填志愿之前，先看看毛利率。
編者按：本文來自微信公眾號(hào)有數(shù)DataVision，作者：李康平，編輯：張澤一，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
填志愿之前，先看看毛利率。
(資料圖)
1998年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏和妻子左小蕾提交了一份“擴(kuò)大高等教育招生規(guī)?！钡慕ㄗh。湯敏認(rèn)為，和發(fā)達(dá)國家的35%的高等教育毛入學(xué)率相比，中國彼時(shí)的5%存在顯著提升空間。更重要的是，時(shí)值金融危機(jī)過境，擴(kuò)大內(nèi)需成為了決策層日思夜想的大事，轟轟烈烈的擴(kuò)招大幕就此拉開。
三年擴(kuò)五倍的直接結(jié)果是本科入學(xué)率快速提高，教培行業(yè)成為了這個(gè)過程中最大的受益者，“給孩子報(bào)班”是一線城市社會(huì)消費(fèi)的重要增量，隨便報(bào)一個(gè)培訓(xùn)班，其開銷就夠三口之家把新榮記當(dāng)沙縣吃。
另一個(gè)受益者，是一個(gè)名為“高等教育集團(tuán)”的隱秘群體。
在國內(nèi)民辦大學(xué)版圖里，存在著一大批教育集團(tuán)，截止2021年底，共計(jì)有22家公司在港交所上市。他們并非“野雞大學(xué)”，畢竟學(xué)歷學(xué)位證都是真的，學(xué)信網(wǎng)可查。但它們也在一定程度上符合《上海鱗爪》一書中對“野雞大學(xué)”的概括：
“這種大學(xué)的辦學(xué)人宗旨都是以營業(yè)牟利為目的，而學(xué)校對校舍裝修則富麗堂皇，但學(xué)費(fèi)也高昂異常，對學(xué)生培養(yǎng)則純?nèi)》湃沃髁x，等到畢業(yè)時(shí)再給他們一頂方帽子，一張文憑就算盡責(zé)?！?/p>
教育在中國是一個(gè)全民話題，也是一個(gè)巨大的市場，高教集團(tuán)的起落浮沉是一種對它最樸素的詮釋。
01 上市的高教集團(tuán)著名的高考機(jī)器衡水中學(xué)背后，有一個(gè)名為“第一高中教育集團(tuán)”的公司。這家公司曾在美股上市，如今已被強(qiáng)制退市，今年前九個(gè)月凈利潤6100萬元。
與之類似，所謂“高教集團(tuán)”，指手中擁有合法合規(guī)能夠被認(rèn)證的，能夠發(fā)放高等教育文憑院校的商業(yè)機(jī)構(gòu)。在香港上市的22家高教集團(tuán)，旗下各類學(xué)校覆蓋了全國24個(gè)省級(jí)行政區(qū)，從大專到二本覆蓋面不一。如果算上還未上市的，覆蓋面可能會(huì)更多。
例如民生教育旗下的重慶應(yīng)用技術(shù)職業(yè)學(xué)院和內(nèi)蒙古豐州職業(yè)學(xué)院是大專，上海建橋?qū)W院是建橋集團(tuán)麾下的三本院校，江西科技學(xué)院和廣東白云學(xué)院則是都是中教控股旗下的二本。
又例如總部位于河南省的宇華教育，除了鄭州工商學(xué)院之外，在省內(nèi)各個(gè)城市均有部署。
除了本科和專科院校，這些高教集團(tuán)還會(huì)通過收購并購或是自建的方式，布局從幼兒園到高中的一系列學(xué)校。
以中教控股為例，除江西科技學(xué)院外，公司旗下還擁有南昌的江西科技學(xué)院附屬中學(xué)和同名附屬小學(xué)，其師資力量極為強(qiáng)大，成立時(shí)間僅僅五年，中考錄取分?jǐn)?shù)線就常年在680-690分之間徘徊，接近滿分。
這是這類高教集團(tuán)的一大特點(diǎn)：旗下初高中入學(xué)門檻極高，但?？坪捅究圃盒Ｇ『孟喾矗^線就錄取，給錢就能上。背后原因也不難理解，作為商業(yè)機(jī)構(gòu)，幾乎所有的行為都是為了盈利。
對于初高中來說，優(yōu)質(zhì)的生源是決定一個(gè)學(xué)校等級(jí)的唯一因素，并最終體現(xiàn)在985/211的升學(xué)率上，因此在公開招生環(huán)節(jié)，較高的分?jǐn)?shù)線才能確保生源水平。同樣也能讓“非公開招生”環(huán)節(jié)擁有更強(qiáng)的“贊助費(fèi)”議價(jià)能力，數(shù)萬到百萬級(jí)都有可能。
但到了大學(xué)，想從二本升級(jí)到985/211就困難得多，所以如不廣開生源，提高學(xué)費(fèi)來的實(shí)在。高教集團(tuán)下屬各種高校收費(fèi)從一萬至數(shù)萬元不等，而國內(nèi)公立大學(xué)平均一年的學(xué)費(fèi)在5000元左右。
本質(zhì)上，這類“連鎖學(xué)?！焙瓦B鎖餐廳、連鎖藥店在商業(yè)上并沒有太大的不同，而它的誕生和迅速擴(kuò)張，依然可以追溯到1999年開始的大學(xué)擴(kuò)招。
02 政策的產(chǎn)物按照湯敏的設(shè)想，1999年的大學(xué)擴(kuò)招節(jié)奏是“三年擴(kuò)一倍”，但實(shí)際情況是擴(kuò)招了五倍，捉襟見肘的校舍和師資跟不上陡增的應(yīng)屆生人數(shù)，公立高校普遍面臨沒錢擴(kuò)張的問題。
在中國，這種情況有一個(gè)百試百靈的方案：鼓勵(lì)民間資本參與。
高教集團(tuán)得以成型，歷經(jīng)了三個(gè)階段：
1、公辦高校成立獨(dú)立院校；
2、獨(dú)立院校從公辦高校脫離；
3、高教集團(tuán)并購整合獨(dú)立院校。
1999年擴(kuò)招后，各大公立院校紛紛引入民間資本，大量錄取分?jǐn)?shù)線極低的“xx大學(xué)xx學(xué)院”應(yīng)運(yùn)而生。這種方式既響應(yīng)了大學(xué)擴(kuò)招的號(hào)召，又避免了低分生源“稀釋”了本部生源質(zhì)量。更重要的是，高額學(xué)費(fèi)無形中帶來了大量額外收入。一桌麻將，四個(gè)人全贏了。
2003年，教育部下發(fā)了一份《關(guān)于規(guī)范并加強(qiáng)普通高校以新的機(jī)制和模式試辦獨(dú)立學(xué)院管理的若干意見》，為公立高校這種先行先試賦予了合法性，潛伏在水下的獨(dú)立學(xué)院紛紛冒頭。
根據(jù)中國科學(xué)報(bào)的統(tǒng)計(jì)，中國獨(dú)立院校在2004年猛增，從2003年的9所暴增至215所。獨(dú)立學(xué)院培養(yǎng)的學(xué)生，一度占整體大學(xué)生的三成以上。
但2003年的這項(xiàng)政策也帶來了新問題：在這之前，民辦學(xué)院屬于模糊地帶，需要“掛靠”在有資質(zhì)的公立院校下運(yùn)營。政策發(fā)布后，有了合法性的民辦學(xué)院突然意識(shí)到，自己不需要背后的公立高校了。
在以往所謂的合作辦學(xué)模式中，公立高校往往極為強(qiáng)勢。金陵學(xué)院的黨委書記就公開吐槽過這個(gè)問題：我們學(xué)院的資金不成問題，我們僅僅有償局部使用南京大學(xué)的資源，但是南大沒有投入一分錢，反而金陵學(xué)院已經(jīng)向南大上繳了幾百萬，而這個(gè)費(fèi)用一般占獨(dú)立學(xué)院學(xué)費(fèi)收入的15%~30%。
一方面，民辦學(xué)院是公立高校收入的重要一部分，另一方面，民辦學(xué)院又一直有“脫鉤”的心思。兩者的拉扯持續(xù)了十多年，直到2018年，民辦學(xué)院迎來了翻身的機(jī)會(huì)。
當(dāng)年送審的《民辦教育促進(jìn)法修正實(shí)施條例（送審稿）》中出現(xiàn)一條規(guī)定：禁止公辦院校舉辦、或者參與舉辦盈利性學(xué)校，且公辦學(xué)校不得以品牌輸出方式獲得收益。
這條政策給兩者十五年的糾葛畫上了句號(hào)，嗅到危機(jī)的公立院校對民辦學(xué)院態(tài)度大變，紛紛開始把下轄的民辦院校轉(zhuǎn)手。雖然這條草案今年7月才正式通過，但在這之前，民辦學(xué)院的股份轉(zhuǎn)讓和改名已經(jīng)大面積出現(xiàn)。
這項(xiàng)政策的另一個(gè)影響是，由于民辦學(xué)院獲得了事實(shí)上的“獨(dú)立”，他們便可以依靠雄厚的資本實(shí)力并購擴(kuò)張，而不是依托于單個(gè)民辦學(xué)院。在這個(gè)過程中，一個(gè)又一個(gè)“三本之王”站了出來。
時(shí)至今日，各大高教集團(tuán)的收購并購仍在進(jìn)行中。
03 教育的生意對高教集團(tuán)來說，主要的經(jīng)營成本由地租、教師工資等硬性開支組成。這些高教集團(tuán)的教學(xué)水平如何，一定程度上可以通過利潤水平來衡量：毛利率越低的公司，很可能在教育上投入了更多的成本。
換句話說，毛利率的高低，一定程度上可以判斷一個(gè)學(xué)生的學(xué)費(fèi)，到底有多少花在了教育上。
畢竟對高校來說，讓一個(gè)老師帶500個(gè)學(xué)生，或者一個(gè)宿舍住10個(gè)人（有這種情況的可以留言讓大家見見世面），顯然都不現(xiàn)實(shí)，唯一壓縮成本的手段，自然是降低教育質(zhì)量，比如砍砍教師工資，壓縮壓縮設(shè)備支出。
以兩家頭部公司的數(shù)據(jù)為例：
中教控股2021年?duì)I收36.82億元，對應(yīng)27.96萬學(xué)生，人均收入1.3萬元，人均成本5400元。
希望教育2021年?duì)I收23.24億元，對應(yīng)23.21萬人，人均收入1萬元，人均成本4900元。
從這個(gè)角度看，一些毛利率高達(dá)70%的院校，其師資力量的成色，很難不讓人心存疑慮。
對于民辦學(xué)院/高教集團(tuán)這類機(jī)構(gòu)來說，本身沒什么三費(fèi)開支，毛利率和凈利率理論上應(yīng)該差不多。但就財(cái)報(bào)呈現(xiàn)，各家高教集團(tuán)的凈利率相去甚遠(yuǎn)，原因還是把錢花在了收購/并購上。
雖然都是連鎖生意，但高校有幾個(gè)不同的地方：
1、校舍裝潢、實(shí)驗(yàn)設(shè)備這些都能標(biāo)準(zhǔn)化，但教師不能克隆，與其重新走一遍建校招教師這個(gè)流程，還不如直接買成熟的。
2、每所高校都有獨(dú)立的品牌，不可能像愛爾眼科那樣買下來統(tǒng)一換成愛爾眼科的招牌?？诒皇且怀幌δ芙⑵饋淼?，直接買成熟學(xué)校更加穩(wěn)妥。
但對于高教集團(tuán)來說，收購并購的資金獲取成本極高。在最高法院對《擔(dān)保法》的解釋中，明確指出：由于教育屬于公益事業(yè)，高教集團(tuán)旗下最主要的資產(chǎn)，各類院校不能用于抵押貸款。
最低價(jià)的抵押貸款路徑受阻，只能各顯神通通過其它方式借貸，直接表現(xiàn)就是各家公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的飛速增長，尤其在2018年高校收購并購政策放開后。
以中教控股為例，財(cái)務(wù)費(fèi)用從2016年1500萬激增至2022年3.08億，而資產(chǎn)負(fù)債率也由10%不到暴漲至50.63%。
上市之初，中教控股旗下僅有3家高校，2018年至今，中教控股花費(fèi)95.8億元先后收購了10家高校，俗稱三本之王中王。
大肆收購的效果也是顯而易見的：集團(tuán)層面招生數(shù)量水漲船高，營收規(guī)模與日俱增。但平心而論，就教育這件事，大大小小的高教集團(tuán)，可能還真比不上幾十年如一日培養(yǎng)挖掘機(jī)人才的山東藍(lán)翔。
所以還是那句話，有條件的話，建議大家盡量上清華。
04 尾聲在《置身事內(nèi)》這本書的第二章，作者蘭小歡寫過這樣一段話：
“我很喜歡兩部國產(chǎn)電視劇，一部是《大明王朝1566》，一部是《走向共和》。這兩部劇有個(gè)共同點(diǎn)：開場第一集中，那些歷史上赫赫有名的大人物們，出場都沒有半點(diǎn)慷慨激昂或陰險(xiǎn)狡詐的樣子，反倒都在做世上最乏味的事——算賬。
大明朝的閣老們在算國庫的虧空和來年的預(yù)算，李鴻章、慈禧和光緒則在為建海軍和修頤和園的費(fèi)用傷腦筋。然而算著算著，觀眾就看到了刀光劍影，原來所有的政見沖突和人事謀略，都隱在這一兩一兩銀子的賬目之中?！?/p>
商業(yè)的事，財(cái)政的事，民生的事，大抵都是算賬的事。和醫(yī)療一樣，教育由于其強(qiáng)烈的民生屬性，人們往往會(huì)先入為主的從“教書育人”去思考它的方方面面，但在很多情況下，決定其歷史走向的時(shí)刻，與大明朝的閣佬算虧空，清政府的群臣籌軍費(fèi)并無本質(zhì)上的不同。
許許多多的現(xiàn)象，許許多多的政策，往往看上去難以理解，但算清楚了“一輛一輛銀子的賬目”，也就豁然開朗了。
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