國內(nèi)首份匯集注冊分析師觀點的復(fù)盤日報。
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AI摘要：機構(gòu)看好高股息品種，2026 年 A 股盈利改善趨勢有望延續(xù)，預(yù)計前半場成長風(fēng)格占優(yōu)、后半場價值風(fēng)格占優(yōu)，還可關(guān)注產(chǎn)能出清行業(yè)。農(nóng)行、工行股價創(chuàng)歷史新高，銀行板塊低估值、高股息，在低利率環(huán)境下配置價值凸顯。前三季度我國動力電池銷量、出口量大幅增長，產(chǎn)業(yè)規(guī)模領(lǐng)先，“十五五” 期間需求有望持續(xù)高增。
昨日三大指數(shù)震蕩收跌，滬指跌0.07%，收報4000.14點；深證成指跌0.36%，收報13240.62點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.39%，收報3122.03點。滬深兩市成交額19450億。行業(yè)板塊漲少跌多，保險、采掘行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、美容護理板塊漲幅居前，光伏設(shè)備、非金屬材料、電網(wǎng)設(shè)備、電子化學(xué)品板塊跌幅居前。
1、高股息品種受青睞
中信建投：穩(wěn)健+高股息屬性更受青睞
2025年宏觀經(jīng)濟仍延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，銀行業(yè)基本面表現(xiàn)尚未見明顯改善，高股息策略繼續(xù)演繹。資金面來看，險資長線資金、國家隊、公募基金仍有較強增配銀行的動力。經(jīng)濟環(huán)境目前尚未顯現(xiàn)強勁復(fù)蘇特征，繼續(xù)看好高股息紅利策略，并關(guān)注低估值、有變化標(biāo)的。
開源證券：關(guān)注產(chǎn)能出清、盈利改善行業(yè)
隨著A股盈利周期拐點跡象愈發(fā)清晰，結(jié)合工信部發(fā)布的十大行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，我們建議重點關(guān)注產(chǎn)能出清加速、盈利具有持續(xù)改善預(yù)期的行業(yè)：如：煤炭、鋼鐵、電力設(shè)備、建筑材料等。
中信證券：估值分化，節(jié)奏制勝
A股PE和PB的分化指向股市仍具性價比，但需要通過盈利的上行消化高PE。上市企業(yè)盈利已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象，在PPI回升預(yù)期下，這一趨勢有望在2026年延續(xù)。對股市整體走勢保持樂觀的同時，也需注意節(jié)奏上可能不會一帆風(fēng)順，預(yù)計股市前半場成長風(fēng)格占優(yōu)，后半場價值風(fēng)格占優(yōu)。
2、農(nóng)行、工行再創(chuàng)歷史新高
中金公司：穩(wěn)中求進
2026年，我們預(yù)計上市銀行營收利潤同比保持平穩(wěn)，主要源自凈息差壓力進一步縮小，信貸投放增速可能進一步放緩，社融增速則取決于財政政策。投資層面，重申過去幾年延續(xù)的觀點：作為金融基礎(chǔ)設(shè)施，銀行已進入高質(zhì)量發(fā)展階段，僅少數(shù)上市銀行錄得二位數(shù)增長，高股息投資成為主要范式，高股息財務(wù)指標(biāo)錄得更需要高質(zhì)量發(fā)展。
中國銀河：銀行仍有配置空間
險資繼續(xù)增持銀行板塊，未來仍有增量布局空間，銀行投資價值持續(xù)凸顯。十五五規(guī)劃出臺推動銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，銀行三季度凈利改善延續(xù)，關(guān)注變革進展及基本面修復(fù)機會。銀行中期分紅力度不減，紅利價值持續(xù)凸顯。
方正證券：低利率環(huán)境下配置價值凸顯
板塊經(jīng)歷回調(diào)后，股息率水平已有明顯提升，估值仍普遍破凈，低利率環(huán)境下配置價值凸顯；隨險企“開門紅”營銷活動啟動，險資資產(chǎn)端配置需求將提升，有望持續(xù)加大銀行板塊配置規(guī)模，板塊資金面積極。
3、前三季度我國動力電池銷量同比增長48.9%
在四川宜賓舉行的2025世界動力電池大會開幕式上獲悉，今年前三季度，我國動力電池銷量達786GWh，出口量超過129GWh，同比分別增長48.9%和32.7%。當(dāng)前，我國動力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)連續(xù)8年穩(wěn)居世界前列。
財通證券：看好產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)進步共振
2025年以來，固態(tài)電池技術(shù)持續(xù)獲突破，多家車企計劃于2027年左右開始搭載全固態(tài)電池，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程加快。我們認為隨著中試線的陸續(xù)落地以及鋰電擴產(chǎn)周期的重啟，設(shè)備企業(yè)基本面有望持續(xù)改善，繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)進步共振。
中金公司：動力電池需求持續(xù)高增長
預(yù)計“十五五”期間國內(nèi)新能源車滲透率有望進一步提升，同時，泛交通領(lǐng)域電動化，包括電動重卡、工程機械、電動船舶、電動航空需求有望加速釋放。整體上，我們預(yù)計“十五五”期間國內(nèi)動力電池需求有望維持15～20%復(fù)合增長。