長江商報消息●長江商報記者 魏度
(資料圖)
“手套王”劉方毅初嘗激進擴產的苦果！
2023年3月9日，曾有著“手套茅”美譽的英科醫(yī)療（300677.SZ）股價收報25.40元/股，市值為167.58億元。
而在2021年1月25日，英科醫(yī)療收盤價報299.99元/股，創(chuàng)歷史新高，市值沖上1055.96億元。
兩年間，英科醫(yī)療的股價大跌84.55%，市值縮水了888.38億元。
如此大劇變，與實際控制人劉方毅推動英科醫(yī)療瘋狂擴產有關。始于2020年，新冠疫情全球蔓延，手套等防護產品需求急劇增長，主營手套產業(yè)的英科醫(yī)療趁機大賺，并大規(guī)模擴產。
在大賺兩年后，全球疫情得到有效控制，手套市場競爭日趨激烈，英科醫(yī)療的經營業(yè)績急降。
長江商報記者發(fā)現，2022年第四季度，英科醫(yī)療的主營業(yè)務將出現虧損，這是其2013年以來扣非凈利潤首次出現虧損，主要因素包括產品降價、資產折舊與攤銷。
或迎近10年首次季度虧損
曾經大賺特賺的英科醫(yī)療，出現了讓人始料未及的虧損。
根據業(yè)績預告，2022年，英科醫(yī)療預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5億元至6.50億元，扣除非經常性損益的凈利潤為4.10億元至5.33億元。
2022年前三季度，公司實現的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為52.12億元、6.39億元、5.47億元，同比下降61.81%、90.80%、92.08%。分季度看，去年一、二、三季度，公司實現的營業(yè)收入均為大幅下降，季度凈利潤、扣非凈利潤同比下降幅度均超77%。
四季度，經營狀況更糟。對比年度業(yè)績預告及三季報，去年四季度，公司預計凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.39億元至0.11億元、-1.37億元至-0.14億元。如果實際凈利潤達到預計數的上限，四季度可能為微弱盈利，否則出現虧損，而扣非凈利潤，即便達到預計數的上限仍然是虧損。
2013年，是英科醫(yī)療公布的最早年度經營數據，當年，公司實現營業(yè)收入7.13億元、凈利潤0.11億元、扣非凈利潤0.13億元，實現了盈利。2014年至2016年，公司實現的營業(yè)收入、凈利潤雙增，2017年，上市第一年，凈利潤為1.45億元，同比增長68.61%。2018年、2019年，營業(yè)收入分別為18.93億元、20.83億元，同比增長8.12%、10.06%；凈利潤為1.79億元、1.78億元，同比變動23.61%、-0.57%。
2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，手套需求急劇增長，產品供不應求。這一年，英科醫(yī)療實現營業(yè)收入138.37億元、凈利潤70.07億元，同比分別增長564.29%、3829.56%。2021年，公司實現的營業(yè)收入、凈利潤分別為162.40億元、74.30億元，同比增長17.37%、6.04%。
歷經兩年大賺后，2022年，全球疫情控制較好，加上手套廠商前期紛紛擴產，競爭加劇，市場供需關系出現階段性供過于求，手套產品售價較2021年高點大幅下降，手套企業(yè)經營承壓。在此情況下，英科醫(yī)療銷售收入和毛利率均有所降低。匯率波動也對公司經營業(yè)績產生一定影響。此外，公司進行了大規(guī)模擴產，生產線設備及廠房等固定資產大幅增加，土地使用權等無形資產增加，固定資產折舊及無形資產攤銷對業(yè)績產生了負面影響。
公告顯示，去年，英科醫(yī)療終止了三個手套擴產項目，希望能及時止損。
在業(yè)內人士看來，激進擴產，英科醫(yī)療的后遺癥尚未真正顯現。
據不完全統(tǒng)計，英科醫(yī)療在建一次性非乳膠手套產能1550億只，2022年，公司現有產能750億只。如果全部產能建成投產，公司總產能將達到2300億只。
除了英科醫(yī)療外，國內的藍帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等企業(yè)也披露了手套擴產計劃，全球最大的一次性手套生產商馬來西亞頂級手套公司也推出了擴產計劃，未來兩年預計產能增加到1360億只/年。
手套企業(yè)擴產蜂擁而上，未來的產能過剩不可避免。
除了手套還能靠什么
后疫情時代，英科醫(yī)療將靠什么支撐？
疫情之前，英科醫(yī)療的經營業(yè)績表現平平，凈利潤增長較慢，市場對英科醫(yī)療知之甚少。疫情暴發(fā)后，手套供不應求，放量、漲價的背景下，英科醫(yī)療因此迅速崛起，一躍成為“手套茅”。
然而，隨著疫情逐漸得到控制，一次性防護手套的市場需求勢必會減少，在行業(yè)紛紛擴產的情況下，未來的市場競爭更加激烈，手套的暴利時代不再。那么，未來，英科醫(yī)療的成長空間在哪？
據披露，英科醫(yī)療是一家立足中國的綜合型醫(yī)療護理產品供應商，業(yè)務遍及全球。公司主營業(yè)務涵蓋個人防護、康復護理、其他產品三大板塊，主要產品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護理產品，產品廣泛應用于醫(yī)療機構、養(yǎng)老護理機構、家庭日用及其他相關行業(yè)。經過多年的發(fā)展，公司已成為全球領先的醫(yī)療耗材供應商之一。
不過，手套業(yè)務是英科醫(yī)療的核心業(yè)務，其他的護理業(yè)務規(guī)模較小。
2021年，公司康復護理類業(yè)務收入為2.55億元，占營業(yè)收入的比重為1.57%。2022年上半年，手套業(yè)務收入下降，康復護理類業(yè)務收入為1.51億元，占營業(yè)收入的比重為4.02%。康復護理類業(yè)務的毛利率為8.02%，屬于微利。
如果手套業(yè)務盈利能力急劇下降，康復護理業(yè)務尚未成氣候，英科醫(yī)療的未來靠什么支撐？
市場對英科醫(yī)療并不看好。二級市場上，2020年初開始，英科醫(yī)療的股價大幅飆升，從17元/股左右飆升至2021年1月25日的299.99元/股，累計漲幅高達16.50倍。但是，其股價登頂后，持續(xù)下降，到今年3月9日為25.40元/股，較歷史高點跌84.55%。
對應的市值，從1055.96億元到167.58億元，縮水了888.38億元。
作為英科醫(yī)療的控股股東、實際控制人，劉方毅的財富也經歷了過山車式變化。2020年初，劉方毅的持股財富約為24.28億元。2021年1月25日，其持股財富為422.91億元，劉方毅也被稱為“手套王”。到今年3月9日，其財富為58.75億元，兩年間縮水364億元。
機構在拋棄英科醫(yī)療。2021年底，69家基金公司持股英科醫(yī)療，2022年底僅剩3家基金公司持股。
英科醫(yī)療能靠什么突圍？
英科醫(yī)療的優(yōu)勢是有錢，截至2022年9月底，公司貨幣資金加理財產品合計為75.43億元，長短期債務4.70億元左右。投行人士建議，公司可借助資金優(yōu)勢進行投資，布局新的產業(yè)。
去年，英科醫(yī)療已經邁出投資步伐：出資1000萬元參與投資飛亞化學，認繳出資3億元投資無錫尚賢湖博尚投資合伙企業(yè)，與華平資本簽署認購協議，認繳出資1億美元，全資子公司新加坡公司計劃使用不超過1100萬元，以錨定投資者身份參與認購美因基因在香港聯合交易所的首次公開發(fā)行股份。
據統(tǒng)計，去年，英科醫(yī)療及其子公司對合伙企業(yè)投資總額合計已超過19億元，投資方向覆蓋新一代信息技術、先進制造、醫(yī)療健康、新消費、科技、商業(yè)服務、金融服務等領域。
如果這些投資達到預期，英科醫(yī)療可能會找到新的增長點。如果難達預期，公司恐怕會將近兩年賺的錢虧掉。這，對于劉方毅是一次考驗。
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