俄烏戰(zhàn)爭，美聯(lián)儲加息的強(qiáng)烈預(yù)期，新冠疫情再次反彈……
內(nèi)外部環(huán)境交織的不利因素，令3月份的A股一瀉千里、哀嚎遍野！
作為宇宙核心資產(chǎn)的寧德時代，已連續(xù)4個月收獲了長長的大陰線，股價從692元的峰值一路下跌至443.01元的谷底，周線趨勢呈現(xiàn)出孔雀東南飛的典型特征。
截至估值之家發(fā)稿時，寧德時代股價為476元，2021年靜態(tài)市盈率為84倍，2022年動態(tài)市盈率為45倍。
站在目前的時點(diǎn)上，寧德時代的股價是否被低估？寧德時代的內(nèi)在價值到底是多少？寧德時代的合理目標(biāo)價應(yīng)該是多少？
帶著這些問題，估值之家從宏觀變量、行業(yè)景氣周期、業(yè)績成長性三個維度展開了定性研究，并結(jié)合多種估值模型試圖做出定量研究。
從宏觀變量來看，美聯(lián)儲議息會議將于今日召開，市場預(yù)期將加息5個BP，加息利空兌現(xiàn)之后，有利于全球風(fēng)險偏好的上升，科技、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等久期較長的成長股將迎來一波強(qiáng)勁的反彈。
俄烏戰(zhàn)爭也處在穩(wěn)定性談判階段，VIX恐慌指數(shù)也處于見頂回落階段，全球避險情緒得到緩解，資金有望結(jié)束恐慌性涌入美元指數(shù)避險，資金有望重新向新興國家資產(chǎn)進(jìn)行回流。
國內(nèi)2月份的社融、新增人民幣貸款等流動性數(shù)據(jù)雖然低于預(yù)期，但在“穩(wěn)增長”的巨大壓力之下，估值之家認(rèn)為3月份隨著房地產(chǎn)、中游制造業(yè)傳統(tǒng)開工旺季的到來，流動性數(shù)據(jù)得到邊際性改善將是一個大概率事件。
據(jù)此，估值之家認(rèn)為，從宏觀策略角度來看，下一階段市場的核心交易特征將圍繞著“市場風(fēng)險溢價（ERP）下降、市場風(fēng)險偏好上升”的交易主線，資金將全力追逐業(yè)績確定性較強(qiáng)的成長股，寧德時代將會是首選配置標(biāo)的！
從行業(yè)景氣周期來看，新能源汽車2月滲透率已達(dá)21.8%，整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈正處于產(chǎn)能快速爬坡、銷量爆發(fā)性增長的超級景氣周期。
據(jù)此，寧德時代所處的行業(yè)景氣周期非但沒有改變，而且還在繼續(xù)強(qiáng)化！
從業(yè)績成長性來看，基于萬得一致性業(yè)績預(yù)期數(shù)據(jù)，寧德時代2021年EPS（全面攤?。┰鲩L率為137%，2022年EPS增長率為85%，2023年EPS增長率為43%，呈現(xiàn)出確定性高速成長的顯著特征。
從相對估值角度來看，寧德時代PEG（2021年市盈率÷2022年EPS增長率）僅為1，相對于成長股行情峰值時動輒2、3的PEG而言，已處于相對合理區(qū)間。
從相對市盈率的角度來看，寧德時代當(dāng)前市盈率處于歷史市盈率區(qū)間的27百分位，大致處在相對低點(diǎn)。
從估值溢價角度來看，2022年寧德時代預(yù)期EPS增長率為85%，即使采用10%的折現(xiàn)率計算，估值溢價率（預(yù)期EPS增長率-折現(xiàn)率）也高達(dá)75%，按照目前PEG為1的2022年45倍的合理動態(tài)市盈率計算，2022年寧德時代可以達(dá)到79倍的動態(tài)市盈率（45 x1.75），再按照2022年10.48元EPS的萬得一致性預(yù)期計算，2022年寧德時代的股價可達(dá)828元/股。
站在目前500元以下的股價，寧德時代是否被低估已一目了然，股價已進(jìn)入合理狙擊區(qū)域！