在摩根大通、瑞信等分析師下調(diào)評(píng)級(jí)后，美股上周五收盤，陸金所控股(NYSE:LU)在紐交所股價(jià)大跌20%，收?qǐng)?bào)于1.40美元，市值收縮至32億美元。該股盤中最低跌至1.26美元?jiǎng)?chuàng)下52周新低，同時(shí)也創(chuàng)下了其IPO上市以來的最低價(jià)。分析師對(duì)明年的預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅的負(fù)面修正。分析師們將最新的業(yè)務(wù)前景考慮在內(nèi)，大幅下調(diào)了對(duì)營(yíng)收和每股收益(EPS)的預(yù)期，認(rèn)為此前的預(yù)期過于樂觀。
此前，陸金所控股公布第三季度收益低于預(yù)期。第三季度每股收益0.16美元，低于分析師預(yù)期的0.17美元。陸金所股價(jià)周五在盤前交易中下跌13.7%，至1.51美元。據(jù)金融虎網(wǎng)了解，上周四，陸金所控股公布其自紐交所IPO上市以來利潤(rùn)下滑“最慘重”的一份季度財(cái)報(bào)。隨著信貸質(zhì)量全面惡化，新增貸款數(shù)量下降，信貸減值損失上升，第三季度總收入下降到131.93億元，同比下降17.2%，環(huán)比下降13.7%；凈利潤(rùn)從2021年同期的41.15億元人民幣下降到13.55億元人民幣(1.9億美元)，同比降幅達(dá)67.1%，環(huán)比下降53.8%。
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周三收盤時(shí)，陸金所漲6.71%報(bào)1.75美元，市值為40億美元。因營(yíng)收和每股收益低于市場(chǎng)預(yù)期，并下調(diào)貸款指導(dǎo)、總收入和凈利潤(rùn)的預(yù)期，陸金所控股周三盤后股價(jià)大跌近15%，報(bào)1.49美元，其市值也瞬間縮水近6億美元，跌至34億美元。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，陸金所控股董事長(zhǎng)兼CEO趙容奭稱，考慮到不確定性，其認(rèn)為，業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著改善的時(shí)間更有可能在2024年，而不是2023年。
另外值得注意的是，陸金所控股聯(lián)席CEO計(jì)葵生在電話會(huì)議致辭中主動(dòng)透露，將繼續(xù)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持密切聯(lián)系，并隨時(shí)準(zhǔn)備在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的情況下，盡快啟動(dòng)在香港上市的計(jì)劃。
金融虎網(wǎng)注意到，近日，股票研究機(jī)構(gòu)Simply Wall St發(fā)文指出，在最新的降級(jí)之后，15位研究陸金所控股的分析師給出了2023年580億元人民幣收入的一致估計(jì)，這反映出其在過去12個(gè)月的銷售額明顯下降了17%。同期每股法定收益預(yù)計(jì)將下降12%，至4.78元人民幣。在這次更新之前，分析師預(yù)測(cè)2023年的收入為650億元，每股收益(EPS)為6.48元。分析師的信心似乎已經(jīng)大幅下降，營(yíng)收預(yù)期大幅下調(diào)，每股收益數(shù)據(jù)也大幅下調(diào)。
那么，當(dāng)?shù)弥治鰩煂⒛繕?biāo)股價(jià)下調(diào)33%至25.57元時(shí)，就不足為奇了。共識(shí)目標(biāo)價(jià)格只是個(gè)別分析師目標(biāo)價(jià)格的平均值，因此，可以很方便地看出基本預(yù)期的范圍有多廣。目前，最看多的分析師對(duì)陸金所控股的估值為每股8.31元人民幣，而最看空的分析師則為每股1.4元。盡管如此，由于估值區(qū)間如此狹窄，這表明分析師們對(duì)他們認(rèn)為該公司的價(jià)值有相當(dāng)清楚的了解。
雖然，銷售有望逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)到2023年底，年化收入將下降14%。但與過去五年14%的歷史增長(zhǎng)率相比，這是一個(gè)顯著的變化。相比之下，數(shù)據(jù)顯示，在可預(yù)見的未來，同行業(yè)的其他公司(包括分析師在內(nèi))的收入預(yù)計(jì)將每年增長(zhǎng)7.0%。因此，盡管預(yù)計(jì)陸金所的收入將會(huì)減少，但預(yù)計(jì)陸金所控股將落后于整個(gè)行業(yè)。
最重要的一點(diǎn)是，分析師們降低了他們的每股收益預(yù)期，預(yù)計(jì)商業(yè)狀況會(huì)明顯下降。令人遺憾的是，他們還下調(diào)了收入預(yù)期，最新的預(yù)測(cè)表明，該公司的銷售增長(zhǎng)速度將低于更廣泛的市場(chǎng)?？紤]到降級(jí)的范圍，看到市場(chǎng)對(duì)該業(yè)務(wù)變得更加謹(jǐn)慎并不令人驚訝。
根據(jù)4位分析師在過去3個(gè)月給出的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)，陸金所控股給出的平均目標(biāo)價(jià)為2.13美元，最高為3.52美元，最低為1.40美元。目前的平均價(jià)格比之前的平均目標(biāo)價(jià)格4.72美元下降了54.87%。
在陸金所公布季度業(yè)績(jī)后，摩根大通、瑞士信貸、花旗等投行分析師調(diào)整了對(duì)該公司的目標(biāo)價(jià)。
摩根大通分析師Katherine Lei將陸金所的評(píng)級(jí)從超配下調(diào)至減配，目標(biāo)價(jià)從6.4美元下調(diào)至1.6美元。該分析師在一份研究報(bào)告中告訴投資者，陸金所第三季度凈利潤(rùn)較預(yù)期還低48%。該分析師稱，該公司的“敘述受到挑戰(zhàn)”，稱第三季度仍不是底部，因?yàn)楣芾韺拥脑u(píng)論暗示第四季度的利潤(rùn)將同比減少117%-126%。
摩根大通還將其2022年每股收益估計(jì)值降低了32%，主要原因是陸金所的收入下降，部分被費(fèi)用節(jié)省抵消。與此同時(shí)，由14名分析師組成的小組預(yù)計(jì)每股收益為0.68美元，同比暴跌38.8%。
此外，由于貸款增長(zhǎng)、取款率和資產(chǎn)質(zhì)量的下行壓力，2023年的前景仍然嚴(yán)峻。Katherine Lei預(yù)計(jì)，在未來幾個(gè)季度，在宏觀反面的不確定性持續(xù)存在的情況下，該股在未來幾個(gè)季度的股價(jià)將低于銀行股。
摩根大通提出了一些關(guān)鍵的上行風(fēng)險(xiǎn)，包括“（1）宏觀條件的恢復(fù)速度快于預(yù)期；（2）更大規(guī)模的股票回購(gòu)或股息；（3）ADR審計(jì)問題可能解決后退市風(fēng)險(xiǎn)降低。”表現(xiàn)不佳評(píng)級(jí)與Quant"s Hold評(píng)級(jí)和華爾街分析師的平均買入評(píng)級(jí)不同。
花旗分析師調(diào)整了評(píng)級(jí)，將從陸金所的目標(biāo)價(jià)從6.06美元降至3.52美元，其同時(shí)指出，受減值損失上升拖累，該公司第三季度凈利潤(rùn)表現(xiàn)疲弱?；ㄆ旆治鰩煂?022年至2024年的盈利預(yù)期下調(diào)了35%至47%，同時(shí)指出陸金所的盈利復(fù)蘇可能要推遲到2024年。分析師Judy Zhang維持該股“買入”評(píng)級(jí)。
瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Frank Zheng將陸金所控股評(píng)級(jí)下調(diào)至看跌，將評(píng)級(jí)從中性下調(diào)至減持，將目標(biāo)價(jià)從1.70美元調(diào)整至1.40美元。
不過，Kinix Research認(rèn)為，鑒于陸金所的資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)組合具有彈性，該股屬于“強(qiáng)烈買入”。
來源：金融虎
作者：雄飛
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