公開信息顯示，近期上海合晶硅材料股份有限公司（以下簡稱“上海合晶”）更新了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書（申報稿），保薦人為中信證券。
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根據(jù)招股書，上海合晶是中國少數(shù)具備從晶體成長、襯底成型到外延生長全流程生產(chǎn)能力的半導(dǎo)體硅外延片一體化制造商，主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體硅外延片。
截至招股說明書簽署日，STIC直接持有發(fā)行人53.64%的股份，系發(fā)行人的直接控股股東。報告期內(nèi)，合晶科技通過WWIC間接持有STIC 89.26%的權(quán)益，系發(fā)行人的間接控股股東。
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資15.64億元，主要用于低阻單晶成長及優(yōu)質(zhì)外延研發(fā)項目、優(yōu)質(zhì)外延片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、補充流動資金及償還借款。
募資使用情況，圖片來源：招股書
境外收入占比高
報告期內(nèi)，上海合晶的營業(yè)收入分別為11.14億元、9.41億元、13.29億元、7.47億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-2508.68萬元、-337.67萬元、2.06億元、1.65億元；綜合毛利率分別為14.71%、22.30%、35.65%、43.37%， 增長之勢較為明顯。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，報告期內(nèi)。公司主營業(yè)務(wù)以外延片為主，各年收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.52%、82.60%、83.56%、95.12%。
發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入按類別劃分的構(gòu)成情況，圖片來源：招股書
事實上，公司生產(chǎn)用的主要原材料包括拋光片、多晶硅、石墨備品、氣體、石英坩堝、 粉體等。報告期各期，公司直接材料成本占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為 74.86%、 56.78%、45.69%、42.49%，原材料成本在主營業(yè)務(wù)成本當(dāng)中占比較高。若原材料價格出現(xiàn)波動，導(dǎo)致公司原材料采購成本上升，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
同時，報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)收入中境外收入的金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例 分別為81.61%、76.90%、71.41%、81.92%，公司境外收入占比較高，境外客戶主要地區(qū)包括中國臺灣、歐洲、美國等國家和地區(qū)。如果未來出現(xiàn)國際貿(mào)易環(huán)境繼續(xù)惡化、關(guān)稅壁壘繼續(xù)增加、匯率出現(xiàn)大幅度波動等不利情形，上述境外客戶可能會減少向公司采購相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)，或?qū)ζ湮磥淼慕?jīng)營業(yè)績造成消極影響。
公司主營業(yè)務(wù)收入按地區(qū)分類，圖片來源：招股書
此外，報告期內(nèi)，公司與合晶科技及其他關(guān)聯(lián)方之間存在關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)采購方面， 公司主要向關(guān)聯(lián)方采購襯底片等原材料以及部分生產(chǎn)設(shè)備。報告期各期，經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購的金額占營業(yè)成本比例分別為68.51%、36.17%、21.63%、14.53%，交易規(guī)模及占比呈逐年下降趨勢。
關(guān)聯(lián)銷售方面，公司主要向關(guān)聯(lián)方提供拋光片及硅材料加工服務(wù)，其中拋光片加工服務(wù)已于2021年12月31日停止。報告期各期，經(jīng)常性關(guān)聯(lián)銷售的金額占營業(yè)收入比例分別為55.84%、23.07%、16.29%、4.77%，交易規(guī)模及占比呈逐年下降趨勢，公司預(yù)計未來仍將存在一定的關(guān)聯(lián)交易。
流動比率、速動比率低于同行
根據(jù)招股書，上海合晶是我國較早實現(xiàn)大尺寸半導(dǎo)體硅外延片技術(shù)突破及規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，相關(guān)技術(shù)達到了國內(nèi)領(lǐng)先水平，但與國際硅片廠商在工藝制程等方面仍存在一定差距。這意味著，公司需要持續(xù)保持研發(fā)投入，持續(xù)實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，通過新產(chǎn)品開發(fā)來滿足下游客戶需求。 報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為5564.76萬元、5743.44萬元、9880.50萬元、6395.26萬元，還有進一步提升的空間。
發(fā)行人研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例，圖片來源：招股書
要知道，半導(dǎo)體行業(yè)為資本密集型行業(yè)，市場集中度較高。報告期各期，公司前五大 客戶（同一控制下合并計算口徑）銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.09%、76.12%、73.45%、71.10%，客戶集中度相對較高。如果公司下游主要客戶的經(jīng)營狀況或業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化導(dǎo)致其減少對公司產(chǎn)品的采購，或者未來公司主要客戶流失且新客戶開拓受阻，或?qū)窘?jīng)營業(yè)績造成負面沖擊。
報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.48億元、2.12億元、3.23億元、3.36億元，占流動資產(chǎn)比例分別為13.85%、23.29%、29.34%、26.78%。同時，公司應(yīng)收賬款集中度較高，報告期各期末，公司前五大應(yīng)收賬款賬面余額占比分別為94.11%、83.68%、80.00%、75.05%。未來公司應(yīng)收賬款金額將可能隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大進一步增加，存在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降、營運資金占用增加的風(fēng)險。
同時，報告期各期，公司的流動比率分別為2.00、1.26、1.53、1.52，速動比率分別為1.36、0.76、0.99、1.12，均低于同行業(yè)公司均值。目前上海合晶的業(yè)務(wù)正處于快速增長期，對營運資金的需求較大，若未來公司不能保持較好的盈利能力并有效拓寬融資渠道，或?qū)媾R短期償債風(fēng)險。
公司流動比率、速動比率與同行業(yè)公司比較情況，圖片來源：招股書
結(jié)語
總體來說，上海合晶需要堅持半導(dǎo)體硅外延片一體化發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)聚焦于發(fā)展半導(dǎo)體硅外延片業(yè)務(wù)，積極開展技術(shù)研發(fā)，不斷推出適應(yīng)客戶需求的產(chǎn)品，擴充半導(dǎo)體硅外延片產(chǎn)能，以進一步提升公司市場地位和競爭優(yōu)勢。
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