編者按：恒指7月累漲超6%，恒生科指累升逾16%，北水勁掃美團(tuán)近32億港元，減持騰訊超48億港元；港股這輪反彈空間多大？機(jī)構(gòu)分析指，押注恒指反彈牛，予恒指下半年目標(biāo)價(jià)23200點(diǎn)>>
7月港股悄然收官！回顧市場(chǎng)表現(xiàn)，恒生指數(shù)7月累漲超6%，恒生科技指數(shù)累漲超16%，國(guó)企指數(shù)累漲超7%。近一個(gè)月，港股走勢(shì)表現(xiàn)反復(fù)，恒指始終在2萬(wàn)點(diǎn)下方徘徊。來(lái)到7月最后一個(gè)交易日，恒生指數(shù)大幅高開，隨后漲幅有所收窄，重上20000點(diǎn)關(guān)口。
【資料圖】
整體來(lái)看，北水7月加倉(cāng)港股158億港元，增持幅度較6月明顯加速。隨著7月最后一周港股持續(xù)上行，多只港股ETF份額呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
截至7月28日，恒生科技 $513130.SH 基金份額為188.6億份，總規(guī)模突破114億元，較6月底時(shí)增長(zhǎng)約17億份，基金凈值。此外，港股通50ETF基金 $513550.SH 份額同期也增長(zhǎng)了約7.4億份，受到資金追捧。
個(gè)股方面，北水7月加倉(cāng)美團(tuán)-W 31.68億港元，增持快手-W 21.82億港元。中國(guó)海洋石油、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)銀行等“中特估”概念股同獲青睞，分別獲北水凈買入9.11億港元、7.43億港元、4億港元、3.37億港元。
值得注意的是，小鵬汽車-W 7月累升73.5%，獲北水加倉(cāng)2.83億港元，也是港股通7月凈買入額TOP10上榜的唯一一家新能源車企。
凈賣出方面，騰訊控股位列月內(nèi)北水減持榜首位，凈賣出48.21億港元，盈富基金、匯豐控股、比亞迪股份分別遭北水拋售22.08億港元、12.77億港元、10.78億港元。此外，小米集團(tuán)-W、建設(shè)銀行、中芯國(guó)際、東方甄選等也遭北水不同程度沽出。
值得關(guān)注的是，近期利好政策密集發(fā)布。
國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知，表示將進(jìn)一步完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制，優(yōu)化汽車購(gòu)買使用管理，擴(kuò)大新能源汽車消費(fèi)；支持剛性和改善性住房需求；提升家裝家居和電子產(chǎn)品消費(fèi)。
此外，房地產(chǎn)政策繼續(xù)優(yōu)化，對(duì)資本市場(chǎng)關(guān)注度邊際提升。10年期中債收益率上升。
平安證券表示，近期政策力度超出市場(chǎng)預(yù)期，有助于降低購(gòu)房者置業(yè)成本，提振市場(chǎng)信心，帶動(dòng)樓市成交的逐步企穩(wěn)。
海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議再次加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)早前的定價(jià)，提到可以在美國(guó)通脹下降至2%之前停止加息，表態(tài)偏鴿派，提升全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
中金公司：投資者可以更樂觀一些！從7月上旬的底部以來(lái)，恒指反彈幅度接近8.5%，恒生科技漲幅更是達(dá)到了14.5%。本輪反彈是否只是重演此前幾輪“沖高回落式”的反彈，還是會(huì)有所不同？中金公司認(rèn)為，本輪反彈行情存在一些亮點(diǎn)，投資者可以更樂觀一些。
一些投資者可能會(huì)將近期的反彈歸因?yàn)橹T多政策的密集出臺(tái)，但是關(guān)鍵并不在于出臺(tái)了多少政策，而是政策能否“對(duì)癥下藥”。最為關(guān)鍵的是那些有足夠空間且能有效推動(dòng)寬信用的措施，這恰恰可以解釋 “適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”與“制定實(shí)施一攬子化債方案”讓市場(chǎng)的反應(yīng)相當(dāng)亢奮。
基于上述原因，中金公司認(rèn)為，市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)中樞上移，對(duì)應(yīng)恒指18,000-22,000點(diǎn)區(qū)間中樞偏上。
廣發(fā)證券：當(dāng)下港股已然price in，期待后續(xù)risk on大舉反彈基于歷史大底長(zhǎng)周期比較視角，從歷次恒指第一波反彈幅度VS恒指第一波反彈后回撤幅度來(lái)看，恒指回撤幅度已基本到達(dá)期望水平。從影響當(dāng)前勝率的關(guān)鍵因子來(lái)看，經(jīng)濟(jì)處于底部位置；時(shí)間來(lái)看，8月份是政策密集期，也是中資股行情的蜜月期。9月份作為地產(chǎn)銷售“金九銀十”，是政策效果成色的驗(yàn)證期，到時(shí)候需要做進(jìn)一步觀察。
當(dāng)下港股已然price in過(guò)多悲觀預(yù)期，特別是對(duì)于長(zhǎng)期問(wèn)題的消化。本輪risk on，港股彈性更大。政策契機(jī)是決定周期反轉(zhuǎn)的時(shí)刻與強(qiáng)度，特別是在海外資本開支周期筑頂之際，有望迎來(lái)國(guó)內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)信號(hào)加強(qiáng)。同時(shí)，不論短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，港股主心骨互聯(lián)網(wǎng)已迎戰(zhàn)略配置機(jī)遇。
具體策略方面，港股中，可以把握外資反補(bǔ)的流動(dòng)性敏感性資產(chǎn)，港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)+可選消費(fèi)。
國(guó)泰君安：科指進(jìn)入技術(shù)牛，反彈仍有空間上周政治局會(huì)議積極定調(diào)，恒生科技指數(shù)自2023年6月初以來(lái)持續(xù)反彈，已步入技術(shù)性牛市，短期情緒已升至歷史高位附近，交易開始活躍。展望未來(lái)，相較經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)政策端更加敏感，期待更多政策發(fā)力信號(hào)，行情或仍有持續(xù)性；經(jīng)濟(jì)回歸至弱復(fù)蘇的假設(shè)下，恒指距離前期高點(diǎn)仍有空間，互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭較美股仍具有估值優(yōu)勢(shì)。
國(guó)信證券：珍惜三季度的上漲窗口 恒指下半年目標(biāo)價(jià)23200點(diǎn)鑒于短期美國(guó)加息的影響結(jié)束，且國(guó)內(nèi)正處在經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善之月，且政策的出臺(tái)又在進(jìn)程中，港股/A股正迎來(lái)年內(nèi)最好的時(shí)光，國(guó)信證券給予恒生指數(shù)下半年23200點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)。
在板塊配置上，該行表示恒生科技是下半年最看好的板塊?？袋c(diǎn)在于，業(yè)績(jī)不錯(cuò)，商業(yè)模式上沒有庫(kù)存，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的議價(jià)力，政策上促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見，以及其ROE提升將會(huì)持續(xù)超預(yù)期。
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