作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
(資料圖)
排版/星空下的芋圓
剛剛過去的一年，你要問什么東西的價格蹭蹭上漲，筆者腦海中出現(xiàn)的第一個產(chǎn)品就是——PVDF（聚偏氟乙烯）。作為一種新型的含氟熱塑性樹脂，一年的上漲幅度超過300%。
在新能源飛速增長的加持下，PVDF漲價，不少玩家也因此交出了“好成績”，捷報頻傳。就比如聯(lián)創(chuàng)股份（300343）去年前三季度凈利潤9億元，同比增長了454%，巨化股份全年的凈利潤預(yù)計為22.2-24.5億元，已經(jīng)創(chuàng)造了歷史新高。
不少玩家們也并沒有業(yè)績暴增便洋洋得意，還在繼續(xù)在這條賽道上深耕。就比如東岳集團（00189）去年四季度萬噸級別的PVDF全產(chǎn)業(yè)鏈項目投產(chǎn)，這也成為全球第一個打通全產(chǎn)業(yè)鏈的玩家，對于打破國外壟斷具有重要意義。此外，巨化股份6500噸PVDF項目也在處于產(chǎn)能爬坡階段。昊華科技（600378）2500噸鋰電級PVDF產(chǎn)品也已經(jīng)順利通過客戶驗證。
向高價值產(chǎn)品持續(xù)產(chǎn)能擴張，也成為PVDF玩家的主流做法，畢竟作為強周期性的化工行業(yè)，誰都想在上升期的時候吃的飽一些。
但是，你永遠不知道明天和意外哪個會先來。
PVDF從去年年底開始一路下跌，4月份還是48萬元/噸的它，到了12月已經(jīng)是25萬元/噸了。筆者看了一眼，今年1月18日這一天，鋰電級PVDF的價格又下跌了5100元/噸。
PVDF概念股走勢
但投資者也不用擔(dān)心太多，畢竟PVDF的原材料也在持續(xù)下跌，所以PVDF毛利率依然在堅挺。不少投資者肯定會關(guān)心，大漲大跌的PVDF今年會如何呢？讓筆者帶你一探究竟。
一、蹭上新能源，誰都能起飛？
PVDF作為一種化工產(chǎn)品，含氟量大約有60%，具有耐腐蝕、耐高溫、機械強度高的特點。也正是因為以上特點，PVDF的主要應(yīng)用場景還是涂料和注塑，這兩者用量占比超過了50%。
PVDF應(yīng)用場景
但要說起來什么讓PVDF開啟第二增長曲線，順勢起飛，還得是鋰電池和光伏。
相較于普通的PVDF，鋰電級PVDF的技術(shù)壁壘會更高一些。作為鋰電粘結(jié)劑，PVDF可以保持正極活性物質(zhì)制漿時的穩(wěn)定性和均勻性，在正極粘結(jié)劑中的滲透率已經(jīng)超過了90%，算是核心輔材之一，可以說算是剛需。從筆者的統(tǒng)計情況來看，盡管國內(nèi)玩家總的PVDF產(chǎn)能增長較快，但是符合鋰電池粘結(jié)劑要求的產(chǎn)能有限。
PVDF消費量不斷增長
雖然PVDF對于下游的鋰電玩家很重要，但是其只占寧王（寧德時代）這樣巨無霸總采購成本的不到2%，其價格的波動對于電池廠的影響并不算太大，也具有一定的漲價空間。
據(jù)專業(yè)機構(gòu)預(yù)測，未來幾年鋰電總裝機量增速將超過30%，而且磷酸鐵鋰的出貨量有望提升（PVDF在磷酸鐵鋰電池的用量較三元電池多了總質(zhì)量的2%），這對于PVDF需求增長的拉動，還是非常明顯的，三年后，鋰電級PVDF的需求量預(yù)計將達到9.5萬噸。
此外，PVDF也是優(yōu)異的光伏背板氟膜材料，阻燃性好于傳統(tǒng)PVF（聚氟乙烯）材料，也成為另一增長點，但因為其在這個領(lǐng)域用量不大，秉持著抓住主要矛盾的研究思路，就不過多介紹了。
二、用擴產(chǎn)搶市場，一刻不停
研究PVDF賽道，還是要把其產(chǎn)業(yè)鏈拆開。你會發(fā)現(xiàn)，PVDF上游最主要的原材料就是R142b（二氟一氯乙烷），它主要也用于第二類制冷劑。也正是因為它對臭氧層的破壞力，生產(chǎn)和使用也受到了官方嚴(yán)格的限制（詳見制冷劑，配額之戰(zhàn)落幕，誰成贏家？一文）。
PVDF產(chǎn)業(yè)鏈
我國2021年R142b總產(chǎn)能約15萬噸，這個數(shù)據(jù)在這兩年也不會有什么增長，而且發(fā)達國家已經(jīng)基本停止生產(chǎn)R142b。
而PVDF呢？據(jù)粗略估計，國內(nèi)目前PVDF的現(xiàn)有產(chǎn)能大約是8.25萬噸/年，2021年的產(chǎn)量估計是5.6萬噸，同比增長了30%，增速還是比較可觀的。從各玩家披露的數(shù)據(jù)來看，未來的兩年內(nèi)，PVDF的總產(chǎn)能將提升至12萬噸/年。
PVDF產(chǎn)能情況統(tǒng)計
從行業(yè)整體的集中度看，國內(nèi)玩家的集中程度也是比較高的，CR4已經(jīng)達到了60%，東岳集團的產(chǎn)能在國內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)了領(lǐng)跑。
三、不要紅海要藍海
如果把PVDF籠統(tǒng)地劃分為非鋰電級PVDF和鋰電級PVDF，前面筆者也已經(jīng)提到了，非鋰電級PVDF的供需倒不用過于擔(dān)心，畢竟需求也沒有讓人眼前一亮的增長點，甚至今年有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面（2020年以前曾多次發(fā)生，PVDF的開工率甚至不足70%）。
而鋰電級PVDF呢？制備工藝復(fù)雜、擴產(chǎn)和認(rèn)證周期長、原材料緊缺三大壁壘，讓不少小玩家已經(jīng)望而卻步，國內(nèi)鋰電級PVDF的產(chǎn)能也就是不到3萬噸/年，相較于上文提到的美麗需求，還有著不少的缺口。東岳集團鋰電級PVDF項目已經(jīng)投產(chǎn)，聯(lián)創(chuàng)股份、巨化股份的新建生產(chǎn)線正處于產(chǎn)能爬坡階段。
所以，揭開現(xiàn)象看本質(zhì)，鋰電級PVDF的供需缺口有望繼續(xù)存在，對于那些向金字塔尖沖刺的玩家來說，好戲才剛剛開始。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。