導(dǎo)讀：的確，除了國(guó)際復(fù)材那在創(chuàng)業(yè)板中可謂“一覽眾山小”的基本面，再加上國(guó)資控股的背景，其此次IPO想要被否決比許多企業(yè)成功上市都難。不過(guò)，即便國(guó)際復(fù)材IPO過(guò)審成功基本算是無(wú)懸念，但其此次IPO依然存在待解之疑與合規(guī)性瑕疵。
本文由叩叩財(cái)訊（ID：koukounews)原創(chuàng)首發(fā)
作者：陳渝川@北京
(資料圖片僅供參考)
編輯：翟 睿@北京
九年前，因業(yè)績(jī)虧損而慘遭上市公司無(wú)情剝離拋棄的“不良資產(chǎn)”，在經(jīng)過(guò)數(shù)年的蟄伏后，以一派王者之姿霸氣歸來(lái)，并正式叩響A股資本市場(chǎng)的大門。
這家上演著現(xiàn)實(shí)版“當(dāng)年的我你愛(ài)理不理,現(xiàn)在的我你高攀不起”的企業(yè)，便是重慶國(guó)際復(fù)合材料股份有限公司（下稱“國(guó)際復(fù)材”）。
2022年9月21日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于該日召開(kāi)2022年第67上市委審議會(huì)議，該次會(huì)議的主要議題便是對(duì)兩家擬IPO企業(yè)的上市申請(qǐng)進(jìn)行審核與表決，而當(dāng)日與會(huì)的首家受審者，正是國(guó)際復(fù)材。
公開(kāi)資料顯示，國(guó)際復(fù)材為一家致力于玻璃纖維及其制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。
玻璃纖維為一種以白泡石、葉蠟石、高嶺土、石英砂、石灰石等天然無(wú)機(jī)非金屬礦石為原料，按一定的配方經(jīng)高溫熔制、拉絲、烘干及后加工等工藝加工而成的高性能無(wú)機(jī)纖維。
此次IPO，國(guó)際復(fù)材計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)10億股以募集24.8億資金投向“年產(chǎn)15萬(wàn)噸ECT玻璃纖維智能制造生產(chǎn)線”、“F10B 年產(chǎn)15萬(wàn)噸高性能玻纖生產(chǎn)線冷修技改”、“高性能電子級(jí)玻璃纖維產(chǎn)品改造升級(jí)技術(shù)改”等三大項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
國(guó)際復(fù)材此番IPO，之所以備受外界關(guān)注，除了其背靠云南國(guó)資隸屬于知名的云天化集團(tuán)的國(guó)有控股身份外，和那動(dòng)輒二十余億規(guī)模的融資計(jì)劃外，更有可謂是近年來(lái)創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)中最牛的業(yè)績(jī)表現(xiàn)傍身。
在以成長(zhǎng)性為重要定位標(biāo)志的創(chuàng)業(yè)板中，高成長(zhǎng)性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)是不缺的，但具有如國(guó)際復(fù)材這般耀眼的“基本面”表現(xiàn)，在注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)的創(chuàng)業(yè)板中，仍屬罕見(jiàn)。
據(jù)國(guó)際復(fù)材公布的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2019年至2021年的三年IPO報(bào)告期內(nèi)，國(guó)際復(fù)材不僅在最近一個(gè)財(cái)務(wù)年即2021年中將其扣非凈利潤(rùn)推高至10億規(guī)模以上，更創(chuàng)造了三年內(nèi)扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)270%的紀(jì)錄。
顯然，無(wú)論是國(guó)際復(fù)材那已然超過(guò)10億的凈利潤(rùn)還是以數(shù)倍之速持續(xù)增長(zhǎng)的盈利能力，在扣非凈利潤(rùn)破億便可成為闖關(guān)IPO重要依仗的創(chuàng)業(yè)板中，已然是王者的存在。
不過(guò)，正如上述所言，誰(shuí)能想到，如今創(chuàng)下近年注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板“基本面”之最的國(guó)際復(fù)材，在多年前也是上市公司的“棄子”一枚。
實(shí)際上，如今的國(guó)際復(fù)材主要資產(chǎn)來(lái)自于上市公司云天化股份。
2012年和2013年，云天化股份旗下三家從事玻纖業(yè)務(wù)的子公司接連出現(xiàn)了較大程度的虧損，為了“提振上市公司業(yè)績(jī)、保護(hù)中小股東權(quán)利”，于是云天化決定將上述虧損資產(chǎn)向大股東云天化集團(tuán)剝離。
也就是這三家被云天化“拋棄”的三家虧損公司，在經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組后，便成為了如今的國(guó)際復(fù)材。
如今的國(guó)際復(fù)材早已不是昔日受盡嫌棄的吳下阿蒙，在云天化股份向大股東剝離玻纖業(yè)務(wù)組成國(guó)際復(fù)材后不久，國(guó)際復(fù)材便慢慢走出了扭虧為盈的發(fā)展勢(shì)頭，短短三、四年時(shí)間，至2018年時(shí)，其扣非凈利潤(rùn)便已經(jīng)達(dá)到了近兩億元的規(guī)模。
雖然國(guó)際復(fù)材在2019年時(shí)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑，當(dāng)年僅錄得7882.12萬(wàn)元的扣非凈利潤(rùn)，但好在在接下來(lái)的幾年中，國(guó)際復(fù)材一鼓作氣，不僅在次年便收復(fù)利潤(rùn)的“失地”，并繼續(xù)保持著驚人的高增長(zhǎng)，在短短三年時(shí)間里，就完成了利潤(rùn)從千萬(wàn)級(jí)別到十億規(guī)模的超級(jí)跨越式增長(zhǎng)。
“就國(guó)際復(fù)材的盈利能力和成長(zhǎng)性來(lái)看，如此亮眼的業(yè)績(jī)的確有著‘一白遮百丑’的作用，其通過(guò)即將到來(lái)的IPO審核的可能性極大。”9月20日，來(lái)自于北京一家中字頭券商的資深投行人士告訴叩叩財(cái)訊，在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板十余年來(lái)，扣非凈利潤(rùn)超過(guò)十億，且盈利能力具有高成長(zhǎng)性的擬上市企業(yè)，還未有被否決的先例。
的確，除了國(guó)際復(fù)材那在創(chuàng)業(yè)板中可謂“一覽眾山小”的基本面，再加上國(guó)資控股的背景，其此次IPO想要被否決比許多企業(yè)成功上市都難。
不過(guò)，即便國(guó)際復(fù)材IPO過(guò)審成功基本算是無(wú)懸念，但其此次IPO依然存在待解之疑與合規(guī)性瑕疵。
作為一家由云天化集團(tuán)絕對(duì)控股的企業(yè)，國(guó)際復(fù)材大股東在報(bào)告期初期存有多起對(duì)其資金占用的情形，而就國(guó)際復(fù)材本身，其即便在IPO的報(bào)告期內(nèi)，也還有多起巨額違規(guī)轉(zhuǎn)貸行為的持續(xù)發(fā)生。
而無(wú)論是大股東的占款行為，還是國(guó)際復(fù)材借助關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行的轉(zhuǎn)貸，都在一定程度上質(zhì)問(wèn)著擬IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)內(nèi)控合規(guī)性。
同樣，作為云天化集團(tuán)眾多的下屬控股子公司一員，國(guó)際復(fù)材與其他關(guān)聯(lián)公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，也是其此次IPO不得不面對(duì)質(zhì)疑。
縱然在2021年底，國(guó)際復(fù)材回復(fù)監(jiān)管層問(wèn)詢時(shí)否認(rèn)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的可能，但據(jù)叩叩財(cái)訊獲悉，在2022年3月之后，國(guó)際復(fù)材與關(guān)聯(lián)企業(yè)簽署的一系列合作條約，又似乎正在將同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的隱患深埋。
國(guó)際復(fù)材旗下還有一家對(duì)其頗為重要且“有故事”的子公司——宏發(fā)新材，在新三板掛牌多年的宏發(fā)新材，無(wú)論是外部競(jìng)爭(zhēng)還是內(nèi)部股東關(guān)系，皆可大書特書一番，在過(guò)去的2021年，業(yè)績(jī)經(jīng)歷大幅波動(dòng)的宏發(fā)新材，隨著國(guó)際復(fù)材IPO的推進(jìn)，其之后的定位又將作何安排，這也是國(guó)際復(fù)材此次IPO需要考慮且備受關(guān)注的問(wèn)題之一。
此外，國(guó)際復(fù)材IPO還是可能給開(kāi)源證券帶來(lái)在注冊(cè)制下除新三板業(yè)務(wù)外保薦業(yè)務(wù)零的突破。
在新三板業(yè)務(wù)大放異彩并被稱為“新三板一哥”的開(kāi)源證券，在主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板保薦業(yè)務(wù)中卻多年來(lái)少有突破，尤其是自2019年注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，至今已三年多時(shí)間過(guò)去了，開(kāi)源證券在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板中至今無(wú)成功保薦的案例。不出意外的話，國(guó)際復(fù)材IPO將成為這家“新三板”保薦王者在創(chuàng)業(yè)板中“開(kāi)疆拓土”的破冰之作。
1）內(nèi)控瑕疵與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之疑
國(guó)際復(fù)材在近三年中優(yōu)異的盈利能力和成長(zhǎng)性自不必贅述。
不說(shuō)那近三年中那高達(dá)2.7倍的扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率，也不說(shuō)2022年上半年即使在高基數(shù)下依然保持著同比近50%高增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)，單單是其IPO最近一個(gè)完整財(cái)務(wù)年的扣非凈利潤(rùn)那超過(guò)10億的規(guī)模，便足以讓國(guó)際復(fù)材秒殺眾多同期的擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的基本面。
高利潤(rùn)和業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，固然可以成為其IPO的重要籌碼，還能讓諸多企業(yè)治理問(wèn)題與質(zhì)疑被弱化關(guān)注，但這些“缺陷”帶來(lái)的隱患，也許并不能對(duì)其IPO的結(jié)果造成重大影響，不過(guò)，如果國(guó)際復(fù)材一旦成功上市，由此而來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也是值得警惕的。
云天化集團(tuán)為國(guó)際復(fù)材實(shí)際控制人兼第一大股東。
持股信息顯示，截至目前，云天化集團(tuán)共持有國(guó)際復(fù)材22.6億股，占其目前總股本的73.69%。
擁有對(duì)國(guó)際復(fù)材絕對(duì)控股權(quán)的云天化集團(tuán)，亦在其中擁有“一股獨(dú)大”的權(quán)力。
和過(guò)往多期被“一股獨(dú)大”控股的上市公司類似，在此前，云天化集團(tuán)通過(guò)多種方式對(duì)國(guó)際復(fù)材形成過(guò)資金占用，其中在報(bào)告期初期的2018年中，云天化集團(tuán)還對(duì)國(guó)際復(fù)材構(gòu)成了數(shù)億資金的大股東占款。
國(guó)際復(fù)材承認(rèn)，在2018 年度，其存在將銀行承兌匯票背書給控股股東云天化集團(tuán)，并由其進(jìn)行票據(jù)質(zhì)押融資后轉(zhuǎn)回公司的情況。
但通過(guò)上述承兌匯票融資的款項(xiàng)在云天化集團(tuán)收到款項(xiàng)后，并未第一時(shí)間立即轉(zhuǎn)賬給國(guó)際復(fù)材，其中存在著資金占用的情況。
數(shù)據(jù)顯示，在2018 年初，國(guó)際復(fù)材通過(guò)上述方式已背書且尚未收到云天化集團(tuán)的相關(guān)款項(xiàng)的票據(jù)余額便達(dá)8549.25 萬(wàn)元，在2018 年度中，由公司背書的票據(jù)金額為 6130.73 萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在2018 年公司，云天化集團(tuán)涉嫌通過(guò)票據(jù)背書占款國(guó)際復(fù)材轉(zhuǎn)回款項(xiàng)金額便達(dá) 14679.98 萬(wàn)元。
同在2018年度內(nèi)，云天化集團(tuán)還以借款的方式占用國(guó)際復(fù)材資金1.3億元。
不過(guò)，國(guó)際復(fù)材表示，在2018年底，云天化集團(tuán)便已經(jīng)將上述大股東占款全部結(jié)清。
或許，為了順利推進(jìn)IPO，大股東云天化集團(tuán)可以選擇及時(shí)歸還占款，那么對(duì)于一家大股東具有絕對(duì)權(quán)利的企業(yè)，如何在國(guó)際復(fù)材上市后對(duì)大股東的有關(guān)權(quán)利進(jìn)行合規(guī)的約束和管理，在有報(bào)告期內(nèi)違規(guī)前科的前提下，國(guó)際復(fù)材需要做出讓人信服的安排。
不僅大股東的巨額占款反映出了國(guó)際復(fù)材財(cái)務(wù)的合規(guī)性，國(guó)際復(fù)材自身在報(bào)告期內(nèi)還在持續(xù)進(jìn)行的違規(guī)轉(zhuǎn)貸行為，也同樣在質(zhì)疑著其IPO報(bào)告期內(nèi)內(nèi)控的有效性。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際復(fù)材在2018 年和2019 年，通過(guò)協(xié)助關(guān)聯(lián)公司周轉(zhuǎn)貸款的金額分別為 290661.67 萬(wàn)元和6000.00 萬(wàn)元；2018 年至2020 年，其通過(guò)關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)貸的金額分別為 125380.47 萬(wàn)元、144539.58 萬(wàn)元和 10000.00 萬(wàn)元。
有關(guān)國(guó)際復(fù)材管理內(nèi)控的缺失，2019年11月，由云南省紀(jì)委公布的一份文件也可作為側(cè)證。
根據(jù)云南省紀(jì)檢委監(jiān)察委官網(wǎng)2019年11月公布的《違反中央八項(xiàng)規(guī)定精神“自我揭短、自曝家丑”之九 云天化集團(tuán)及下屬企業(yè)違規(guī)發(fā)放津貼、 違規(guī)購(gòu)買酒、茶等違反中央八項(xiàng)規(guī)定精神問(wèn)題》顯示，國(guó)際復(fù)材2016年至2018年購(gòu)買酒、茶、禮品等共計(jì)122.26萬(wàn)元，其中酒26.21萬(wàn)元，茶葉、禮品等96.05萬(wàn)元。此外，公司發(fā)生機(jī)票費(fèi)2,508.39萬(wàn)元，其中無(wú)機(jī)票報(bào)銷104.44萬(wàn)元。
如果說(shuō)大股東占款問(wèn)題和違規(guī)轉(zhuǎn)貸等事實(shí)，雖在IPO報(bào)告期內(nèi)持續(xù)發(fā)生，但2021年后國(guó)際復(fù)材便已將上述問(wèn)題進(jìn)行了合規(guī)清理，未來(lái)是否會(huì)存在不規(guī)范的隱患，目前還尚難有定論。但其有關(guān)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的質(zhì)疑，卻在目前似乎已經(jīng)開(kāi)始苗頭暗長(zhǎng)了。
大股東云天化集團(tuán)旗下控股子公司眾多，在主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍中，與國(guó)際復(fù)材具有類似業(yè)務(wù)包括玻璃纖維及制品銷售、復(fù)合材料的生產(chǎn)銷售等的公司便有云南云天化農(nóng)資連鎖有限公司、黑龍江世紀(jì)云天化農(nóng)業(yè)科技有限公司、重慶云天化瀚恩新材料開(kāi)發(fā)有限公司（下稱“瀚恩新材”）等7家之多。
“雖然上述公司的經(jīng)營(yíng)范圍含玻璃纖維及制品銷售或復(fù)合材料的生產(chǎn)銷售，但其未實(shí)際經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，與公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況”，對(duì)于如此多子公司皆有玻璃纖維的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之疑，國(guó)際復(fù)材在向深交所回復(fù)的有關(guān)問(wèn)詢函中解釋道。
上述企業(yè)“未實(shí)際經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)”的回復(fù)是國(guó)際復(fù)材在2021年底向監(jiān)管層遞交的。
但據(jù)叩叩財(cái)訊獲悉，就在之后幾個(gè)月的2022年3月，瀚恩新材便與國(guó)際復(fù)材子公司簽訂了一系列的合作協(xié)議，并借此正式介入玻璃纖維材料的研制與生產(chǎn)。
據(jù)云天化集團(tuán)官網(wǎng)目前依然在線的一篇發(fā)表于2022年8月8日的名為《重慶億煊與瀚恩新材戰(zhàn)略合作成果落地新產(chǎn)品獲訂單》的文章稱，“重慶億煊與瀚恩新材的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略合作進(jìn)一步深化落地，雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)的玻纖濾料新產(chǎn)品ES800JW通過(guò)實(shí)驗(yàn)室測(cè)試評(píng)估，獲得市場(chǎng)客戶的應(yīng)用認(rèn)證形成銷售訂單”。
重慶億煊全名為重慶億煊新材料科技有限公司，為國(guó)際復(fù)材的一級(jí)全資控股子公司。
在上述文章中，還稱“自今3月簽訂新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略合作協(xié)議以來(lái)，重慶億煊與瀚恩新材迅速成立了聯(lián)合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目組，項(xiàng)目組自我加壓，嚴(yán)控進(jìn)度”。
而為全面總結(jié)研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)后續(xù)合作項(xiàng)目深入交流，2022年7月6日，重慶億煊與瀚恩新材組織了一場(chǎng)成果轉(zhuǎn)化交流會(huì)。
交流會(huì)上，瀚恩新材總經(jīng)理胡明源談到，在合作中雙方互相配合，給予彼此極大信任，最終完成了新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，并稱，在未來(lái)，希望同重慶億煊繼續(xù)保持良好的交流合作，做好具體項(xiàng)目對(duì)接，把雙方達(dá)成的共識(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)樾袆?dòng)和執(zhí)行力，盡快推動(dòng)項(xiàng)目落地。
而重慶億煊總經(jīng)理徐邦棋在交流會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示，這次ES800JW玻纖濾料新產(chǎn)品能夠在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化并推向市場(chǎng)，充分說(shuō)明瀚恩新材在新材料研發(fā)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也為重慶億煊獲得濾料行業(yè)處于頭部地位的英國(guó)客戶認(rèn)可奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，希望雙方能進(jìn)一步加深合作，特別是在玻纖濾料產(chǎn)品的耐酸性能、阻燃性能、耐折性能方面再下功夫，推動(dòng)其品質(zhì)提升再上新臺(tái)階。
那么問(wèn)題來(lái)了，重慶億煊與瀚恩新材的上述有關(guān)玻璃纖維業(yè)務(wù)的合作，是否與瀚恩新材“未實(shí)際經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)”的表述相悖？是否意味著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)啟？瀚恩新材此后在玻纖行業(yè)中的研究或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃又是如何規(guī)劃的？
在此次合作中，瀚恩新材主要扮演的角色是什么？如果僅僅是作為技術(shù)的提供方和輔助方，如果真如重慶億煊總經(jīng)理徐邦棋所言“瀚恩新材在新材料研發(fā)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也為重慶億煊獲得濾料行業(yè)處于頭部地位的英國(guó)客戶認(rèn)可奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。那么是否意味著國(guó)際復(fù)材在主要業(yè)務(wù)的重要技術(shù)上對(duì)關(guān)聯(lián)公司存在著重大依賴？
此外，重慶億煊與瀚恩新材二者的合作中，涉及到的相關(guān)核心技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題的歸屬又是做何約定的？
這上述的種種問(wèn)題，都尚待國(guó)際復(fù)材給出合理的解釋。
2）“有故事”的“風(fēng)險(xiǎn)”子公司和開(kāi)源證券的“零”突破
隨著國(guó)際復(fù)材此番IPO實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的推進(jìn)，其另一家子公司的未來(lái)安排也不得不引人關(guān)注。
這家名為宏發(fā)新材的企業(yè)應(yīng)是國(guó)際復(fù)材多家控股子公司中最特別的存在。
說(shuō)其特別，不僅僅是其新三板掛牌企業(yè)的身份，也不僅僅和其在最近兩年中業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)從而給國(guó)際復(fù)材帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，更在于這是一家本身很“有故事”的子公司。
宏發(fā)新材最為知名的過(guò)往，便是在2017年以一封舉報(bào)信公開(kāi)成功狙擊一家同行業(yè)公司IPO的偉跡。
2017年11月，已經(jīng)通過(guò)IPO重重審核關(guān)卡并獲得發(fā)行批文的天常股份IPO突然在詢價(jià)前夜被監(jiān)管層暫緩發(fā)行叫停上市。
這一異常之舉的背后便是來(lái)自于宏發(fā)新材在此緊要的敏感關(guān)口對(duì)天常股份的輪番舉報(bào)。
斯時(shí)，宏發(fā)新材接連向監(jiān)管層和媒體發(fā)出多份公開(kāi)舉報(bào)信，稱天常股份毛利率異常、產(chǎn)能利用率和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)存矛盾等等。
宏發(fā)新材的此舉一時(shí)間引得外界一片嘩然。
也就是在宏發(fā)新材的舉報(bào)下，天常股份IPO這一暫緩便是5年過(guò)去了依然未有再啟動(dòng)的跡象，當(dāng)年的IPO發(fā)行批文如今也早已失效。
有消息稱，宏發(fā)新材之所以不顧同行之誼拉下臉皮公然公開(kāi)舉報(bào)天常股份，當(dāng)年便有內(nèi)部人士稱是因?yàn)椤昂臧l(fā)新材大股東為重慶國(guó)際復(fù)合材料有限公司，而宏發(fā)新材本擬獨(dú)立上市，但是因?yàn)槿绻斐９煞萆鲜谐晒Γ瑢?dǎo)致重慶國(guó)際支持宏發(fā)新材獨(dú)立上市的態(tài)度發(fā)生了動(dòng)搖，故后者不得不背水一戰(zhàn)”。
如果真如上述內(nèi)部人士所稱，宏發(fā)新材多年來(lái)一直尋求獨(dú)立上市，如今如果其母公司國(guó)際復(fù)材推進(jìn)IPO進(jìn)展順利，宏發(fā)新材此后又將作何安排，是否依然存在分拆上市的可能？
不過(guò)，宏發(fā)新材的基本面或許讓其獨(dú)立上市的夢(mèng)想短期內(nèi)難以完成。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021 年，宏發(fā)新材遭遇到行業(yè)景氣度的影響，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，較上年下降達(dá)72.95%。
宏發(fā)新材的業(yè)績(jī)波動(dòng)帶給國(guó)際復(fù)材的影響，也被深交所重點(diǎn)關(guān)注，在前期IPO問(wèn)詢中，監(jiān)管層則專門要求國(guó)際復(fù)材就宏發(fā)新材業(yè)績(jī)出現(xiàn)的下滑所帶來(lái)的的影響進(jìn)行專項(xiàng)分析說(shuō)明和風(fēng)險(xiǎn)提示。
近年最牛的“成長(zhǎng)性”企業(yè)+云南國(guó)資控股，國(guó)際復(fù)材IPO縱然存有這樣那樣的瑕疵，在這樣的背景加持下，似乎都變成了“瑕不掩瑜”的存在，對(duì)其此次IPO審核來(lái)說(shuō)，被否決的幾率也可謂微乎其微。
國(guó)際復(fù)材IPO一旦成功，這也很大可能將成為開(kāi)源證券保薦業(yè)務(wù)的一個(gè)新的開(kāi)端。
開(kāi)源證券，又一家位列國(guó)內(nèi)“腰部”券商，在此前同類型的湘財(cái)證券、華金證券紛紛完成了其在注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板保薦項(xiàng)目零過(guò)會(huì)率的突破后，開(kāi)源證券也即將迎來(lái)這一值得記錄的時(shí)刻。
據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示， 截至2021年底，開(kāi)源證券以總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本規(guī)模在百家國(guó)內(nèi)券商中分別位于行業(yè)第 56位、43 位及 42位；營(yíng)業(yè)收入排名第 47位，利潤(rùn)總額排名第 64 位。
開(kāi)源證券更加被市場(chǎng)所熟知的，是其在新三板業(yè)務(wù)上的“重兵布局”。
據(jù)叩叩財(cái)訊粗略統(tǒng)計(jì)，2019年年初至今的三年多時(shí)間內(nèi)，開(kāi)源證券在新三板中推薦掛牌家數(shù)多達(dá)123家，股份總數(shù)達(dá)33.19億股，排名行業(yè)首位；截至2022年7月，開(kāi)源證券同樣以112家做市公司家數(shù)排列新三板做市商業(yè)務(wù)第一名。
此外，開(kāi)源證券還在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)2022年1月公布的券商證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量公示中獲得了行業(yè)第一的評(píng)價(jià)結(jié)果。
相較于在新三板中的春風(fēng)得意，與之相反的則是在同樣施行注冊(cè)制的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板中，開(kāi)源證券的保薦戰(zhàn)績(jī)便可謂慘不忍睹。
科創(chuàng)板縱然已經(jīng)開(kāi)板三年有余，但開(kāi)源證券直到2022年6月才有首單保薦項(xiàng)目——山東中創(chuàng)軟件商用中間件股份有限公司向上交所遞交上市申請(qǐng)并獲得受理，目前還處在最初的問(wèn)詢環(huán)節(jié)，不過(guò)，這一項(xiàng)目，開(kāi)源證券也并非唯一保薦機(jī)構(gòu)，而是聯(lián)席民生證券一起護(hù)航。
在創(chuàng)業(yè)板中，包括國(guó)際復(fù)材在內(nèi)，截至目前，曾有4家由開(kāi)源證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的企業(yè)先后沖擊上市，但遺憾的是，其余三家都最終以撤回材料的方式主動(dòng)終止了IPO，唯獨(dú)僅存的便是國(guó)際復(fù)材這一例獨(dú)苗。
巧合的是，在兩年前的2020年9月23日，由開(kāi)源證券保薦的深圳市泛海三江電子股份有限公司也曾成功地通過(guò)了在當(dāng)日召開(kāi)的創(chuàng)業(yè)板上市委會(huì)議的審核，這也是開(kāi)源證券保薦首單通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委審核的項(xiàng)目，但遺憾的是，在2021年8月，三江電子在提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)多日未果后，也以主動(dòng)撤會(huì)材料的形式終止上市。
兩年輪回之后，國(guó)際復(fù)材IPO能否幫助開(kāi)源證券最終完成創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下保薦業(yè)務(wù)零的突破？拭目以待。
（完）