本刊記者 楊陽(yáng)
4月20日，A股又是驚心動(dòng)魄的一天。
寧德時(shí)代再度暴跌超7.5%，開盤僅1小時(shí)，市值就蒸發(fā)了近700億元。截至收盤，寧德時(shí)代股價(jià)報(bào)407元/股，跌幅7.55%，總市值為9487億元。而在前一交易日收盤，寧德時(shí)代總市值為10262億元。
與此同時(shí)，“光伏茅”陽(yáng)光電源和“器械茅”邁瑞醫(yī)療也出現(xiàn)暴跌，行業(yè)龍頭紛紛跳水頓時(shí)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)大幅殺跌行情，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指下跌達(dá)3.66%，滬指下跌1.35%，深成指下跌2.07%，A股三大指數(shù)集體走低。包括新能源板塊在內(nèi)，前期熱門的煤炭、地產(chǎn)、建筑板塊全都慘遭“團(tuán)滅”。
寧王跳水，創(chuàng)業(yè)板已無(wú)萬(wàn)億個(gè)股
上一個(gè)交易日盤后，市場(chǎng)傳出消息，稱寧德時(shí)代一季度業(yè)績(jī)可能達(dá)不到50億元。如果該傳言屬實(shí)，則將明顯低于預(yù)期。
公司1月28日披露的2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)140億元—165億元，同比增長(zhǎng)150.75%—195.52%。據(jù)悉，寧德時(shí)代將于4月21日披露2021年年報(bào)，并將于4月27日披露2022年一季報(bào)。
如寧德時(shí)代業(yè)績(jī)低于預(yù)期，最可能的原因只有一個(gè)：碳酸鋰成本價(jià)格上漲未能及時(shí)向下游傳導(dǎo)。碳酸鋰的價(jià)格在春節(jié)后上漲較快， 散單價(jià)的3月份均價(jià)估計(jì)比1-2月份高了10萬(wàn)元。寧德時(shí)代單月排產(chǎn)在25GWH左右， 對(duì)應(yīng)碳酸鋰2萬(wàn)噸。假定散單市場(chǎng)采購(gòu)40%-50%，對(duì)應(yīng)8000噸，對(duì)應(yīng)成本上升8-10億元。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)近期與車企的交流，供貨部分車企的電池的漲價(jià)是從二季度開始執(zhí)行的(比如理想等)；特斯拉現(xiàn)在還在和寧德談價(jià)，博弈是漲價(jià)10%還是15%。如果存在大面積的價(jià)格傳導(dǎo)遲滯，可能導(dǎo)致一季度(主要是3月份)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有壓力。
再考慮到4月份疫情的影響，全年業(yè)績(jī)大概率要從280-300億下調(diào)到250-280億，主要原因還是在于碳酸鋰價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力和上海、寧德的疫情影響。公司的競(jìng)爭(zhēng)力是沒有發(fā)生變化的，也在兌現(xiàn)全球份額提升的邏輯。后續(xù)的看點(diǎn)在于新技術(shù)（如鐵錳鋰等）的突破和江西宜春開礦帶來(lái)碳酸鋰自供率的進(jìn)一步提升。
值得注意的是，寧德時(shí)代自2021年12月3日創(chuàng)出692元的歷史新高后一路回調(diào)，曾在2月8日—2月11日期間遭遇一波大幅殺跌。當(dāng)時(shí)曾有券商指出，公司近期因各類謠言股價(jià)錯(cuò)殺，估值回調(diào)至歷史底部。而2022年為全球電動(dòng)車、儲(chǔ)能銷量大年，且公司在手訂單充足，預(yù)計(jì)全球份額將進(jìn)一步提升至35%+，出貨量及業(yè)績(jī)有望繼續(xù)翻番增長(zhǎng)，當(dāng)前估值明顯低估。
伴隨著寧德時(shí)代總市值跌破萬(wàn)億元，目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已無(wú)萬(wàn)億元市值個(gè)股。
業(yè)績(jī)暴雷，陽(yáng)光電源20CM跌停
受業(yè)績(jī)不及預(yù)期影響，有“光伏茅”之稱的陽(yáng)光電源也在開盤遭遇罕見的“20CM”跌停。早盤大幅低開逾17%，隨后觸及跌停，截至收盤，陽(yáng)光電源未打開跌停板，報(bào)72.08元/股，創(chuàng)下近一年來(lái)新低。
根據(jù)19日晚間陽(yáng)光電源發(fā)布的年報(bào)，公司年內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為241.37億元，同比增長(zhǎng)25.15％。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.83億元，同比減少19.01％。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為13.35億元，同比減少27.72％。
這樣的業(yè)績(jī)顯然是暴雷了。公司去年前三季度賺了15億，四季度竟然不到1億，去年前三季度，陽(yáng)光電源凈利潤(rùn)分別為3.87億元、3.7億元和7.5億元；四季度凈利環(huán)比下跌約九成，至0.78億元，同比降幅也近九成，扣非后凈利潤(rùn)為-1.2億元。
從2020年4月末到2021年7月底，陽(yáng)光電源股價(jià)從9.34元/股暴漲到180.16元/股，期間最大漲幅超過(guò)18倍。2021年10月底以來(lái)陽(yáng)光電源股價(jià)開始回調(diào)，截至目前已腰斬。
陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢表示，2021年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，核心原因是電站業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題。疫情導(dǎo)致越南項(xiàng)目在去年10月沒有并網(wǎng)，執(zhí)行了新電價(jià)導(dǎo)致計(jì)提，且緬甸項(xiàng)目因政變而取消，產(chǎn)生了部分費(fèi)用。此外，海外儲(chǔ)能業(yè)務(wù)因疫情受到影響，接受了罰款，導(dǎo)致增收不增利。
目前花旗與中金公司已雙雙下調(diào)陽(yáng)光電源盈利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至123元和105元。
4月19日晚間，邁瑞醫(yī)療也對(duì)外披露了2021年年報(bào)以及2022年一季報(bào)。然而盡管業(yè)績(jī)基本均符合預(yù)期，股價(jià)依然大幅殺跌。
根據(jù)公告，邁瑞醫(yī)療2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬凈利潤(rùn)分別約為252.7億元、80.02億元，分別同比增長(zhǎng)20.18%、20.19%，較2020年?duì)I收、凈利增速有所放緩。2022年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬凈利潤(rùn)則分別約為69.43億元、21.05億元，分別同比增長(zhǎng)20.1%、22.74%。
高成長(zhǎng)賽道股緣何風(fēng)光不再？
前天滬市萬(wàn)億市值龍頭招行大跌，昨天是半導(dǎo)體龍頭韋爾股份跌停，再到今天的寧德股份、陽(yáng)光電源，龍頭“跌跌不休”之下，有網(wǎng)友表示，感覺又回到了去年“每天殺一匹白馬”的恐慌時(shí)段，只不過(guò)現(xiàn)在是“每天殺幾只賽道股”。
去年風(fēng)光無(wú)限的高成長(zhǎng)賽道股如今為何熄火？有分析人士認(rèn)為，近期的波動(dòng)或許受美元和美債收益率的影響比較大。前者影響流動(dòng)性，進(jìn)而影響估值；后者上漲則壓制所有此前漲幅過(guò)大的行業(yè)。此外，寬信用未能如期而至，經(jīng)濟(jì)前景迷茫亦影響成長(zhǎng)股估值。
據(jù)天風(fēng)證券的研究成果，隨著2016年外資加速流入A股，Wind全A與美國(guó)10年期實(shí)際利率（以下簡(jiǎn)稱TIPS）相關(guān)系數(shù)從2016年之前的-0.43，大幅提升到-0.85（2016-2022）。
2016年以來(lái)，TIPS共經(jīng)歷7輪快速上行，平均持續(xù)時(shí)長(zhǎng)41自然日。TIPS快速上行期間，VIX通常大幅飆升，納斯達(dá)克等全球權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整，全球進(jìn)入riskoff模式，人民幣匯率趨貶引發(fā)外資凈流出，最終A股整體下跌。
A股市場(chǎng)行業(yè)方面，TIPS快速上行顯著沖擊前一段時(shí)間漲幅居前的行業(yè)。
復(fù)盤來(lái)看，每次領(lǐng)跌的板塊，之前都積累了較大的漲幅：比如16Q4的煤炭（前期受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+供給側(cè)改革跑贏），18年2月的金融地產(chǎn)（前期大幅上漲），18年Q4的電子、計(jì)算機(jī)（前期受益于貿(mào)易摩擦下的自主可控），20年3月的半導(dǎo)體（20年2月大幅上漲），21年春節(jié)后的核心資產(chǎn)（前期大幅上漲），22年1月的新半軍（過(guò)去半年明顯占優(yōu)）。
有投顧人士指出，雖然股指再創(chuàng)新低，但近期食品餐飲、農(nóng)業(yè)種植、旅游消費(fèi)等板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，與之前一月與三月市場(chǎng)的恐慌性下跌局面相比，盤面上板塊效應(yīng)明顯，個(gè)股走勢(shì)表現(xiàn)活躍，因此，當(dāng)下的股指下跌有誘空嫌疑，目前為打造階段市場(chǎng)底的走勢(shì)。階段上還是注意指數(shù)重心下降中指數(shù)整體回調(diào)的可能，中線戰(zhàn)略性配置仍可逢低進(jìn)行，可以適當(dāng)保持觀望，耐心等待指數(shù)可能的回落后再行定奪。