關(guān)注凌通社一起研究公司和行業(yè)
杭州微策生物IPO
貍貓換太子的好戲！
(資料圖)
證監(jiān)會(huì)是認(rèn)真的！
發(fā)出注冊(cè)階段辣手問(wèn)題要求說(shuō)明新冠病毒檢測(cè)產(chǎn)品假陽(yáng)性在法國(guó)被召回細(xì)節(jié)
杭州微策生物已經(jīng)進(jìn)入證監(jiān)會(huì)注冊(cè)階段，但公司的現(xiàn)實(shí)和IPO說(shuō)明書(shū)說(shuō)的未來(lái)似乎有點(diǎn)貍貓換太子。
一方面，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了注冊(cè)階段問(wèn)詢問(wèn)題，主要是其新冠病毒檢測(cè)產(chǎn)品在法國(guó)的假陽(yáng)性召回事件，另一方面，仔細(xì)看一下杭州微策生物的iPO說(shuō)明書(shū)，其持久主營(yíng)的業(yè)務(wù)應(yīng)該是免疫平臺(tái)產(chǎn)品，但其實(shí)，這幾年收入主要是新冠病毒檢測(cè)試劑盒，而且以出口為主。而募集資金7.75億的項(xiàng)目年產(chǎn)量 10 億人份血糖試紙，300 萬(wàn)臺(tái)血糖儀項(xiàng)目等。
相當(dāng)于杭州微策生物是用新冠檢測(cè)收入的收入抵充了業(yè)績(jī)，然后去募資搞一個(gè)項(xiàng)目，本身前者存在巨大的不可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)，后者的市場(chǎng)前景也是不清。
//到了最后一公里
//證監(jiān)會(huì)發(fā)出注冊(cè)階段關(guān)注函
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主營(yíng)業(yè)務(wù)77.70是新冠減持的或然性收入
證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)問(wèn)詢
2020 年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 61,599.74 萬(wàn)元，較 2019 年度增長(zhǎng) 300.66%； 其中免疫平臺(tái)產(chǎn)品收入為 43,212.19 萬(wàn)元；2021 年度，公司免疫平臺(tái)業(yè)務(wù)持續(xù)增 長(zhǎng)，收入達(dá)到 96,831.26 萬(wàn)元。而 2019 年度公司主要以生物傳感電化學(xué)產(chǎn)品收 入為主，免疫平臺(tái)產(chǎn)品收入僅為 105.96 萬(wàn)元。2020 年以來(lái)公司免疫平臺(tái)的主要 銷售產(chǎn)品為新冠病毒檢測(cè)試劑盒，收入大幅增長(zhǎng)的主要原因是全球新冠疫情的爆 發(fā)與持續(xù)。公司的新冠檢測(cè)產(chǎn)品主要銷往以抗原抗體檢測(cè)方法為主要檢測(cè)手段的 歐洲、亞洲等國(guó)家和地區(qū)，且受各國(guó)疫情發(fā)展情勢(shì)及客戶終端訂單變化等因素影 響，2020 年度和 2021 年度公司新冠檢測(cè)產(chǎn)品客戶存在一定變動(dòng)。
//證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢：關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
根據(jù)申報(bào)材料：
（1）發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受新冠疫情局勢(shì)及新冠檢測(cè)產(chǎn)品的需求波動(dòng)影響較大，招股說(shuō)明書(shū)重大事項(xiàng)提示中未披露扣除新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)前后的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及變動(dòng)情況。
（2）發(fā)行人2022年1-6月實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入48,200.45萬(wàn)元、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利（剔除營(yíng)業(yè)成本中運(yùn)費(fèi)影響）21,229.72萬(wàn)元、扣非后歸母凈利潤(rùn)10,740.61萬(wàn)元，同比2021年1-6月分別下降27.13%、33.87%、49.05%，主要系新冠檢測(cè)產(chǎn)品價(jià)格大幅下降所致。招股說(shuō)明書(shū)中未披露上述業(yè)績(jī)下滑情況。
（3）發(fā)行人表示2022年上半年新冠檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品銷售均價(jià)及毛利率較2021年下半年保持相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)較小。而發(fā)行人新冠檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品2022年1-6月銷售單價(jià)為4.00元/份，較2021年的5.13元/份下降22.06%，2022年7-8月銷售均價(jià)為2.71元/份，2022年8月末在手訂單銷售均價(jià)進(jìn)一步降至2.22元/份。
（4）2022年1-6月發(fā)行人非新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12,279.47萬(wàn)元、毛利4,966.44萬(wàn)元，同比2021年1-6月分別變動(dòng)1.86%、-6.92%，相對(duì)穩(wěn)定。但生物傳感電化學(xué)平臺(tái)業(yè)務(wù)2022年7-8月實(shí)現(xiàn)收入約2,211.09萬(wàn)元，截至2022年8月31日在手訂單金額約4,500萬(wàn)元，合計(jì)6,711.09萬(wàn)元，與2021年7-12月收入16,098.85萬(wàn)元相差較大。
請(qǐng)發(fā)行人：
（1）結(jié)合主要境外目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家（地區(qū)）新冠疫情局勢(shì)及防控、檢測(cè)政策的最新變化及發(fā)展趨勢(shì)，分析說(shuō)明報(bào)告期后公司新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)需求是否存在明顯下滑情形，業(yè)務(wù)訂單是否具有可持續(xù)性。（2）結(jié)合期后銷售及最新在手訂單情況，量化分析新冠檢測(cè)產(chǎn)品的銷售價(jià)格及毛利率是否呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。
（3）補(bǔ)充說(shuō)明非新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品報(bào)告期后的銷售收入、數(shù)量、價(jià)格、毛利率等數(shù)據(jù)同比是否存在下降情形，產(chǎn)品市場(chǎng)前景及最新在手訂單情況是否出現(xiàn)惡化情勢(shì)。
（4）結(jié)合上述內(nèi)容及2022年1-6月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑情況，進(jìn)一步完善產(chǎn)品市場(chǎng)需求惡化、銷售價(jià)格及毛利率下降、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑等風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容，并在重大事項(xiàng)提示中補(bǔ)充披露扣除新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)前后的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及同比變化情況。
//融資用于不確定性項(xiàng)目
新冠檢測(cè)產(chǎn)品假陽(yáng)性真相在法國(guó)被召回
很多代工產(chǎn)品
1.關(guān)于產(chǎn)品責(zé)任
根據(jù)申報(bào)材料：
（1）報(bào)告期各期，外銷占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為87.17%、95.94%、96.99%和87.34%，包括自有品牌和貼牌銷售。
（2）2020年12月22日，由于收到了若干個(gè)關(guān)于新冠病毒檢測(cè)產(chǎn)品假陽(yáng)性的檢測(cè)結(jié)果投訴，法國(guó)國(guó)家藥品與健康產(chǎn)品安全局（ANSM）向公司發(fā)出了產(chǎn)品召回通知。召回產(chǎn)品導(dǎo)致公司退還客戶貨款并賠償運(yùn)保費(fèi)用損失共5,603.35萬(wàn)元。
（3）公司相關(guān)產(chǎn)品發(fā)生召回，主要由于在三個(gè)銷往歐盟地區(qū)的新冠檢測(cè)產(chǎn)品批次生產(chǎn)過(guò)程中存在操作工違反標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)程的情形。
請(qǐng)發(fā)行人：
（1）補(bǔ)充披露召回產(chǎn)品中自有品牌和貼牌產(chǎn)品的金額和占比情況，在自有品牌和貼牌模式下不同銷售國(guó)家或地區(qū)關(guān)于產(chǎn)品責(zé)任承擔(dān)和分配的具體約定。
（2）結(jié)合實(shí)現(xiàn)銷售的國(guó)家或地區(qū)行業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)及行業(yè)案例，補(bǔ)充說(shuō)明除更換為合格產(chǎn)品或退還不合格產(chǎn)品的貨款外，各類產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可能承擔(dān)的民事行政刑事法律責(zé)任，發(fā)行人是否購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)及其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋情況。
（3）補(bǔ)充說(shuō)明召回事件相關(guān)產(chǎn)品是否在境內(nèi)生產(chǎn)銷售，境內(nèi)主管機(jī)關(guān)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的監(jiān)管方式和流程，發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題是否存在被境內(nèi)主管機(jī)關(guān)檢查、調(diào)查或處罰等風(fēng)險(xiǎn)。
貼牌產(chǎn)品銷售境外風(fēng)險(xiǎn)大
銷售毛利率彈性大
3.關(guān)于境外銷售
根據(jù)申報(bào)材料：
（1）關(guān)于主要境外客戶向發(fā)行人采購(gòu)規(guī)模與其自身業(yè)務(wù)規(guī)模的對(duì)比情況，發(fā)行人分析了各期自有品牌產(chǎn)品前五大客戶，未對(duì)貼牌產(chǎn)品客戶進(jìn)行分析說(shuō)明。
（2）關(guān)于境外終端銷售實(shí)現(xiàn)情況，發(fā)行人分析了自有品牌產(chǎn)品，未分析說(shuō)明貼牌產(chǎn)品,且未區(qū)分新冠檢測(cè)產(chǎn)品和非新冠檢測(cè)產(chǎn)品進(jìn)行說(shuō)明。2019年，發(fā)行人尚未銷售新冠檢測(cè)產(chǎn)品，能明確到具體名稱的前五大終端客戶收入合計(jì)占能了解到終端的境外自有品牌收入比例僅為3.70%。
（3）保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)自有品牌產(chǎn)品外銷終端銷售實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行了核查，未說(shuō)明對(duì)貼牌產(chǎn)品終端銷售的核查情況，對(duì)自有品牌產(chǎn)品主要核查程序包括獲取主要外銷客戶進(jìn)銷存明細(xì)、獲取部分境外客戶提供的能夠證明終端銷售的資料（包括中標(biāo)文件、終端客戶簽收記錄、向終端客戶銷售的訂單等）、對(duì)主要境外客戶的終端客戶進(jìn)行視頻訪談。其中，獲取終端銷售證明資料、對(duì)終端客戶進(jìn)行視頻訪談等程序未分別說(shuō)明核查比例。
請(qǐng)發(fā)行人：（1）結(jié)合貼牌產(chǎn)品主要客戶的基本情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等情況，補(bǔ)充說(shuō)明貼牌產(chǎn)品主要客戶是否存在主要或?qū)ｉT(mén)銷售發(fā)行人產(chǎn)品的情形，貼牌產(chǎn)品主要客戶向發(fā)行人采購(gòu)規(guī)模與其自身業(yè)務(wù)規(guī)模的匹配性。（2）區(qū)分新冠檢測(cè)產(chǎn)品和非新冠檢測(cè)產(chǎn)品，按終端客戶類型（政府部門(mén)、醫(yī)院、藥店等），對(duì)能夠了解到終端的產(chǎn)品銷售收入進(jìn)行分類列示并說(shuō)明與相應(yīng)主要直接客戶業(yè)務(wù)內(nèi)容的匹配性；進(jìn)一步說(shuō)明2019年僅銷售非新冠檢測(cè)產(chǎn)品時(shí)，能夠明確到具體名稱的前五大終端客戶收入占比較低的具體原因與合理性。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師：（1）對(duì)以上內(nèi)容進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。（2）補(bǔ)充說(shuō)明對(duì)發(fā)行人貼牌產(chǎn)品外銷終端銷售實(shí)現(xiàn)情況所采取的主要核查程序、核查金額、核查比例，所獲取的核查證據(jù)是否充分。（3）針對(duì)發(fā)行人自有品牌產(chǎn)品外銷終端銷售實(shí)現(xiàn)情況，補(bǔ)充說(shuō)明獲取終端銷售證明資料（中標(biāo)文件、終端客戶簽收記錄、向終端客戶銷售的訂單等）、訪談終端客戶等核查程序的具體覆蓋比例，進(jìn)一步說(shuō)明對(duì)外銷終端銷售實(shí)現(xiàn)情況的核查程序、核查證據(jù)是否充分，核查結(jié)論是否審慎。
//境外銷售產(chǎn)品的毛利率混亂