10月28日,藍(lán)思科技披露了2022年第三季度財(cái)報(bào),主要信息如下:
1.第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.93億元,前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.76億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)10.64億元,同比增長(zhǎng)7.61%,環(huán)比增長(zhǎng)接近9倍;扣非歸母凈利潤(rùn)為10.32億元,同比增長(zhǎng)36.79%。
(資料圖)
2.第三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入10.15億元,同比增長(zhǎng)超過八成;前三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入24.87億元,同比增長(zhǎng)超過六成。
3.第三季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均得到較好控制,四項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)12.68億元,環(huán)比節(jié)約17.91%,同比節(jié)約41.49%。
整體來看,第三季度藍(lán)思科技營(yíng)收、凈利環(huán)比再度大幅改善,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)顯著加強(qiáng),尤其是扣非歸母凈利潤(rùn)同比大增了36.79%,毛利率逐季回升,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充裕。這些都表明公司基本面依舊穩(wěn)健,內(nèi)生造血能力繼續(xù)增強(qiáng)。
進(jìn)一步深入剖析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn),這家消費(fèi)電子零組件巨頭的財(cái)報(bào)里藏著更多亮點(diǎn)。
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充裕,持續(xù)增長(zhǎng)可期
數(shù)據(jù)顯示,2018年今年前三季度,藍(lán)思科技的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別是48.73億、72.51億、75.80億、60.39億、45.20億元,這表明藍(lán)思科技的經(jīng)營(yíng)非常穩(wěn)健,且均高于當(dāng)年的凈利潤(rùn)。比如,2021年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為60.39億元,為同期凈利潤(rùn)的近3倍。
藍(lán)思科技近幾年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額
與凈利潤(rùn)相比,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更能反映真實(shí)的經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)比了消費(fèi)電子領(lǐng)域上市公司的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),今年前三季度,行業(yè)平均經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為27.80億元,而藍(lán)思科技的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為45.20億元,位居行業(yè)前列,遠(yuǎn)超同行業(yè)其他公司。
消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額
而在應(yīng)收賬款方面,賬齡幾乎都在1年內(nèi),過往壞賬率較小,周轉(zhuǎn)率也比較穩(wěn)定,整體波動(dòng)不大,表明藍(lán)思科技經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,所開發(fā)客戶整體質(zhì)量較高。
對(duì)比前三季度的應(yīng)收賬款發(fā)現(xiàn),藍(lán)思科技該項(xiàng)數(shù)據(jù)為90.29億元,處在同行業(yè)公司較低的水平,這也從側(cè)面印證了公司現(xiàn)金流的健康狀況。
消費(fèi)電子行業(yè)應(yīng)收賬款
值得注意的一點(diǎn),為進(jìn)一步擴(kuò)大在新能源汽車、智能可穿戴等領(lǐng)域的布局,藍(lán)思科技已領(lǐng)先同行業(yè)其他公司,提前做好了應(yīng)對(duì),在過去一兩年內(nèi)進(jìn)行了新一輪的資本投入,比如黃花園區(qū)大屏車載項(xiàng)目、黃花園區(qū)可穿戴項(xiàng)目、湘潭園區(qū)整機(jī)組裝項(xiàng)目等,這些目前均是高景氣的賽道。
也就是說,即使過去兩年,藍(lán)思科技在大手筆投入新能源汽車、智能可穿戴等新業(yè)務(wù),依然能保持充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備及現(xiàn)金流入?？梢灶A(yù)見,從2023年開始,藍(lán)思科技資本投入的高峰過去后,穩(wěn)穩(wěn)的消費(fèi)電子的主業(yè)+加速放量的新業(yè)務(wù),藍(lán)思科技作為行業(yè)龍頭的爆發(fā)力絕對(duì)會(huì)是驚人的。
隨著新園區(qū)陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng),訂單、產(chǎn)能持續(xù)釋放,藍(lán)思科技的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流將快速增長(zhǎng),并帶動(dòng)利潤(rùn)穩(wěn)步提升。
內(nèi)生性成長(zhǎng)發(fā)力,毛利率逐季爬升
得益于持續(xù)的客戶拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新,藍(lán)思科技長(zhǎng)期保持經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)上升趨勢(shì)。公司營(yíng)業(yè)收入從2015年的172.27億元增長(zhǎng)至2021年的452.68億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.47%。
與此同時(shí),藍(lán)思科技的毛利率連續(xù)四個(gè)季度大幅爬升,從2021年Q4到2022年Q3的毛利率分別為10.87%、11.24%、15.73%、21.59%。
藍(lán)思科技毛利率
其實(shí),20%左右的毛利率在行業(yè)內(nèi)已算相當(dāng)不錯(cuò)。數(shù)據(jù)對(duì)比就能發(fā)現(xiàn),藍(lán)思科技第三季度的毛利率為21.59%,在同行業(yè)公司里處在上游水平。
消費(fèi)電子行業(yè)2022年三季度毛利率
另外,通過優(yōu)化管理,藍(lán)思科技在相關(guān)費(fèi)用的管控方面也成效顯著。
數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度,管理費(fèi)用為19.79億元,同比降28.13%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.96億元,同比降71.14%。在第三季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等均得到較好控制,四項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)12.68 億元,環(huán)比節(jié)約 17.91%,同比節(jié)約 41.49%。
事實(shí)上,隨著近幾個(gè)季度業(yè)績(jī)不斷改善,藍(lán)思科技今年第三季度扣非凈利潤(rùn)超過10億元,同比大增36.79%,內(nèi)生性盈利能力開始發(fā)力,內(nèi)生造血能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)增強(qiáng),毛利率也在穩(wěn)步爬升。
從新能源汽車、智能可穿戴等新業(yè)務(wù)的發(fā)展方面,就可以窺見藍(lán)思科技主要業(yè)務(wù)的良好擴(kuò)張勢(shì)頭。
數(shù)據(jù)顯示,藍(lán)思科技2022年第三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超八成,前三季度同比增長(zhǎng)超六成,產(chǎn)能加速放量的趨勢(shì)十分明顯;在AR、VR方面,藍(lán)思科技與幾大頭部的客戶有合作,目前主要做結(jié)構(gòu)件,包括金屬、塑膠、玻璃鏡片以及光學(xué)模組,如果AR、VR市場(chǎng)啟動(dòng)爆發(fā)的話,將會(huì)有很好的增長(zhǎng)。
作為一家大體量的“智造”龍頭公司,通過提升精益化管理的水平,提高產(chǎn)線自動(dòng)化水平從而降低人工成本,對(duì)現(xiàn)有工廠園區(qū)進(jìn)行必要的整合等措施,藍(lán)思科技的毛利率必將持續(xù)提升。
資產(chǎn)負(fù)債率低,固定資產(chǎn)高質(zhì)量?jī)?yōu)化
截止2022年三季度末,藍(lán)思科技資產(chǎn)負(fù)債率為44.06%,相較于2018年、2019年、2020年、2021年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%,已實(shí)現(xiàn)“四連降”?？梢?在內(nèi)生性盈利能力增強(qiáng)的同時(shí),公司長(zhǎng)期償債能力不斷增強(qiáng),負(fù)債水平持續(xù)下降。
藍(lán)思科技資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)情況
44.06%是個(gè)什么概念?翻閱同行業(yè)公司的數(shù)據(jù),截止今年三季度末,消費(fèi)電子領(lǐng)域19家A股上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率是51.86%,藍(lán)思科技44.06%的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
消費(fèi)電子行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率
與此同時(shí),近幾年,藍(lán)思科技的短期負(fù)債數(shù)額持續(xù)下降。
從具體債務(wù)結(jié)構(gòu)來看,藍(lán)思科技2022年上半年末短期融資為72.66億元,相較于2018年末的110.23億元已有大幅下降,年均下降超10.7億元;而長(zhǎng)期借款從52.57億元增加至130.35億元。
長(zhǎng)短融資比例從2018年末的32.29%上升到2022年上半年末的64.21%,年均增加超過9個(gè)百分點(diǎn)。
很明顯,藍(lán)思科技在主動(dòng)優(yōu)化長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu),使得短期償債能力明顯提升,公司用于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)所需的資金得到有效補(bǔ)充。
藍(lán)思科技長(zhǎng)短期融資變動(dòng)情況
另一關(guān)鍵指標(biāo)——現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù),是指經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)。目前,藍(lán)思科技現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)達(dá)10.26,可以說,在整個(gè)行業(yè)里,都是領(lǐng)先的健康水平。
藍(lán)思科技現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)
此外,伴隨著總資產(chǎn)的擴(kuò)張,藍(lán)思科技的固定資產(chǎn)比率(固定資產(chǎn)/總資產(chǎn))卻穩(wěn)步降低。近幾年,藍(lán)思科技的固定資產(chǎn)比率由2018年末的52.69%降至今年三季度末的42.32%,下降幅度超過10%。
這表明藍(lán)思科技不是盲目擴(kuò)產(chǎn),而是按照規(guī)劃情況有序投資,也表明了公司的經(jīng)營(yíng)情況比較扎實(shí)。
藍(lán)思科技總資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率情況
值得一提的是,藍(lán)思科技的大股東也在背后支持上市公司發(fā)展,目前大股東的借款余額大概10億元。要知道,大股東愿意借款給上市公司是非常少見的,而藍(lán)思的大股東全力支持公司發(fā)展,長(zhǎng)期低成本支持公司融資,這也是對(duì)公司充滿信心的體現(xiàn)。
不管是在公司經(jīng)營(yíng)層面,還是財(cái)務(wù)層面,藍(lán)思科技的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平,財(cái)務(wù)狀況十分穩(wěn)健;公司的盈利能力、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況,正逐季改善,內(nèi)生性盈利能力將持續(xù)增強(qiáng)。
綜合來看,穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基本面使得藍(lán)思科技擁有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性,充裕的現(xiàn)金流反哺公司研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新,鞏固公司競(jìng)爭(zhēng)力,并將進(jìn)一步主推內(nèi)生造血能力,藍(lán)思科技的新一輪成長(zhǎng)值得期待。