速對俄羅斯的反攻。猛獸財經(jīng)認為，由于東歐緊張局勢不斷升級，歐元區(qū)成員國將繼續(xù)更新其軍用飛機和直升機，以備局勢升級時使用。在波蘭東部邊境，瓦格納集團在白俄羅斯的存在帶來的風險也正在增加，這就要求波蘭方面提高軍隊的效率。
在更大的范圍內(nèi)，猛獸財經(jīng)預計北約和美國在亞洲的合作伙伴對軍用飛機和武器系統(tǒng)、情報系統(tǒng)和衛(wèi)星系統(tǒng)的需求也將持續(xù)增長。例如，在2023年6月30日，波音獲得了一份固定價格的美國陸軍飛機合同，價值793,350,000美元，截止日期為2027年12月30日。此外，據(jù)路透社報道，2023年6月23日，德國宣布購買60架“支奴干”直升機，價值高達80億歐元，以取代其老化的ch -53機型。除了提供直升機外，該協(xié)議還包括開發(fā)必要的基礎設施并提供維護。
在2023年第二季度，波音還向客戶交付了16架AH-64阿帕奇武裝直升機，這是自疫情結(jié)束以來的最高記錄。
波音2023年第一季度的營業(yè)利潤率為2.97%，已經(jīng)較上年有了大幅上升，而且波音近幾個季度的營業(yè)利潤率一直保持在正水平，并高于2021年1月1日至2023年3月底期間的中位數(shù)-0.94%。同時，猛獸財經(jīng)預計到2023年，波音的營業(yè)利潤率將達到5.2%，到2024年，由于客運量的增長、飛機生產(chǎn)原材料成本的降低、供應鏈危機的解決、737 MAX在中國恢復商業(yè)運營，這一數(shù)字將增加到7.6%。
波音2023年前三個月的每股收益為1.27美元，環(huán)比增長了27.4%，而且在最近的兩個季度中，該公司的每股收益還在繼續(xù)超過分析師的普遍預期。
截至2023年第一季度末，波音的總債務約為553.9億美元，已經(jīng)比2021年減少了42.5億美元。此外，由于近年來EBITDA的大幅增長，波音總債務/EBITDA比率也從36.39倍下降到了27.09倍，這使得波音CEO可以采取更積極的策略來改善其在后新冠肺炎時代的財務狀況。
盡管波音的總債務/EBITDA比率很高，但公司管理層在償還債務方面依然做得很好。該公司目前擁有120億美元的循環(huán)未提取信貸額度。此外，考慮到這些債券的到期日、近幾個季度的凈收入增長以及新的商用飛機訂單，猛獸財經(jīng)預計波音在贖回這些債券方面不會遇到重大問題。
結(jié)論
從2020年到2022年，新冠肺炎疫情、波音737飛機在非洲和中國的墜毀事件導致波音737飛機暫時停飛，此后波音一直在進行轉(zhuǎn)型。自2023年初以來，情況已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)。猛獸財經(jīng)預計，受各種因素的影響，包括飛機產(chǎn)量的增加以及美國、歐洲和亞洲客運量的復蘇，波音的收入和凈利潤增長將會加快。
此外，俄烏沖突導致的重大的軍事和地緣政治變化也促使許多國家增加了軍事開支，包括擴大軍用飛機。例如，德國就增加了國防開支，撥款1000億歐元用于德國武裝部隊的現(xiàn)代化，包括更新過時的直升機等。
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