靠開“電子發(fā)票”起家，如今一半收入來(lái)自助貸業(yè)務(wù)的百望股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱百望云），近日向港交所提交招股書，擬于港股主板上市，海通國(guó)際為獨(dú)家保薦人。
2021年，百望云曾沖刺A股，但鑒于整體A股審批流程等因素，其在同年9月暫停了相關(guān)申請(qǐng)。
【資料圖】
盡管是國(guó)內(nèi)排名靠前的財(cái)稅數(shù)字化解決方案提供商，但受巨額轉(zhuǎn)介費(fèi)的拖累，百望云的盈利能力堪憂。同時(shí)，緊張的現(xiàn)金流也是當(dāng)下其面臨的一大難題。
助貸業(yè)務(wù)占營(yíng)收一半
巨額轉(zhuǎn)介費(fèi)致連年虧損
根據(jù)招股書，百望股份是一家綜合企業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，通過(guò) “百望云”平臺(tái)提供財(cái)稅數(shù)字化及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案。
經(jīng)過(guò)多年的成長(zhǎng)，百望云在業(yè)績(jī)上取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。招股書顯示，在2022年，按照收益計(jì)算，百望云中國(guó)云端財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為6.6%；完成約7億次發(fā)票處理請(qǐng)求并開具約17億張?jiān)鲋刀惏l(fā)票，在中國(guó)財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化解決方案提供商中分別排在第一、第二的位置。
具體來(lái)看近三年的業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)，百望云總營(yíng)收分別為2.91億元、4.54億元、5.26億元；毛利分別為1.34億元、2.16億元及2.14億元。
從業(yè)務(wù)上劃分，報(bào)告期內(nèi)，百望云財(cái)稅數(shù)字化解決方案分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.24億元、1.57億元和1.58億元。據(jù)悉，由于相關(guān)政策利好以及抓住了市場(chǎng)機(jī)遇，百望云在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司和制造業(yè)拿下了大批重要客戶。
招股書顯示，2022年公司財(cái)稅數(shù)字化解決方案的KA客戶達(dá)到344名，中型客戶有1.5萬(wàn)名，非付費(fèi)用戶約1700萬(wàn)名。官網(wǎng)顯示，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中信集團(tuán)、美的均是其客戶。
不過(guò)，這部分業(yè)務(wù)占公司總營(yíng)收的比重卻一路下滑，分別為42.7%、34.5%、30.1%。
但強(qiáng)大的數(shù)字化解決方案能力，為百望云在后期發(fā)力智能解決方案業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)：基于發(fā)票獨(dú)特的數(shù)據(jù)特性，百望云在客戶及用戶的適當(dāng)授權(quán)下存取了大量的交易憑證及數(shù)據(jù)，并利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)從中發(fā)現(xiàn)商業(yè)趨勢(shì)并形成洞察，開發(fā)了自身的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案，提供給金融機(jī)構(gòu)。
據(jù)介紹，百望云的數(shù)據(jù)智能解決方案主要包括數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)和智能風(fēng)控服務(wù)。前者主要是為金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)營(yíng)銷，從而向潛在客戶推薦金融產(chǎn)品，后者則是為金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)控服務(wù)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)并挖掘潛在客戶。通俗來(lái)講，這部分業(yè)務(wù)，就是助貸。
報(bào)告期內(nèi)，百望云的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案營(yíng)收占比逐漸超越財(cái)稅數(shù)字化解決方案營(yíng)收，占總營(yíng)收比重，三年內(nèi)從21.6%大幅提升至50.1%，營(yíng)收則分別為6297.2萬(wàn)元、1.79億元和2.64億元。
百望云主要通過(guò)旗下百望數(shù)科提供助貸服務(wù)。據(jù)百望數(shù)科官網(wǎng)介紹，其合作伙伴有中國(guó)工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、重慶富民銀行、平頂山銀行、渣打銀行、北京中關(guān)村銀行、蘇寧銀行、華潤(rùn)銀行共9家銀行和360數(shù)科、瀚華金融、大數(shù)金融、普洛斯金融、大樹科技、招聯(lián)金融、新大陸7家互金機(jī)構(gòu)。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，百望云數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為2810.9萬(wàn)元、9460.3萬(wàn)元以及1.7億元，占公司總收入比重分別為9.6%、20.9%、32.4%。這也是百望云的細(xì)分營(yíng)收板塊中，唯一逐年增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。
盡管營(yíng)收逐年攀升，但百望云的盈利能力卻并不理想。據(jù)招股書，公司擁有人應(yīng)占虧損分別為3.89億元、4.48億元及1.56億元，三年累計(jì)虧損金額接近10億元。經(jīng)調(diào)整后，公司虧損凈額分別為4191.4萬(wàn)元、1673.9萬(wàn)元及7029.5萬(wàn)元。
但持續(xù)虧損也與數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)這部分業(yè)務(wù)關(guān)系密切。因?yàn)槌藘?nèi)部銷售團(tuán)隊(duì)外，百望云還通過(guò)營(yíng)銷代理向小微客戶推介金融產(chǎn)品。截至2022年末，其數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)約有500名營(yíng)銷代理。
而報(bào)告期內(nèi)，百望云的轉(zhuǎn)介費(fèi)支出分別為2449.3萬(wàn)元、6420.4萬(wàn)元以及1.54億元，占總銷售成本的比重分別為15.6%、27%以及49.3%，逐年大幅攀升。
這也導(dǎo)致同期的毛利率從2021年的50.9%下降至2022年的33.5%。
眾多明星投資機(jī)構(gòu)加持
難擋現(xiàn)金流告急風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在提升經(jīng)營(yíng)效率并同時(shí)符合相關(guān)稅務(wù)法規(guī)的需求驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化市場(chǎng)按收入計(jì)由2018年的37億元增加至2022年的59億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.4%；預(yù)期于2027年達(dá)至193億元，2022年至2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.7%。
正是看到了可觀的市場(chǎng)前景，百望云先后獲得了阿里巴巴、深創(chuàng)投、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金、東方富海、紅塔集團(tuán)、大灣區(qū)投資、上海大眾、復(fù)星投資等眾多投資機(jī)構(gòu)共計(jì)4輪超10億元的戰(zhàn)略投資。
目前，從股權(quán)上看，百望股份創(chuàng)辦人陳杰為最大股東，持股27.1%，且控制了43.22%的投票權(quán)；阿里作為最大機(jī)構(gòu)股東同時(shí)也是第二大股東，持股11.87%；復(fù)星國(guó)際持股5.31%，為第六大股東。
雖然明星機(jī)構(gòu)云集，但這并不意味著“不缺錢”，相反，除了持續(xù)虧損外，百望云還面臨著現(xiàn)金流告急的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)招股書，百望云近三年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用凈現(xiàn)金及投資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金均為負(fù)。
其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用凈現(xiàn)金分別為-0.8億元、-1.4億元以及-0.64億元，投資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金則分別為-2.09億元、-1.9億元和-1.89億元。
受此影響，體現(xiàn)在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物上，則從2020年末的2.73億元增長(zhǎng)至2021年末的5.05億元。在2022年末，又大幅降至2.37億元。
百望云也在招股書中提到，公司于可見將來(lái)可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損、凈流動(dòng)負(fù)債及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額，這可能使公司面臨流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)。
所以就不難理解，在止步A股后，百望云為何又急于登陸港股。
但值得注意的是，中國(guó)財(cái)稅相關(guān)交易的數(shù)字化市場(chǎng)相對(duì)分散，2022年前五大企業(yè)共計(jì)占市場(chǎng)份額僅為21.3%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按收入計(jì)，雖然百望股份在中國(guó)財(cái)稅相關(guān)交易的數(shù)字化市場(chǎng)排名第二，但市場(chǎng)份額僅為4.3%，遠(yuǎn)未形成絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。
那么，面向資本市場(chǎng)，能否成功上市，便成為當(dāng)下百望云面臨的第一道坎。而即便是上市后，百望云又如何向資本市場(chǎng)證明自己的造血能力，也仍有待觀察。
對(duì)于未來(lái)展望，百望云稱，將推動(dòng)收入持續(xù)增長(zhǎng)，留住現(xiàn)有KA客戶及擴(kuò)大客戶群，并優(yōu)化運(yùn)營(yíng)及提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)及成本效益。