進入2023年，A股一改2022年之前頹勢，三大指數連續(xù)2周收漲，滬指兩周上漲3.34%，創(chuàng)業(yè)板2周上漲6.24%，市場情緒也在明顯回升。
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北向資金大漲的背后是北向資金的持續(xù)的掃貨，進入2023年后，北向資金連續(xù)8天掃貨超640億元。
但反之我們的內資的卻表現出一個慫貨，進入2023年以來A股的整體成交額為此在7000-8500億元之間，日均成交7705億元，若刨除掉北向資金的成交額，內資日均成交不到7000億元，內資們在慫什么？
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北向資金8天掃貨640億
2023年開年9個交易日，北向資金在開年首個交易日小幅的凈賣出后，后面連續(xù)8個交易日呈大幅的凈買入態(tài)勢，合計凈買入超640.15億元，日均成交80億元。
值得注意的是，本周連續(xù)5個交易日呈現流入狀態(tài)，凈買入439.97億元，是陸股通開通以來單周第三大凈買入周，最大凈買入周和第二大凈買入周分別是488.34億元 和468.14 億元，這是開通8年以來只有三個周凈買入超400億元。這充分顯示出了，北向資金看好2023年A股的上行趨勢。
北向資金的大幅凈買入，也給予市場良好的反饋可以市場，2023年開年以來三大指數連續(xù)2周上漲，滬指兩周上漲3.34%，深證成指上漲5.32%，創(chuàng)業(yè)板2周上漲6.24%。
回顧2019年以來，北向資金每一次持續(xù)的大額凈買入后，A股都會有明顯的正反饋?，F在梳理2019年以來北向持續(xù)幾次大額凈買入的情況。
第一次：2018年12月27日—2019年2月22日，總共35個交易日，有2次是凈賣出，合計凈買入1148.51億元。其中2019年1月23日—2019年2月22日是連續(xù)18個交易日呈現凈買入態(tài)勢。這期間指數大幅上漲，上證指數從1月4日開始上漲到4月4日累計上漲31.74%，創(chuàng)業(yè)板累計上漲46.34%
第二次：2019年8月30日—2019年9月16日，連續(xù)11個交易日北向資金凈買入，累計凈買入465.30億元。在此期間指數小幅上漲，滬指累計上漲4.84%，創(chuàng)業(yè)板累計上漲5.77%。
第三次：2019年10月24日—2020年1月20日，總共59個交易日，只有3次凈賣出，合計凈買入2091.27億元。其中2019年11月14日—2019年12月30連續(xù)30天凈買入，累計凈買入1140億元，這是北向資金開通以來第二大連續(xù)凈買入天數。這期間指數滬創(chuàng)呈現分化走勢，滬指整體呈現震蕩運行，消費上漲5.24%；創(chuàng)業(yè)板則呈震蕩上行的走勢格局，累計上漲20.11%。
第四次：2020年5月25日—2020年6月11日，連續(xù)14個交易日凈買入，累計凈買入451億元。這期間的北向資金持續(xù)凈買入，為后面指數加速上漲埋下伏筆，這期間上證指數累計上漲3.81%，創(chuàng)業(yè)板累計上漲7.28%
第五次：2020年6月18日-2020年7月9日，北向資金連續(xù)12個交易日大幅凈買入，累計凈買入894億元。指數在此區(qū)間加速上漲，上證指數從6月18日至7月13日累計上漲17.28%，創(chuàng)業(yè)板累計上漲27.63%。
第六次：2021年1月6日-2021年1月21日，北向資金連續(xù)12個交易日凈買入，累計凈買入537億元。這波凈買入后，兩市均創(chuàng)出了2018年的高位，北向資資金的持續(xù)買入加速了指數的趕頂，不過從1月6日到2月10日，上證指數上漲3.58%，創(chuàng)業(yè)上漲10.19%
第七次：2021年8月23日-2021年9月7日，北向資金連續(xù)12個交易日凈買入，累計凈買入553億元。這波北向資金的持續(xù)凈買入，加速了指數的趕頂，這期間上證指數累計漲幅8.40%，創(chuàng)業(yè)板則表現震蕩，整體也上漲1.83%
第八次：2021年12月1日-2021年12月16日，北向資金連續(xù)12個交易日凈買入，累計凈買入821億元。這是北向資金最后一次的高位震蕩區(qū)間密集買入，隨后指數見頂下行，指數從12月1日—4月26日，創(chuàng)業(yè)板指數累計下跌38.48%，值得注意的是滬指在北向資金密集流入期間滬指還上漲3.12%，隨后指數也單邊下行。
第九次：2022年5月30日-2022年6月10日，北向資金連續(xù)9個交易日凈買入，累計凈買入622億元。這波持續(xù)從買入之后，指數從5月30號趨勢上漲至6月28日，期間上證指數累計上漲8.91%，創(chuàng)業(yè)板累計上漲20.85%。
從2019年以來北向資金總共出現了9次的持續(xù)凈買入超450億元以上，從A股的指數表現來看，北向的資金的整體勝率是比較高的，尤其是2019年年初可以說北向資金的精準抄到了A股到底，2019年四季度-2020年年初，2020年中，2022年中北向資金的持續(xù)凈買入加速了指數的上行。
02
北向資金為什么瘋狂掃貨
進入2023年，北向資金一改2022年謹慎的態(tài)度，開年9個交易日8天凈買入，合計凈買入640.15億元，占到2022年全年897.21億元的71%。
那么北向資金在開年為什么如此瘋狂的買買買呢？筆者認為，有四大理由
首先，2022年年底中國疫情全面放開，2023年經濟將迎來復蘇，提振了外資對中國經濟的信心。
其次，美國通脹壓力緩解，美聯儲加息減弱，美元進入下行趨勢中，人民幣開啟了升值之路，截止到1月13日，從2022年11月以來離岸人民幣已經累計升值8.57%，人民幣對外資的吸引力上升，外資加速入場。
第三，A股當前估值仍是處于全球最低，截止1月13日，滬深300的PE為11.15倍，處于上市以來23.83%的歷史分位數中，仍具備較強的吸引力。
第四，海外頂級投行紛紛表達了看好A股的觀點，并且成為共識。瑞銀證券中國研究部總監(jiān)連沛堃表示，積極樂觀看待2023年中國市場整體表現，MSCI中國指數還有超過10%的上行空間。高盛首席中國股票策略師劉勁津在此前的預測中也提到，MSCI中國指數和滬深300指數未來12個月的總體回報率約為16%，2023年上述兩大指數每股盈利增幅分別為8%、13%。
03
內資為什么慫？
在外資大舉掃貨的同時，A股成交額卻持續(xù)維持存量博弈，1月12日成交額還一度跌破7000億元，而開年以來9個交易日A股總體的成交額在7000-8400億元之間，日均成交額在7700億元左右，逼近歷史低點。若把北向之間排除，日均成交額不到6800億元，可以說A股此輪上漲北向資金的功勞功不可沒，而內資就有點拖后腿了。
那么是什么原因亂內資這么慫呢？這和他們2022年年末看好的A股的態(tài)度言行不一致呀，也較知行不合一吧。
我們來看看，這些機構對2023年的A股看法。
先來看券商，這些頭部券商對2023年的走勢是極為樂觀的
中信建投證券在2023年的投資策略中表示，邁向后疫情時代，經濟走向修復，A股二次見底后處于中期上升趨勢，戰(zhàn)略上樂觀。預計2023年盈利小幅增長，風險偏好有所提振，市場逐步從存量環(huán)境中走向增量，指數整體大概率是“小牛市”。
中信證券認為，2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉折。在外部流動性預期改善和人民幣匯率拐點影響下，A股在全球權益市場中配置價值提升，有望打開估值修復空間。
銀河證券則表示，展望2023年，基于當前A股估值低位，經濟修復動力較強，市場存上行動能，但是行情亦或一波三折，受上市公司業(yè)績修復影響，二季度A股上行動能或更為明顯。整體上，2023年是新的轉換之年，是A股市場布局之年。
國泰君安認為2022年最差的預期已經見到，A股市場將迎來峰回路轉之勢，2023年A股是一輪牛市。
從這些頭部券商的觀點來看，不難看出對于2023年A股市場的走勢，表現出極大的樂觀態(tài)度。
在來看下，私募機構對2023年A股的看法
百億私募源樂晟董事長曾曉潔表示，從當前時點來看，2022年經濟大概率是一個低點，2023年將迎來復蘇甚至是V型反彈。
仁橋資產總經理夏俊杰認為，2023年在市場整體回暖的過程中，價值風格有望脫穎而出，重回舞臺中央?？春玫凸乐岛诵馁Y產在2023年的表現。其中，港股是低估值核心資產的“大本營”，2023年的表現值得期待。
康曼德資本創(chuàng)始人、投資經理丁楹認為，諸多困擾因素逐步明晰后，市場將走出陰霾，迎來“機會之年”。
這頂級私募在對2023年的投資展望下，均表達了出對2023年市場樂觀的態(tài)度。
我們來看看，公募基金對2023年A股的看法。
華夏基金發(fā)布的2023年度策略展望顯示，對于2023年的權益市場，持樂觀態(tài)度。
在南方基金發(fā)布的2023年度最新策略報告中，對于2023年的資產配置，南方基金戰(zhàn)略性看多股市。
對于2023年，中信保誠的觀點積極樂觀：市場復蘇拐點已現，萬事皆可期。
對于2023年的走勢展望，匯添富基金認為，國內疫情防控逐步走向放開，房地產供需兩端政策頻出，系統(tǒng)性風險基本解除。市場分子和分母端利好疊加，市場仍然積極可為。
不難看出，公募基金表達了出了對2023年的A股較為樂觀。
從券商、私募、公募市場三大主流機構來看，均表達了度對2023年A股市場積極樂觀的態(tài)度。但既然對2023年A股樂觀情緒的情況下，在北向資金持續(xù)掃貨的背景下，A股的成交量不見增長反而還在下降，內資卻在觀望，他們到底在等什么，等A股走高之后把籌碼交出來后，內資去解盤？
那么內資在慫什么呢？可能是余糧不足了
2022年在A股整體震蕩下行的情況下，A股市場的基金發(fā)行也預冷，創(chuàng)下了2018年以來的新低。同時基金贖回壓力加大。
另外，公募的倉位比較重，根據規(guī)定，公募基金發(fā)行后倉位不能低于6成，也就說現在公募的倉位普遍在6成以上。
是手中的余糧不多了？還是真的慫了，知行不合一。
對此，您怎么看？