全球資本市場也從影響中慢慢恢復(fù)，股價也在探底后也開始企穩(wěn)回升，恒生指數(shù)維持震蕩走勢連續(xù)四周站穩(wěn)21000點(diǎn)上方，上證指數(shù)也在3200點(diǎn)上下浮動，各指數(shù)明顯企穩(wěn)。值得一提的是，我們留意恒生港股通系列指數(shù)已經(jīng)在悄悄反彈，從月漲跌幅排名來看，20只恒生系列指數(shù)僅6只上漲，其中恒生港股通小型股（HSHKS)和恒生港股通中小型股(HSHKMS)分別排在第3及第4位，板塊漲幅分別達(dá)到3.83%和3.48%。從上周五成交額來看，恒生港股通指數(shù)(HSHKI)成交額達(dá)633億港元僅次于恒生指數(shù)的989億港元。
數(shù)據(jù)源自Wind金融終端
個股方面，國內(nèi)珠光顏料龍頭環(huán)球新材國際（6616.HK）作為恒生港股通系列指數(shù)概念股，近期也持續(xù)受到南下資金的青睞，上周繼續(xù)買入超260萬股，持倉金額超1400萬港元，累計持倉市值破億，持股量占流通股份達(dá)3.29%，持股比例進(jìn)一步增大。南下資金的持續(xù)買入不僅顯示出內(nèi)地投資者對環(huán)球新材國際的未來發(fā)展充滿信心，也是對珠光材料這個賽道的高增長空間和高成長性表示認(rèn)可。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，合成云母基優(yōu)勢持續(xù)鞏固
環(huán)球新材國際是全球最大的合成云母基珠光顏料廠商，天然云母基珠光顏料產(chǎn)品種類176種、合成云母基珠光顏料產(chǎn)品的種類267種，產(chǎn)品總數(shù)超800個，涵蓋高、中、低端各個層次。近幾年來，環(huán)球新材國際由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向合成云母基傾斜，公司毛利率水平逐步提升，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平并不斷擴(kuò)大優(yōu)勢，是國內(nèi)增速最快的珠光顏料龍頭。根據(jù)財報顯示，環(huán)球新材國際2021年度營收6.70億元，毛利為3.35億元，毛利率達(dá)50%，歸母凈利潤為1.62億元，同比增長10.64%。從歸母凈利潤來看，環(huán)球新材國際在國內(nèi)市場確立了領(lǐng)先地位；從毛利率水平來看，環(huán)球新材國際毛利率行業(yè)領(lǐng)先，公司合成云母基珠光顏料拓展順利，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，隨著中高端產(chǎn)品占比提升，未來盈利水平有望繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，合成云母基珠光顏料毛利貢獻(xiàn)顯著提升。此前，由于公司天然云母主要采購自印度，產(chǎn)量有限，相較于合成云母雜質(zhì)較多，且主要用于工業(yè)級應(yīng)用，導(dǎo)致天然云母基珠光顏料產(chǎn)品附加值低，毛利率穩(wěn)定在40%左右。經(jīng)過3年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和公司自產(chǎn)合成云母粉產(chǎn)量提升，公司毛利結(jié)構(gòu)向高附加值的合成云母基珠光顏料和玻璃片基、氧化硅基珠光顏料發(fā)展。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使得合成云母基珠光顏料產(chǎn)品的市場份額從2016的5.3%增加到2021的12.7%，預(yù)計2025年將增加到18.9%。珠光顏料產(chǎn)品在涂料、塑料、汽車及化妝品方面的應(yīng)用預(yù)計在不久的將來出現(xiàn)大幅增長。
數(shù)據(jù)源自公司財報
終端需求旺盛 高端市場爆發(fā)式增長
中國是全球最主要的合成云母市場，無論是研發(fā)還是生產(chǎn)都具有絕對的優(yōu)勢。隨著中國合成云母生產(chǎn)商研發(fā)能力的提升和產(chǎn)品種類的擴(kuò)張，合成云母在終端應(yīng)用領(lǐng)域不斷有新的突破。憑借其全方面優(yōu)于天然云母的特性，合成云母在汽車涂料、化妝品、電力、高溫冶煉等應(yīng)用行業(yè)的滲透率穩(wěn)步提升，并有逐步取代天然云母的趨勢。 未來，在下游及終端應(yīng)用行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的帶動下，中國云母市場亦將保持快速而穩(wěn)定的增長。從中國云母市場終端需求細(xì)分規(guī)模來看，2016年－2020年汽車市場和化妝品市場的年均復(fù)合增長率最高且均在40%以上，家用電器市場排在第3位，也達(dá)到39.1%。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2021年－2025年，汽車市場年均復(fù)合增長率將達(dá)到25%，化妝品市場、家用電器市場及店里市場年均復(fù)合增長率也將超20%。
數(shù)據(jù)源自弗若斯特沙利文
從當(dāng)前來看，行業(yè)領(lǐng)先的合成云母生產(chǎn)商正著力于生產(chǎn)能力的擴(kuò)張，新的產(chǎn)能預(yù)計將于2022年至2025年間釋放。環(huán)球新材國際未來3-4年也將新增3萬噸珠光顏料產(chǎn)能釋放及配套合成云母產(chǎn)能將有序釋放。盡管當(dāng)下合成云母產(chǎn)量的增速極為迅猛，但是，與下游的需求量相比，中國合成云母市場仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。未來中國云母市場終端應(yīng)用將日益廣泛。從長遠(yuǎn)看，中國云母市場的高速發(fā)展具備良好的可持續(xù)性。 而作為作為國內(nèi)珠光顏料龍頭的環(huán)球新材國際，未來公司不僅能夠享受云母市場可持續(xù)性高速發(fā)展下帶來的巨大紅利，也將在中國在全球市占規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大之下，有望成為珠光材料領(lǐng)域的全球龍頭企業(yè)。