后疫情時(shí)代，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道將呈現(xiàn)出什么樣的格局及趨勢(shì)？政策將為其發(fā)展帶來(lái)哪些契機(jī)？相關(guān)企業(yè)又該如何融資？
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2023年大幕已開(kāi)，隨著新冠疫情的逐步緩解，在人口老齡化和醫(yī)療改革深化的背景下，
“生命科學(xué)與醫(yī)療健康”的潛力被加速釋放，成為創(chuàng)投圈備受關(guān)注的熱門(mén)賽道。
后疫情時(shí)代，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道將呈現(xiàn)出什么樣的格局及趨勢(shì)？政策將為其發(fā)展帶來(lái)哪些契機(jī)？相關(guān)企業(yè)又該如何融資？帶著這些問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)邦【邦直播】特別邀請(qǐng)博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始人陳鵬輝、火山石投資創(chuàng)始合伙人章蘇陽(yáng)，為大家?guī)?lái)一場(chǎng)精彩的“知識(shí)盛宴”。
1 現(xiàn)狀與趨勢(shì)2022年，隨著疫情的影響，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道經(jīng)歷了過(guò)山車般的起伏。2023年該賽道又將發(fā)生哪些變化？?jī)晌患钨e分別表達(dá)了他們獨(dú)特的觀察和思考。
陳鵬輝認(rèn)為過(guò)去的一年是充滿“戲劇性”的一年。
觀察生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的發(fā)展曲線，可見(jiàn)其在2020年至2021年發(fā)展到頂峰，2021下半年到2022年卻進(jìn)入低谷，調(diào)整幅度幾乎是“沿膝蓋斬?cái)唷保?022年底整個(gè)賽道的指數(shù)又迎來(lái)估值的反彈，即便這個(gè)反彈遠(yuǎn)低于歷史最高點(diǎn)。陳鵬輝表達(dá)了他對(duì)生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的信心，他談到這一賽道發(fā)展的背后有兩個(gè)非常巨大的驅(qū)動(dòng)因素。
第一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是人們對(duì)于生命健康的重視，對(duì)生命質(zhì)量的要求不斷增長(zhǎng)；第二個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是技術(shù)端的革命，從小分子大分子、細(xì)胞治療、基因治療到醫(yī)療器械，連續(xù)性的技術(shù)突破和不斷擴(kuò)大的需求相結(jié)合，讓投資人對(duì)行業(yè)的前景很樂(lè)觀。但陳鵬輝也提到，目前一級(jí)市場(chǎng)在投資時(shí)依然比較謹(jǐn)慎，估值也會(huì)很理性，很多投資機(jī)構(gòu)在向創(chuàng)新項(xiàng)目上轉(zhuǎn)變。
再加上如醫(yī)保費(fèi)、帶量采購(gòu)等短期政策因素的影響，投資人避險(xiǎn)的情緒高漲，更傾向于投估值較低的早期項(xiàng)目，在項(xiàng)目的選擇上傾向于投醫(yī)療器械、合成生物學(xué)、生物制造等容易創(chuàng)造收入和利潤(rùn)的企業(yè)。
從宏觀的角度看生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的未來(lái)，陳鵬輝觀察到以下幾個(gè)趨勢(shì)。
第一個(gè)趨勢(shì)是醫(yī)保費(fèi)仍會(huì)持續(xù)，這與中國(guó)的人口老齡化及行業(yè)的政策相關(guān)，但整個(gè)趨勢(shì)正在走向緩和。第二個(gè)趨勢(shì)是企業(yè)出海越來(lái)越明顯。目前一部分中國(guó)企業(yè)的出海是“借船出?！?，把產(chǎn)品的權(quán)利授予國(guó)際大型藥企或醫(yī)療器械公司；一部分則是“造船出海”，比如邁瑞醫(yī)療，其在海外一年的銷售額達(dá)到了10億美金。未來(lái)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)將選擇“買(mǎi)船出?！?，通過(guò)收購(gòu)、兼并進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，同時(shí)由于國(guó)際形勢(shì)以及疫情限制，也將誕生出更多供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化的新機(jī)遇。此外從長(zhǎng)期來(lái)看，陳鵬輝觀察到兩個(gè)新機(jī)會(huì)。
一是中國(guó)人口老齡化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。老齡化不僅是中國(guó)老齡人口的增加，還有中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的改變，當(dāng)中國(guó)的60后和70后變老之后，將展現(xiàn)出比40后、50后更強(qiáng)烈的消費(fèi)能力，以及更加多元化的消費(fèi)需求，他們對(duì)于新技術(shù)和新產(chǎn)品將有更大的接受度。
第二個(gè)機(jī)會(huì)是生物技術(shù)的突破，這不僅能在解決人類疾病方面帶來(lái)進(jìn)步，同時(shí)也在改造傳統(tǒng)行業(yè)方面帶來(lái)驚喜。章蘇陽(yáng)認(rèn)為，生命科學(xué)與醫(yī)療健康屬于特定的大健康范圍，從消費(fèi)規(guī)模的角度來(lái)看，除了房地產(chǎn)、食品和汽車，其市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到了7.5萬(wàn)億，非常龐大。
其次，生命科學(xué)與醫(yī)療健康又不完全屬于消費(fèi)領(lǐng)域，由于其主體大部分是to B業(yè)務(wù)，決策環(huán)節(jié)更多、價(jià)值鏈更長(zhǎng)，是一個(gè)邊際成本不易快速下降的行業(yè)。
此外，生命科學(xué)與醫(yī)療健康提供產(chǎn)品和服務(wù)的速度也相對(duì)較慢，新技術(shù)的溢出能力也比不過(guò)其他消費(fèi)品。
再者，醫(yī)療健康是“人命關(guān)天”的行業(yè)，會(huì)受到強(qiáng)監(jiān)管，需要花費(fèi)更多的時(shí)間來(lái)打磨產(chǎn)品和服務(wù)；從投資人的角度來(lái)講，則要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)退出。
章蘇陽(yáng)認(rèn)為，未來(lái)生命科學(xué)與醫(yī)療健康行業(yè)會(huì)有如下幾個(gè)重要變量。第一個(gè)變量是集采。近幾年集采的調(diào)整改變了中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品的銷售體系，價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都發(fā)生了變化，因此行業(yè)的估值也會(huì)變動(dòng)。
第二個(gè)變量是基因組技術(shù)。近20年的發(fā)展，只有基因組學(xué)的發(fā)展速度超過(guò)了摩爾定理。當(dāng)年全世界花了33億美元做了人體全基因組測(cè)序，從基因?qū)用娓愣巳耸鞘裁?，人也是?shù)字化，就是4個(gè)字母。知道了人可以從數(shù)字化的角度進(jìn)行研究，也從此打開(kāi)了一條新的生命科學(xué)的研究路線?，F(xiàn)在做一個(gè)人的基因組只要1500美元。
基因組技術(shù)讓我們認(rèn)識(shí)到人類是“數(shù)字化”的，數(shù)字化與分子生物學(xué)的結(jié)合產(chǎn)生了迅速的變化，使成本大額降低，對(duì)基因組的研究有助于更好地理解疾病的根本原因，并基于這些知識(shí)開(kāi)發(fā)新的治療方法。
章蘇陽(yáng)還分享了未來(lái)生命科學(xué)與醫(yī)療健康行業(yè)的一些新變化。首先，今天絕大多數(shù)的醫(yī)療設(shè)備還依賴于進(jìn)口，但在如今特定的局勢(shì)下，只要產(chǎn)品質(zhì)量足夠好，任何能夠國(guó)產(chǎn)替代的產(chǎn)品都可以進(jìn)入。
第二點(diǎn)變化是新靶點(diǎn)的發(fā)現(xiàn)。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)不能再“跟著別人走”，而是要有自主創(chuàng)新的能力。
第三點(diǎn)變化是技術(shù)的多重交叉。比如3D打印藥物的出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)3D打印藥物需要先實(shí)現(xiàn)打印機(jī)、打印材料和藥物調(diào)節(jié)這三個(gè)技術(shù)。打印材料指的是創(chuàng)造出的材料需要符合醫(yī)療監(jiān)管要求，藥物調(diào)節(jié)指的是打印出來(lái)的藥片在進(jìn)入胃部后可以準(zhǔn)確地被調(diào)節(jié)釋放。
2 挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)如今的生命科學(xué)與醫(yī)療健康在創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、疫苗等方面面臨著國(guó)產(chǎn)替代的問(wèn)題，這會(huì)誕生哪些機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)呢？
章蘇陽(yáng)認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)替代涉及的東西較多，從國(guó)內(nèi)醫(yī)用材料角度看，大量新材料需要開(kāi)發(fā)，但是目前國(guó)產(chǎn)材料還不夠優(yōu)質(zhì)，需要依賴進(jìn)口，以及加工工藝的問(wèn)題，由于國(guó)內(nèi)的加工設(shè)備做不到最精密的水平，所以要到新加坡或德國(guó)開(kāi)模。
陳鵬輝談到，醫(yī)療行業(yè)的投資中有很多東西難以看清，但國(guó)產(chǎn)替代是其中為數(shù)不多的、能夠看清的方向，原因之一就是用戶的意識(shí)發(fā)生了巨大變化。
五年前用戶更傾向于進(jìn)口，因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品的質(zhì)量更有保證，如今則正好相反。當(dāng)這個(gè)變化發(fā)生后，無(wú)論客戶、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，還是行業(yè)的上下游，都將形成指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)速度。
陳鵬輝進(jìn)而補(bǔ)充，從供應(yīng)鏈安全的角度看，疫情和地緣政治也給了國(guó)產(chǎn)替代品巨大的試錯(cuò)空間——你的產(chǎn)品質(zhì)量也許比不過(guò)進(jìn)口產(chǎn)品，但用戶會(huì)考慮如果有一天買(mǎi)不到進(jìn)口產(chǎn)品怎么辦。所以當(dāng)邏輯發(fā)生變化時(shí)，國(guó)產(chǎn)替代品的速度就會(huì)加快，被接受的程度會(huì)更高。
3 突破與制約對(duì)生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道來(lái)說(shuō)，最有潛力的技術(shù)是什么？2023年的創(chuàng)新點(diǎn)和突破點(diǎn)有哪些？又有哪些制約因素？?jī)晌患钨e也表達(dá)了各自的觀點(diǎn)。
陳鵬輝認(rèn)為，未來(lái)生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道有兩個(gè)突破點(diǎn)。
一個(gè)突破點(diǎn)是新技術(shù)平臺(tái)的出現(xiàn)。技術(shù)平臺(tái)的突破并不常見(jiàn)，很多所謂的“突破”都在某個(gè)分子、靶點(diǎn)或機(jī)理上，并沒(méi)有形成平臺(tái)的突破。比如突然大火的合成生物學(xué)，其在美國(guó)已經(jīng)發(fā)展了十幾年，走過(guò)了一條非常曲折的道路。
對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，真正有挑戰(zhàn)的還是在新技術(shù)平臺(tái)中找到新機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)可能比較零散，但卻是投資人未來(lái)幾年投資的主旋律。
陳鵬輝還提到數(shù)字健康產(chǎn)品，比如穿戴式手環(huán)。目前大家都很關(guān)注穿戴式手環(huán)的運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)，這對(duì)于未來(lái)的60后70后來(lái)說(shuō)將是一個(gè)潛力巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。
相較于40后和50后，60后、70后對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)更加敏感，因此他們對(duì)于數(shù)字健康產(chǎn)品的普及和接受程度要更高，將出現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。但是數(shù)字健康產(chǎn)品也面臨一個(gè)問(wèn)題——如何獲得消費(fèi)者的認(rèn)可，這涉及人們的心理因素，因?yàn)槔习傩諑缀醵际窃谏〉臅r(shí)候才會(huì)重視醫(yī)療和健康。
章蘇陽(yáng)提到，由于和大家的生命息息相關(guān)，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道在很大程度上受到來(lái)自于倫理方面的制約。再者，由于生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的投入非常大，因此在定價(jià)體系上可能會(huì)產(chǎn)生制約。
除此之外，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道在其他方面幾乎沒(méi)有制約，企業(yè)可以憑借自身能力盡可能地拓寬邊界。
4 投資人的關(guān)注重點(diǎn)隨著市場(chǎng)的復(fù)蘇，如今資本市場(chǎng)也蠢蠢欲動(dòng)，渴望能在生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道中投到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。那么企業(yè)在融資時(shí)，投資人更看重企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者的哪些能力和特質(zhì)呢？
章蘇陽(yáng)認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)階段，投資人通常很關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品的完成度，以及銷售額和利潤(rùn)，以此判斷企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
此外，在判斷創(chuàng)業(yè)者的能力上，投資人也很關(guān)注創(chuàng)業(yè)者的過(guò)往經(jīng)歷，比如是否有成功的經(jīng)驗(yàn)。在細(xì)分領(lǐng)域上，投資人更希望被投企業(yè)能做到行業(yè)的前兩名，最好是能做到行業(yè)的“龍頭老大”，這需要一定的創(chuàng)新能力，以及團(tuán)隊(duì)能力的匹配。
陳鵬輝補(bǔ)充道，除了關(guān)注企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)，投資人還有兩個(gè)判斷項(xiàng)目質(zhì)量的角度。
一個(gè)角度是看產(chǎn)品能否真正上市，以及未來(lái)商業(yè)化變現(xiàn)；另一個(gè)角度是團(tuán)隊(duì)要完整，不能靠一兩個(gè)人單打獨(dú)斗，而是企業(yè)從CEO到中層干部、基層執(zhí)行人員要形成完整體系。如果企業(yè)在這兩個(gè)維度上都能達(dá)標(biāo)，則可視為優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)型企業(yè)。
5 ChatGPT能為生命科學(xué)與醫(yī)療健康帶來(lái)什么2023年，ChatGPT成為創(chuàng)投圈爭(zhēng)相探討的熱點(diǎn)話題。那么ChatGPT將對(duì)生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道帶來(lái)哪些影響呢？
章蘇陽(yáng)認(rèn)為ChatGPT會(huì)對(duì)生命科學(xué)與醫(yī)療健康提供很大的幫助，可以做醫(yī)生的“助理”。在醫(yī)生與患者交流時(shí)，ChatGPT會(huì)進(jìn)行提示，當(dāng)ChatGPT在特定的臨床領(lǐng)域做大量的數(shù)據(jù)訓(xùn)練后，就有可能成為一個(gè)非?？煽康闹?，輔助醫(yī)生對(duì)病人做出更精確的診斷。
陳鵬輝提到，目前人工智能仍趨于理性化，想讓其更加“感性”還需要不斷進(jìn)行技術(shù)迭代。
目前人們?cè)诓樵兗膊r(shí)，互聯(lián)網(wǎng)常常提供大量的廣告信息，人們需要閱讀很多文章才能獲取到真正有價(jià)值的內(nèi)容。ChatGPT由于具備快速整合的能力，因此有極大可能對(duì)患者進(jìn)行“智能問(wèn)診”，快速提煉出最準(zhǔn)確的信息，為生命科學(xué)與醫(yī)療健康提供幫助。
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