2022年12月27日，廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱：太力科技）創(chuàng)業(yè)板上市申請被深交所受理，擬募集資金5.42億元用于太力武漢生產(chǎn)及物流中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息系統(tǒng)升級項(xiàng)目及流動資金補(bǔ)充。
截至2023年4月12日，太力科技已完成首輪問詢函回復(fù)。從該公司此前披露的招股說明書（申報(bào)稿）及首輪回復(fù)中可以看出，作為一家實(shí)控人控股比例近八成的“高度集權(quán)”企業(yè)，太力科技在歷史沿革、關(guān)聯(lián)交易、合規(guī)經(jīng)營等方面均受到重點(diǎn)關(guān)注。
此外，該公司在主營產(chǎn)品競爭力及市場占有率等方面的變化也引起了小編的注意……
(相關(guān)資料圖)
圖片來源：深交所官網(wǎng)
公司簡介
廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司是一家專注于真空收納技術(shù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為真空收納、壁掛置物、食品保鮮、家庭清潔等多品類家居收納用品及相關(guān)功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)外知名的家居收納用品制造商。
該公司經(jīng)營模式以自主品牌、線上銷售為主。線上直銷主要通過天貓、京東、拼多多、唯品會、抖音、亞馬遜等電商平臺銷售，線上第三方電商平臺是公司最主要銷售渠道。
兩大產(chǎn)品市占率雙雙下降
營收可持續(xù)性將如何保證？
據(jù)招股說明書（申報(bào)稿）顯示，太力科技于2013年至2018年持續(xù)虧損，報(bào)告期期初存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損-11954.41萬元，自2019年起才開始實(shí)現(xiàn)盈利。
2020年-2022年報(bào)告期內(nèi)（以下簡稱：報(bào)告期內(nèi)），太力科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為54628.36萬元、62297.66萬元和63785.14萬元，同比增長51.97%、14.04%和2.39%，營收增速呈逐年下降趨勢。
此外，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7344.83萬元、4284.68萬元和5894.18萬元，同比增速為123.42%、-41.66%和37.56%，凈利潤變化呈現(xiàn)較大波動。
數(shù)據(jù)來源：太力科技首輪問詢函的回復(fù)
據(jù)太力科技解釋稱，2021年公司凈利潤規(guī)模大幅下滑主要系大宗商品價(jià)格波動使產(chǎn)品成本上升、公司增加了外購成品銷售占比，且管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等支出相對較大。而2022年公司凈利潤有所回升，則是由于線上直銷渠道收入增長、匯兌收益大幅上升等因素造成的。
值得一提的是，近年來，太力科技的優(yōu)勢產(chǎn)品——真空收納袋的市場競爭環(huán)境不容樂觀。
可以看出，無論是發(fā)行人自身還是天貓、京東平臺銷售真空壓縮袋的前五大品牌，報(bào)告期內(nèi)市占率均呈現(xiàn)明顯下降趨勢。受平臺自營產(chǎn)品及新進(jìn)入廠商等因素影響，未來該領(lǐng)域競爭將愈發(fā)激烈。
數(shù)據(jù)來源：太力科技首輪問詢函的回復(fù)
就市場整體競爭環(huán)境來看，一方面，天貓及京東等傳統(tǒng)網(wǎng)頁平臺內(nèi)部品牌競爭較為激烈，平臺對新入駐商家進(jìn)行一定流量扶持。同時，由于中小商家分散于全國各地，宏觀經(jīng)濟(jì)波動期間在屬地開展業(yè)務(wù)相比于大型頭部商家具有更高靈活性。
另一方面，電商平臺之間的流量競爭激烈，線上銷售逐漸由天貓、京東等所代表的網(wǎng)頁靜態(tài)流量向抖音、快手等所代表的短視頻流量轉(zhuǎn)型。在此方面，太力科技抖音市場起步較晚，報(bào)告期內(nèi)流失了部分原有的網(wǎng)頁流量但是短視頻平臺未能及時承接爆發(fā)式增長的新流量，導(dǎo)致其相關(guān)收入降低。
對此，太力科技稱其結(jié)合市場實(shí)際情況，積極進(jìn)行了營銷策略調(diào)整，將推廣資源及整體策略向垂直墻壁置物產(chǎn)品、其他家居用品傾斜。
仔細(xì)觀察其近三年來的收入結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)：報(bào)告期內(nèi)，太力科技真空收納袋產(chǎn)品營收占比逐年下降，分別為66%、54.46%和43.94%；而垂直墻壁置物產(chǎn)品和其他家具用品占比則逐年升高，累計(jì)營收占比分別為31.1%、42.49%和53.15%。確實(shí)印證了上述調(diào)整趨勢。
數(shù)據(jù)來源：太力科技招股說明書（申報(bào)稿）
然而，這樣的策略調(diào)整真的行之有效嗎？或許也不盡然。
垂直墻壁置物產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出日用塑料制品行業(yè)整體集中度較低的特點(diǎn)，沒有特別明顯的競爭優(yōu)勢品牌。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天貓平臺前十大品牌市場占有率在15%左右，“太力”品牌報(bào)告期內(nèi)的市場占有率僅約為1%-2%。此外，2020年9月至2022年12月期間，垂直墻壁置物產(chǎn)品領(lǐng)域在天貓、京東平臺上的直接競爭品牌就分別有1,779個和1,875個。
面對如此激烈的競爭環(huán)境，加之太力科技產(chǎn)品定位中高端，在垂直墻壁置物領(lǐng)域的目標(biāo)客戶群體主要為居住在一二線城市的“新銳白領(lǐng)”及“精致媽媽”。目標(biāo)客群雖價(jià)格敏感度較低，但該客群在日用品消費(fèi)者中占比也相對較小。因此，公司未來市占率如何提升，營收增長如何保障仍將是非常嚴(yán)峻且值得思考的問題。
關(guān)聯(lián)交易、合規(guī)問題頻發(fā)
公司內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，本次發(fā)行前，石正兵直接持有太力科技70.72%的股份，同時通過中山新正、中山魏力間接控制8.39%表決權(quán)，合計(jì)控制79.11%的表決權(quán)，為該公司的控股股東、實(shí)際控制人。
值得一提的是，除控股股東石正兵外，太力科技不存在其他持股比例在5%以上的股東。
數(shù)據(jù)來源：太力科技招股說明書（申報(bào)稿）
眾所周知，高度股權(quán)集中容易造成公司內(nèi)部控制等方面的諸多問題。事實(shí)證明，太力科技也確實(shí)如此。通過招股說明書我們發(fā)現(xiàn)，在過往經(jīng)營中，該公司存在著關(guān)聯(lián)薪酬、關(guān)聯(lián)銷售、關(guān)聯(lián)采購和關(guān)聯(lián)擔(dān)保等各類情況。
關(guān)聯(lián)薪酬方面，報(bào)告期內(nèi)，太力科技發(fā)放給各關(guān)聯(lián)管理人員的薪資金額分別為444.70萬元、436.07萬元和421.28萬元，占每年職工薪酬規(guī)模的18.62%、13.77%和11.83%；關(guān)聯(lián)擔(dān)保方面，為支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，石正兵還為其公司提供無償擔(dān)保。
截至首輪問詢函回復(fù)之日，太力科技仍有36500萬元由石正兵個人名義擔(dān)保的貸款尚未償還完畢，且均為最高額連帶保證。
數(shù)據(jù)來源：太力科技首輪問詢函的回復(fù)
2019年末，因市場產(chǎn)品需求量大增，且產(chǎn)品交貨周期較短，太力科技短期內(nèi)對產(chǎn)品生產(chǎn)、組裝等輔助性工序生產(chǎn)人員的需求大幅增長，又無法在短期內(nèi)通過勞動用工市場招聘到足夠的生產(chǎn)人員，因此便通過勞務(wù)派遣方式滿足短期用工需求，導(dǎo)致其勞務(wù)派遣用工數(shù)量超過了用工總量的 10%，違反了《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定。
此外，報(bào)告期內(nèi)太力科技還存在未足額繳納社保與公積金的情況，補(bǔ)繳金額占報(bào)告期各期利潤總額的比例分別為7.85%、1.76%、2.43%和0.13%。
據(jù)該公司解釋稱，2019年，因其自身對社保及住房公積金的合規(guī)繳納意識不強(qiáng)，管理不規(guī)范，且大部分生產(chǎn)員工自身無繳納意愿，導(dǎo)致公司未嚴(yán)格履行社保公積金繳納義務(wù)，2019年社保及住房公積金繳納比例較低。
太力科技的前身——中山市太力家庭用品制造有限公司的成立可追溯至2003年，但直至2021年5月，該公司才通過股改，整體變更為廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司，并選舉產(chǎn)生了公司第一屆董事會成員、第一屆監(jiān)事會股東監(jiān)事。
由于發(fā)行人股改時間較短，在公司治理、規(guī)范運(yùn)作等方面的問題在上市審核中也逐漸暴露出來。
例如，存在董事會會議未按照規(guī)定提前發(fā)出會議通知、專業(yè)委員會會議缺少投票記錄等等。這些規(guī)范性問題也從側(cè)面體現(xiàn)出公司經(jīng)營的合規(guī)性和治理結(jié)構(gòu)的有效性上仍有待完善，這些問題，也將成為阻礙公司順利上市的重要因素之一。
小 結(jié)
除本文提到的產(chǎn)品競爭力、市占率下降及股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的內(nèi)控問題外，太力科技還存在成品采購、銷售占比逐年增加，銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用顯著高于同業(yè)公司，匯兌損益對公司利潤影響大等問題，在首輪問詢中也得到了上市委的重點(diǎn)關(guān)注。
經(jīng)過多年優(yōu)勝劣汰的市場競爭，家居收納用品行業(yè)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)競爭格局正在初步形成。太力科技作為其中的老牌廠商，目前已位列我國家居收納用品行業(yè)的第一梯隊(duì)，產(chǎn)品種類更是涵蓋了家居生活的方方面面。
太力科技究竟能否把握此次機(jī)會，在競爭激烈的家居收納用品行業(yè)中站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張，我們將持續(xù)關(guān)注其上市進(jìn)展！
（市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！本文不作為投資參考指導(dǎo)，讀者需要對自己的投資負(fù)責(zé)?。?/i>