紅周刊 本刊編輯部 | 劉增祿
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近期，深圳市林園投資董事長(zhǎng)林園出席了由私募排排網(wǎng)主辦的——私募基金高峰論壇會(huì)后，又接受了一眾記者的閉門采訪，對(duì)于當(dāng)前大家關(guān)注度的焦點(diǎn)，林園一一做出了精彩解答。
林園表示，相對(duì)美股，A股目前的投資價(jià)值明顯更高，賽道中仍看好醫(yī)藥股的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于投資者擔(dān)心的泡沫破裂，林園的觀點(diǎn)是，想賺錢就要持有泡沫資產(chǎn)，投資就是要把全世界最好的東西抓一個(gè)放進(jìn)口袋，而不要去過多擔(dān)心他是否已經(jīng)存在泡沫。
對(duì)于頻繁參與打新，林園則表示，在A股市場(chǎng)通過打新的賺錢概率很高，但隨著注冊(cè)制的實(shí)施，林園投資也會(huì)更加謹(jǐn)慎的參與打新，對(duì)于一些不能完全研究明白的公司，通常是在新股上市當(dāng)天就會(huì)選擇賣出。
相對(duì)收益我們更追求穩(wěn)健
不要過度關(guān)注股價(jià)的短期表現(xiàn)
提問：您認(rèn)為A股、港股和美股，哪個(gè)市場(chǎng)更具投資價(jià)值？
林園：A股。美股一直在走牛，他們已經(jīng)處于高位了，A股卻辛苦十幾年慘被腰斬，所以從風(fēng)險(xiǎn)角度來看，一定是A股更具投資價(jià)值，但從收益來說我并不確定。
另外，當(dāng)前買港股的資產(chǎn)也是不錯(cuò)的，現(xiàn)在買一定是不會(huì)虧的，畢竟價(jià)格已經(jīng)足夠便宜。我認(rèn)為，港股也是存在很多機(jī)會(huì)的。
提問：最近您參與打新股比較多，對(duì)于新股類型是否有所偏好？
林園：在A股市場(chǎng)，通過打新賺錢的概率一向是高于虧錢的概率的。所以自2016年以來，我們一直有專門的人在負(fù)責(zé)參與打新，并不是近期才開始的。不過隨著注冊(cè)制的實(shí)施，我們?cè)诖蛐律弦蚕鄬?duì)更加謹(jǐn)慎了。
對(duì)于很多新股，我們其實(shí)并沒有過多的研究，也沒有能力去完全搞清楚，所以我們的參與原則基本上就是新股上市當(dāng)天就會(huì)賣掉。
提問：偏愛“嘴巴”板塊的投資理念是如何形成的？
林園：我說過，與“嘴巴”相關(guān)的企業(yè)，占據(jù)了過去100年全球最賺錢企業(yè)總數(shù)的70%，當(dāng)然，其他領(lǐng)域也有很多很賺錢的企業(yè)，每個(gè)時(shí)期都有屬于那個(gè)時(shí)代的明星企業(yè)，但回頭來看，多數(shù)壽命都不長(zhǎng)。
美國(guó)市場(chǎng)中，我們也能看到，除了通用公司外其他很多企業(yè)都出現(xiàn)了問題，或者在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)了危機(jī)，危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候很難判斷，而我們就是要避免這種危機(jī)，全球范圍內(nèi)的“嘴巴”公司，都是陷入危機(jī)最少的領(lǐng)域。
當(dāng)前的蘋果公司十分輝煌，但未來幾十年也不排除會(huì)出現(xiàn)某些問題，（就像）2000年時(shí)沒有人會(huì)想到，幾乎擁有世界（資源）的索尼公司未來也會(huì)出現(xiàn)問題。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們的產(chǎn)業(yè)都不涉及“嘴巴”，而都是與競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)系的。
其實(shí)早期我們也不僅僅只投“嘴巴”類企業(yè)，因?yàn)樵诋a(chǎn)品不過剩的時(shí)期，投什么都是能賺到錢的，但今天的中國(guó)已經(jīng)成為了全球最大的制造業(yè)基地。所以相對(duì)收益，我們更追求穩(wěn)健，以我現(xiàn)在的成就，我不太想去做任何有風(fēng)險(xiǎn)的事情了，當(dāng)然我們也不懼怕風(fēng)險(xiǎn)，所以我說，30年后我的資產(chǎn)能和今天持平我就覺得很好了。
提問：新進(jìn)入的資金您會(huì)如何布局？
林園：這要根據(jù)當(dāng)前的情況來定。我們的買入和持有一直是分開的，賺錢一定是靠持有，而且只有少量集中式的持有，才會(huì)改變你的人生，讓你賺到更多的錢。
提問：您投資最長(zhǎng)的股票持有了多久？收益翻了多少倍？
林園：我們有一大批股票都是1994年建倉(cāng)的，現(xiàn)在依然在持有。你們談及的很多國(guó)際品牌我都有。我不太會(huì)去關(guān)心公司的短期股價(jià)表現(xiàn)，只是偶爾會(huì)去看一下，但我們的收益還是不錯(cuò)的。
提問：市場(chǎng)不好時(shí)，您會(huì)因?yàn)閴毫Χ恢鴨幔?/strong>
林園：不會(huì)，我是個(gè)樂觀主義者，我始終認(rèn)為這個(gè)世界很美好，10年后的生活一定比現(xiàn)在好。
我們改變不了結(jié)果，虧了就是虧了。但我不會(huì)向你認(rèn)錯(cuò)，因?yàn)檎J(rèn)錯(cuò)沒有任何用處，生意總是有好有壞，就像今天下雨明天出太陽(yáng)一樣屬于自然現(xiàn)象。
很多人壓力大可能是他還沒有解決生存問題，我不存在這個(gè)問題，所以我會(huì)選擇一笑了之。投資一定是有風(fēng)險(xiǎn)的，這也是我們現(xiàn)在不愿意碰投資類企業(yè)的原因所在，我們喜歡投資100萬(wàn)就永遠(yuǎn)靠這100萬(wàn)本金來賺錢的企業(yè)，因?yàn)檫@才是理想的企業(yè)。
醫(yī)藥股的投資機(jī)會(huì)是永恒的
想賺錢就要持有泡沫資產(chǎn)
提問：您如何看待醫(yī)藥行業(yè)？現(xiàn)在還是投資的好時(shí)機(jī)嗎？
林園：醫(yī)藥股的投資機(jī)會(huì)是永恒的，現(xiàn)在我們也并不覺得它已經(jīng)被高估了。中國(guó)的醫(yī)藥股與國(guó)外的醫(yī)藥股市值規(guī)模仍差距很大。
醫(yī)藥分為兩大板塊，很早我們就投資了國(guó)外的現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)，國(guó)內(nèi)涉及養(yǎng)生的中醫(yī)藥，我也認(rèn)為，什么時(shí)候都是布局的好機(jī)會(huì)。你要明白，我們這14億人中有4億需要養(yǎng)生的有錢人，平均消費(fèi)并不比美國(guó)低。
如果投資醫(yī)藥股，那你就要對(duì)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域最新的進(jìn)展有所了解。我經(jīng)常會(huì)和醫(yī)生交流，闡述我的觀點(diǎn)，印證我的想法。以前，婦產(chǎn)科、牙科是最賺錢的科室，但隨著老齡化程度的加深，心血管科室已經(jīng)成為了需求最高的科室。很多人擔(dān)心醫(yī)藥集采，但其實(shí)企業(yè)的利潤(rùn)和收入并沒有減少，只是把中間環(huán)節(jié)的利潤(rùn)擠掉了。
醫(yī)藥公司能不能賺錢，產(chǎn)品療效最重要，另外要看的還有產(chǎn)品是否會(huì)被長(zhǎng)期使用，只有不斷地消費(fèi)才能帶來源源不斷的利潤(rùn)。
提問：ChatGPT行業(yè)在國(guó)內(nèi)前景如何？您如何看待ChatGPT？
林園：我沒有去特別研究這個(gè)事，但我相信中國(guó)的發(fā)展一定是越來越好的。我很少買國(guó)外生產(chǎn)的東西，國(guó)貨質(zhì)量過關(guān)價(jià)格又便宜，何樂而不為呢。
提問：您說過投資就是“吹泡泡”，那泡沫破裂了怎么辦？
林園：我一直說我喜歡泡沫，因?yàn)檎嬲馁嶅X就是你要持有泡沫資產(chǎn)。以深圳的房?jī)r(jià)為例，從5000元漲到6000元你不會(huì)覺得你賺到了錢。從5000元漲到5萬(wàn)元，你會(huì)覺得很好。從5000元漲到10萬(wàn)甚至15萬(wàn)呢？是真的值這個(gè)價(jià)格嗎？這就是泡沫呀。
我們的投資思路一直是把全世界最好的東西抓一個(gè)放到口袋里，我不管它是否有泡沫，當(dāng)然某個(gè)階段他會(huì)泡沫破裂，可能在你持有的10年甚至更久股價(jià)都沒有上漲，但就像可口可樂，我們買入后好久它都不漲，一直到2007年才開始上漲，而且一漲就是好幾倍。你要有清楚的認(rèn)知，我們不能把全世界最能掙錢的公司都收入囊中，不可以那么貪婪，沒有人能把全世界的錢都賺了，如果你這樣想，那你一定賺不到大錢。
提問：超額儲(chǔ)蓄會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嗎？未來錢會(huì)不會(huì)慢慢流向消費(fèi)？
林園：可能當(dāng)前老百姓或者企業(yè)對(duì)未來的生意前景相對(duì)還沒有那么樂觀。但正常的消費(fèi)剛需還是需要的。我覺得分析中國(guó)人的消費(fèi)，關(guān)鍵是你要去了解4億有錢階層的人，一般就是60年代到80年代的人，老人是比年輕人有錢的。
但老人的消費(fèi)意愿也是偏低的。以我自己為例，如果前些年我裝修房子，那可能我的預(yù)算會(huì)更多，但現(xiàn)在我的標(biāo)準(zhǔn)就是一個(gè)平方1000塊，我已經(jīng)不愿意用太多的錢去裝修房子了。
其實(shí)我也不是有意控制，就是人越老就會(huì)越小氣，但與此同時(shí)，老人們也更愿意為健康付費(fèi)，因?yàn)榇蠹叶枷牖畹哪昙o(jì)大一些，退休金領(lǐng)的久一些。
財(cái)富是能力的體現(xiàn)
年輕人買指數(shù)基金也是不錯(cuò)的選擇
提問：您的投資觀念是如何形成的？是否受到了巴菲特的影響？
林園：我覺得對(duì)我影響最大的可能是書籍，比如財(cái)務(wù)書籍，再比如我是學(xué)醫(yī)的，我更愿意看醫(yī)學(xué)專業(yè)雜志，會(huì)去了解醫(yī)學(xué)方面的各種新進(jìn)展。
有些人說我的投資理念和巴菲特相似，因?yàn)槲覀兌颊f過應(yīng)該去投資賺錢機(jī)器，投資印鈔機(jī)類的企業(yè)。但這可能只是一個(gè)巧合，因?yàn)樯獾谋举|(zhì)就是賺錢，投資就要了解生意的本質(zhì)——即錢是從哪里來的？如何小錢變大錢？這是投資的核心，也就是我們常說的滾雪球。但其實(shí)我并沒有讀過巴菲特的書，我也并不是很清楚他都講過些什么。
提問：林園投資對(duì)投顧業(yè)務(wù)是如何布局的？
林園：我們剛剛拿到了投顧業(yè)務(wù)，以前也有人找過我們，但當(dāng)時(shí)我們還沒有資格。其實(shí)我們很愿意做這件事，也很少有私募基金可以拿到這種投顧業(yè)務(wù)。我們就相當(dāng)于一個(gè)投資顧問，比如一個(gè)發(fā)行方賣了基金，他請(qǐng)我們?nèi)プ鏊耐额?，那我們就?huì)去負(fù)責(zé)他們投資部分的工作，我們會(huì)去研究該投資哪些股票或者建立什么樣的投資組合。
提問：如何看待財(cái)富，是否會(huì)留給子孫后代？
林園：財(cái)富沒有價(jià)值，它其實(shí)只是一個(gè)人能力的體現(xiàn)。
當(dāng)然，我的一生中沒有遇到過什么坎坷，我從來沒有覺得生活是有壓力的。上學(xué)的時(shí)候我有助學(xué)金，畢業(yè)后我到國(guó)企單位工作，國(guó)家給我發(fā)工資，生活中我的花費(fèi)并不高。所以我并沒有感受過現(xiàn)在年輕人就業(yè)的壓力，我們站的角度確實(shí)也不太一樣。
不過，當(dāng)你越有錢，你就越會(huì)覺得財(cái)富其實(shí)就是廢紙。舉個(gè)例子，我的司機(jī)有一兒一女，而一個(gè)一方首富只有一個(gè)孩子，那我就覺得我的司機(jī)的人生更完美，因?yàn)樗矣幸粋€(gè)“好”字，即使你再有錢，沒有孩子也不幸福。
但我不會(huì)把錢留給孩子，我希望他能去創(chuàng)業(yè)，或者想辦法自己養(yǎng)活自己，體現(xiàn)自我價(jià)值本身就是一種快樂。
提問：您對(duì)年輕人的財(cái)富積累方式有什么建議嗎？
林園：我覺得年輕人也可以買指數(shù)基金，我相信也會(huì)有不錯(cuò)的結(jié)果，因?yàn)殚L(zhǎng)期來看，美國(guó)能夠戰(zhàn)勝指數(shù)基金的產(chǎn)品只有3%，97%的產(chǎn)品都很難跑贏指數(shù)基金。
（文中觀點(diǎn)僅代表嘉賓個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）