最近，“鴨脖一哥”絕味食品的股價(jià)走勢(shì)極為難看。
自2023年以來，絕味食品（603517.SH）的股價(jià)就一路陰跌，并且在3月7日大跌超過8%，3月8日又下跌超過3%。
2023年才過了兩個(gè)多月，絕味食品的股價(jià)已經(jīng)下跌超過25%，如此大的跌幅，是妥妥的年內(nèi)大熊股。
(資料圖片僅供參考)
業(yè)績驟降，四季度基本沒賺錢
絕味食品到底怎么了？
1月29日，絕味食品發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)告是這樣的：
預(yù)計(jì)公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元-2.6億元，同比下降73.49%-77.57%；
預(yù)計(jì)扣非凈利潤2.5億元-2.9億元，同比下降59.69%-65.25%；
預(yù)計(jì)營業(yè)收入66億元-68億元，較上年同期增長0.78%-3.83%。
在營業(yè)收入基本不變的情況下，扣非凈利潤下滑高達(dá)60%的，這是為何呢？
絕味食品把利潤大幅下滑歸因于四點(diǎn)：第一是疫情影響導(dǎo)致的工廠停產(chǎn)、門店停業(yè)；第二是疫情期間對(duì)加盟商加大扶持導(dǎo)致銷售費(fèi)用大增；第三是原材料成本大幅上升；第四是投資收益減少。
絕味食品的這個(gè)年度業(yè)績預(yù)告的數(shù)據(jù)，其實(shí)市場早已料到。因?yàn)榻^味食品2022年三季報(bào)的歸母凈利潤是2.19億元，同比下降高達(dá)77.24%。
四季度陽了的人明顯更多，所以大家都明白絕味四季度的業(yè)績只能更差。
事實(shí)正是如此，按照業(yè)績預(yù)告里的年度凈利潤和三季報(bào)凈利潤對(duì)比，絕味食品四季度基本上沒賺錢。
因此，2023年剛一開始，絕味食品一改2022年末連續(xù)反彈的走勢(shì)，扭頭向下一路連跌。
去港股要錢，在A股增發(fā)
股價(jià)走勢(shì)是對(duì)預(yù)期的反映，那么3月7日絕味食品超過8%的暴跌，又是什么原因呢？
在3月6日晚間，絕味食品發(fā)布了一則公告稱，擬在境外發(fā)行股份(H股)并在香港聯(lián)交所上市，公司董事會(huì)授權(quán)公司管理層啟動(dòng)H股上市的前期籌備工作。絕味食品正與中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，具體細(xì)節(jié)尚未確定。
絕味食品把去港股上市的理由解釋為“加快公司的國際化戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競爭力”。
目前絕味食品的幾個(gè)同行，周黑鴨在港股上市，煌上煌在A股上市，所以絕味食品一旦去港股上市，就是鹵味界里第一個(gè)A+H的公司。
高流動(dòng)性帶來高溢價(jià)，低流動(dòng)性帶來低估值。港股由于流動(dòng)性較之A股差很多，所以絕大部分A+H的公司，都是在港股的股價(jià)明顯便宜，往往是幾倍的差距。
絕味食品一旦在港股上市，股價(jià)大概率會(huì)比現(xiàn)在的A股價(jià)格低很多。在這種情況下，勢(shì)必要降低其A股的估值。于是消息公布的第二個(gè)交易日，絕味食品股價(jià)就大跌了8%以上。
從前文絕味食品的股價(jià)走勢(shì)圖可以看出，公司的單日成交額高達(dá)11.4億，是平時(shí)的數(shù)倍，顯然里面的大資金在瘋狂砸盤出逃。
在利潤大幅下滑的背景下，絕味食品的管理層應(yīng)該非常清楚，公司的基本面已經(jīng)在江河日下，最好應(yīng)該收縮戰(zhàn)線。但管理層反其道而行之，偏偏要去港股估值那么低、流動(dòng)性那么差的地方，根本目的還是要拓展一個(gè)新的融資渠道來要錢。
其實(shí)，絕味食品在這次欲赴港上市之前不久，在A股也再一次融資。
2022年12月27日晚，絕味食品發(fā)布了一份關(guān)于非公開發(fā)行A股股票的公告。公告稱，此次定向增發(fā)2260.8萬股股票，定增發(fā)行價(jià)為52.21元/股，募集資金總額約11.8億元。發(fā)行對(duì)象為15家，UBSAG（瑞銀集團(tuán)）獲配3.02億元，占總認(rèn)購金額的25.59%。
公開信息顯示，這次定增的資金全部用于廣東阿華食品有限責(zé)任公司年產(chǎn)6.57萬噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目、廣西阿秀食品有限責(zé)任公司年產(chǎn)2.5萬噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目。
絕味食品把這筆定增的功效解釋為可以擴(kuò)大產(chǎn)能，有效緩解公司的產(chǎn)能瓶頸問題。
價(jià)格巨貴，消費(fèi)者避而遠(yuǎn)之
事實(shí)上，絕味食品在2022年已經(jīng)越來越難賣了，為何還要擴(kuò)大產(chǎn)能呢？
前文說過，絕味食品預(yù)計(jì)2022年?duì)I收66億元-68億元，較上年同期增長0.78%-3.83%。而要達(dá)到這個(gè)基本停滯的營收增速并不容易，它還有個(gè)前提，就是不斷漲價(jià)。
目前，絕味的食品按每斤來算，鴨脖大約50-60元，鴨腸大約100元，鴨舌更是高達(dá)200元！
因此網(wǎng)上絕味鴨脖也被很多人稱為“鴨脖刺客”！
本來就收入不高的年輕人紛紛表示吃不起。
鴨脖鴨腸本來就是可吃可不吃的小食品，而如此離譜的價(jià)格，大部分人都會(huì)敬而遠(yuǎn)之。
筆者認(rèn)為，絕味的營銷策略有巨大問題。鴨脖這種小零食又不是化妝品，不存在外國大牌能賣高價(jià)、國內(nèi)品牌難賣高價(jià)的局面。
消費(fèi)者吃鴨脖純粹就是為了解饞，根本沒有品牌信仰可言。所以鴨脖這種東西的價(jià)格必須要接地氣才行。
絕味把自己的價(jià)格整的高高在上，一點(diǎn)也不接地氣，慢慢的只能被消費(fèi)者拋棄。
所以絕味食品2022年?duì)I收增長停滯，價(jià)格又不斷上漲的背后，就是越來越賣不動(dòng)了。
截至2022年上半年末，絕味食品在內(nèi)地有近1.5萬家門店，可謂海量。但是，絕味食品在不斷擴(kuò)張門店、擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，營收又上不去，這自然容易導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的情況。
而產(chǎn)能過剩又必須降價(jià)，那么問題來了，絕味還在不斷漲價(jià)，這是不是有些反邏輯呢？
不僅絕味越來越難賣，同行煌上煌和周黑鴨也是業(yè)績大幅下滑，其中周黑鴨2022年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下滑高達(dá)91.99%，比絕味還慘。
不過由于周黑鴨是在港股上市的，其90多億港元的市值又遠(yuǎn)小于絕味食品近300億元的市值，所以投資者對(duì)絕味的關(guān)注度要遠(yuǎn)高于周黑鴨。
結(jié)束語
總體來看，絕味食品存在著價(jià)格太貴、業(yè)績大幅下滑、股價(jià)大幅下跌的現(xiàn)實(shí)，以及產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的潛在隱患。
此外，由于鹵味行業(yè)的壁壘太低，如果其他食品巨頭下大力氣進(jìn)軍鹵味業(yè)，絕味食品將更加被動(dòng)。
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