公開(kāi)信息顯示，北京證券交易所上市委員會(huì)定于2022年12月9日上午9時(shí)召開(kāi)2022年第79次審議會(huì)議，將審議上海鐵大電信科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鐵大科技")上會(huì)事宜，保薦人為開(kāi)源證券。
鐵大科技自設(shè)立以來(lái)，始終致力于信號(hào)和通信技術(shù)在軌道交通上的應(yīng)用創(chuàng)新，向客戶提供系統(tǒng)集成、工程施工、技術(shù)咨詢、技術(shù)培訓(xùn)、技術(shù)支持等一體化的軌道交通安全監(jiān)控與防護(hù)整體解決方案。
(相關(guān)資料圖)
公司無(wú)控股股東。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，成遠(yuǎn)及其一致行動(dòng)人持有公司股票 4664.13萬(wàn)股，占公司發(fā)行前總股本的43.71%。中山聯(lián)匯持有公司30,538,100股，占公司總股本的28.62%。2022年3月31日，持有中山聯(lián)匯99%份額的出資人中山聯(lián)合光電科技股份有限公司出具《關(guān)于不獲取鐵大科技控制權(quán)的確認(rèn)函》，2022年4月2日，中山聯(lián)匯出具了《關(guān)于不謀求上海鐵大電信科技股份有限公司實(shí)際控制權(quán)的承諾函》，中山聯(lián)匯確認(rèn)成遠(yuǎn)為公司實(shí)際控制人。
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書(shū)
本次IPO擬募資2.12億元，主要用于設(shè)備監(jiān)測(cè)（監(jiān)控）系統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)平臺(tái)開(kāi)發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及售后服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)
客戶集中度較高
報(bào)告期內(nèi)，鐵大科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.78億元、1.67億元、2.02億元、9228.12萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2635.07萬(wàn)元、2661.59萬(wàn)元、3013.97萬(wàn)元、695.20萬(wàn)元；毛利率分別為45.62%、46.46%、46.59%、41.28%。
基本面情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)
具體來(lái)看，公司主要產(chǎn)品為設(shè)備監(jiān)測(cè)（監(jiān)控）系統(tǒng)、雷電防護(hù)系統(tǒng)、LED 信號(hào)機(jī)系統(tǒng)、智能運(yùn)維管理系統(tǒng)。 報(bào)告期內(nèi)，公司設(shè)備監(jiān)測(cè)（監(jiān)控）系統(tǒng)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為66.60%、54.91%、61.07%、64.25%，設(shè)備監(jiān)測(cè)（監(jiān)控）系統(tǒng)業(yè)務(wù)為公司最主要的收入來(lái)源。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品或服務(wù)分類，圖片來(lái)源：招股書(shū)
事實(shí)上，由于公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于新建及改造的鐵路或城市軌道交通工程項(xiàng)目，而通常鐵路新建或改造工程項(xiàng)目的主要實(shí)施主體為國(guó)鐵集團(tuán)、中國(guó)通號(hào)、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵等四家鐵路相關(guān)的大型集團(tuán)的下屬公司，因此公司的主要客戶為四家集團(tuán)的所屬企業(yè)。
報(bào)告期內(nèi)，鐵大科技對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為85.08%、76.60%、78.52%、87.07%，客戶集中度較高。若公司主要客戶流失或主要客戶因自身經(jīng)營(yíng)及資質(zhì)等方面產(chǎn)生不利變化導(dǎo)致其需求大幅減少，或?qū)?duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
事實(shí)上，報(bào)告期內(nèi)，鐵大科技第四季度確認(rèn)收入金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為59.20%、53.59%、47.93%。而公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)以政府投資作為主導(dǎo)，公司的業(yè)務(wù)主要面向國(guó)有企業(yè)。國(guó)有企業(yè)采購(gòu)及投資通常遵照年度預(yù)算決策機(jī)制，其項(xiàng)目開(kāi)發(fā)計(jì)劃、預(yù)算安排、招投標(biāo)及商務(wù)談判、項(xiàng)目實(shí)施及驗(yàn)收、款項(xiàng)支付通常具有一定的季節(jié)性特征。因此，公司收入確認(rèn)具有一定的季節(jié)性特征，通常集中在每年下半年特別是第四季度，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按季度分類，圖片來(lái)源：招股書(shū)
報(bào)告期內(nèi)，鐵大科技的應(yīng)收賬款凈額分別為1.07億元、9919.23萬(wàn)元、1.01億元、1.08億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為31.12%、28.18%、23.66%、25.49%。應(yīng)收賬款余額較大，主要原因?yàn)楣臼杖氪嬖诩竟?jié)性特征，公司收入主要集中在第四季度，導(dǎo)致每年年末應(yīng)收賬款余額較大。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額可能進(jìn)一步增加，若下游客戶出現(xiàn)資信狀況惡化、現(xiàn)金流緊張等情形，或?qū)⒃黾庸緫?yīng)收賬款無(wú)法按期收回的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)其經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面沖擊。
與此同時(shí)，由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，公司的流動(dòng)資金需求增加，報(bào)告期各期末，公司的短期借款分別為0萬(wàn)元、0萬(wàn)元、3004.03萬(wàn)元、3040萬(wàn)元，公司流動(dòng)比率分別為2.37、2.62、1.90、2.00，速動(dòng)比率分別為1.74、1.92、1.21、1.26，資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為32.34%、29.25%、42.06%、40.19%，2021年末公司的償債能力較前期有所下滑，具體來(lái)看，2021年公司因補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流需要借入短期銀行借款，導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)下降，資產(chǎn)負(fù)債率提高，但整體均維持在相對(duì)較低的水平。
目前鐵大科技尚處于經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的階段，后續(xù)資金投入需求較高，若未來(lái)公司不能保持較好的盈利能力并有效拓寬融資渠道，或?qū)⒚媾R一定償債能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
公司償債能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，圖片來(lái)源：招股書(shū)
結(jié)語(yǔ)
整體來(lái)說(shuō)，鐵大科技需緊跟時(shí)代發(fā)展，進(jìn)行持續(xù)的研發(fā)投入和自主創(chuàng)新，加強(qiáng)軌道交通通信信號(hào)技術(shù)和產(chǎn)品性能、運(yùn)行數(shù)據(jù)等方面的研究，不斷推出滿足CRCC認(rèn)證的產(chǎn)品，為公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)階發(fā)展提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 本次項(xiàng)目若能順利建成，將進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)先進(jìn)技術(shù)儲(chǔ)備，保持其持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
格隆匯聲明：文中觀點(diǎn)均來(lái)自原作者，不代表格隆匯觀點(diǎn)及立場(chǎng)。特別提醒，投資決策需建立在獨(dú)立思考之上，本文內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。