一、基本情況
太陽能電池背板，又稱光伏背板，是一種位于光伏組件背面的封裝材料。太陽能電池背板具有可靠的絕緣性、阻水性、耐老化性、耐高低溫和耐腐蝕性，能很好地保護(hù)組件內(nèi)部的電池片、EVA膠膜等材料。太陽能電池背板根據(jù)材料分為有機(jī)高分子薄膜背板和玻璃背板，其中有機(jī)背板又包括傳統(tǒng)有機(jī)背板和透明背板。傳統(tǒng)有機(jī)背板根據(jù)材料又可以細(xì)分為含氟背板和不含氟背板兩大類，按照生產(chǎn)工藝又可以細(xì)分為復(fù)合型、涂覆性和共擠型背板。目前多使用的背板為含氟背板，主流技術(shù)為復(fù)合型工藝和涂覆性工藝，復(fù)合型工藝中氟材料以氟膜的形式通過膠粘劑復(fù)合在PET基膜，背板結(jié)構(gòu)由外至內(nèi)分別為外層氟膜、粘合層、PET基膜、粘合層和內(nèi)層氟膜，涂覆性工藝中氟材料以含氟樹脂的形式通過特殊工藝直接涂覆在PET基膜上。
(資料圖片僅供參考)
樂凱膠片和明冠新材是太陽能電池背板行業(yè)的重要上市企業(yè)。樂凱膠片股份有限公司成立于1998年1月，主營產(chǎn)品有太陽能電池背板、醫(yī)用膠片、新能源電池材料等等，目前太陽能電池背板主導(dǎo)產(chǎn)品包括T型、K型、CPC型、PET型及共擠型背板等，年產(chǎn)量約30GW。明冠新材料股份有限公司成立于2007年11月，是一家專業(yè)從事新能源新型復(fù)合膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)最大的太陽能電池背板生產(chǎn)企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)具有顯著地位，目前穩(wěn)居行業(yè)前三。
樂凱膠片VS明冠新材基本情況對比
資料來源：智研咨詢整理
二、經(jīng)營情況
從兩家公司資產(chǎn)總額情況來看，樂凱膠片的資產(chǎn)總額大于明冠新材。2019-2022年9月，兩家公司的資產(chǎn)總額都有所增加，明冠新材的資產(chǎn)總額增幅大于樂凱膠片。樂凱膠片的資產(chǎn)總額從2019年的29.68億元增加至2022年1-9月的32.51億元；明冠新材的資產(chǎn)總額從2019年的10.56億元增加至2022年1-9月的22.86億元。
2019-2022年9月兩家企業(yè)資產(chǎn)總額情況（億）
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從兩家公司營業(yè)收入情況來看，樂凱膠片的營業(yè)收入大于明冠新材。2019-2022年9月，兩家公司的營業(yè)收入整體上呈上升趨勢，2020年受疫情影響兩家公司的營業(yè)收入較2019年有所下滑，但都在2021年迅速反彈。樂凱膠片的營業(yè)收入從2019年的21.36億元增長到2021年的22.35億元；明冠新材的營業(yè)收入從2019年的9.46億元增長到2021年的12.89億元。2022年1-9月，樂凱膠片的營業(yè)收入為16.25億元，明冠新材的營業(yè)收入為13.66億元。
2019-2022年9月兩家企業(yè)營業(yè)收入情況（億）
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從兩家公司毛利率情況看，明冠新材的毛利率大于樂凱膠片。明冠新材的毛利率在2019年到2021年不斷下降，從24.46%下跌至17.38%，但在2022年1-9月有所回升，為21.01%。樂凱膠片的毛利率則不斷波動，2021年毛利率回升至15.53%，但在2022年1-9月又有所回落，為14.22%。
2019-2022年9月兩家企業(yè)毛利率情況（%）
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三、業(yè)務(wù)布局
近幾年樂凱膠片和明冠新材的太陽能電池背板業(yè)務(wù)收入相差不大。2019-2021年，樂凱膠片的背板業(yè)務(wù)收入持續(xù)增加，2020年超過明冠新材的背板業(yè)務(wù)收入，達(dá)到9.88億元。2021年，樂凱膠片的背板業(yè)務(wù)收入為10.58億元，明冠新材的背板業(yè)務(wù)收入為10.54億元，兩者僅相差0.04億元。
2019-2021年兩家企業(yè)太陽能電池背板業(yè)務(wù)收入（億）
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明冠新材的太陽能電池背板業(yè)務(wù)占比明顯高于樂凱膠片，盡管近些年明冠新材在不斷開拓鋁塑膜等其他新型復(fù)合膜材料市場，但2021年明冠新材太陽能電池背板業(yè)務(wù)占比依然高達(dá)81.80%。近些年樂凱膠片太陽能電池背板業(yè)務(wù)占比有所提升，2021年樂凱膠片太陽能電池背板業(yè)務(wù)占比為47.33%，超過醫(yī)療產(chǎn)品、彩色相紙等其他產(chǎn)品的營收占比，占據(jù)公司營收的主要部分。
2019-2021年兩家企業(yè)太陽能電池背板業(yè)務(wù)占比（%）
資料來源：公司年報(bào)、招股說明書、智研咨詢整理
明冠新材的太陽能電池背板毛利率明顯高于樂凱膠片。2019-2021年，隨著國內(nèi)太陽能電池組件制造廠商產(chǎn)能的擴(kuò)大，明冠新材的太陽能電池背板毛利率呈下降趨勢，明冠新材的太陽能電池背板毛利率從2019年的23.41%下跌至2021年的18.94%。樂凱膠片生產(chǎn)的太陽能電池背板以高端雙面氟膜背板TPT為主，其產(chǎn)品價(jià)格較高但成本也相對較高，使得樂凱膠片的太陽能電池背板毛利率較低，2021年毛利率有所增加，為6.78%。
2019-2021年兩家企業(yè)太陽能電池背板毛利率（%）
資料來源：公司年報(bào)、招股說明書、智研咨詢整理
2019-2021年，明冠新材太陽能電池背板的產(chǎn)銷量呈上升趨勢，但2020年的增幅較小，遠(yuǎn)落于樂凱膠片太陽能電池背板產(chǎn)銷量的增幅，產(chǎn)銷量被樂凱膠片趕超；2021年明冠新材太陽能電池背板的產(chǎn)銷量的出現(xiàn)較大增幅，產(chǎn)量為9342.06萬平方米，同比增長31.76%，銷量為8863.93萬平方米，同比增長25.48%，明冠新材太陽能電池背板的產(chǎn)銷量重新超過樂凱膠片。
2019-2021年明冠新材太陽能電池背板產(chǎn)銷量情況（萬平方米）
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2019-2021年，樂凱膠片太陽能電池背板的產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)快速增長。2020年，樂凱膠片背板產(chǎn)量為7093.37萬立方米，同比增長61.76%，銷量為7101.12萬立方米，同比增長68.85%；2021年，樂凱膠片背板產(chǎn)量為8104.95萬立方米，同比增長14.26%，銷量為8063.74萬立方米，同比增長13.56%。
2019-2021年樂凱膠片太陽能電池背板產(chǎn)銷量情況（萬平方米）
資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理
四、科研情況
樂凱膠片在研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)投入金額和研發(fā)投入占比等方面都高于明冠新材，明冠新材在研發(fā)人員占比方面高于樂凱膠片。2021年，樂凱膠片的研發(fā)人員數(shù)量為142人，占比為5.75%，研發(fā)投入金額為1.14億，占比為5.08%；明冠新材的研發(fā)人員數(shù)量為68人，占比為11.99%，研發(fā)投入金額為0.53億，占比為4.08%。
2021年兩家企業(yè)科研情況
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